Dün geceki piyasa verileri biraz garipti.

ABD borsaları topluca düştü, S&P 1%'in biraz üzerinde geriledi, Nasdaq daha da sert bir düşüşle neredeyse %2'ye çakıldı. Ama gerçekten anlamadığım şey: Altın düşüyor, Dolar düşüyor, Bitcoin de düşüyor - sadece ABD Hazine tahvilleri yükseliyor. Böyle bir yapı ile daha önce hiç karşılaşmamıştım, yatırımcıların her şeyi "zorunlu olmayan" olanlardan çılgınca kaçtığı hissine kapılıyorum.

Bu durum genellikle ne anlama gelir? Piyasa artık hikaye anlatmıyor, gerçeği anlamaya başlıyor.

Tetikleyici nokta, dün gece bir araya gelen kötü veriler olabilir:

Öncelikle Challenger tarafından yayınlanan işten çıkarma raporuna bakalım - Ekim ayında ABD şirketleri 153,000 işten çıkarma duyurdu, bu da yıllık %183'lük bir artış anlamına geliyor ve son 22 yılın aynı dönemindeki en yüksek rakam. Ardından, özel sektör işsizlik verileri (Revelio Labs) daha da acı verici: Eylül ayında başlangıçta istihdam edilen 60,000 yeni pozisyon, 33,000'e düşürüldü; Ekim verileri ise tamamen kötüleşti ve -9100'e dönüştü, bu yılın en kötü ikinci ayı oldu, yalnızca yılın başındaki dalgadan sonra.

Aslında, istihdam verileri bu kadar kötü olduğunda, faiz indirim beklentileri artmalı, borsa ve altın da yükselmeliydi. Ama gerçek tamamen tersine.

Neden?

Öncelikle, bu seferki "kötü" sıradan bir "ekonomik soğuma" değil, belirgin bir durgunluk sinyali taşıyor. Yatırımcılar sorgulamaya başladı: Faiz indirilse bile, gerçekten temel durumu kurtarabilir mi? (Faiz indirimi ve piyasa kurtarma asla aynı şey değildir) Haberler kötü hale geldiğinde ve güveni sarsmaya başladığında, piyasa "kötü haberleri" dürüstçe "kötü haber" olarak ele alacaktır.

İkincisi, piyasa 12. ayda faiz indirim olasılığını %60'tan %70'e yükseltmiş olsa da, bu sadece fiyat düzeyindeki bir tepki.