Dün gece ABD Tarım Dışı İstihdam (NFP) verileri açıklandıktan sonra, kripto piyasası anında 100 milyar piyasa değeri kaybetti. Bu büyük düşüşün arkasında, birbiriyle iç içe geçmiş üç ateşleyici var.

Öncelikle Japonya tarafına bakalım - 30 yıllık devlet tahvili getirisi aniden %3.41'e fırladı, bu rakam küresel arbitraj fonları zincirini doğrudan ateşledi. Son birkaç yılda, sayısız kurum düşük faizli yen borç alarak yüksek riskli varlıklara yatırım yaptı, şimdi Japon tahvil getirisi birden yükseldiğinde, bu yol tamamen kapandı. Fonlar geri dönmek zorunda kaldı, ilk darbe en likit olan kripto piyasasına vuruldu.

Fed'in tutumundaki değişikliğe bakalım. Birkaç üst düzey yetkili son zamanlarda piyasaya soğuk su dökerek, "Şubat'ta faiz indirimine mi? Unutun gitsin." ABD Tarım Dışı İstihdam (NFP) verileri yüzeyde parlak görünüyor - yeni istihdam beklentilerin üzerinde, ancak işsizlik oranı aynı zamanda artıyor. Bu çelişki Fed'i bir çıkmaza sokuyor: ne agresif bir şekilde para pompalamaya cesaret edebiliyorlar ne de faiz artırmaya devam edebiliyorlar. Sonuç olarak, faiz oranları uzun vadede yüksek seviyelerde kalıyor, fon maliyetleri yüksek seyrediyor ve riskli varlıklar doğal olarak zarar görüyor.

En önemli sorun kaldıraç meselesi. Piyasada göz alıcı bir rakam dolaşıyor: 1 dolarlık bir satım, 10 dolarlık bir zincir iflası başlatabilir. Bu, fonların %90'ının kaldıraç üzerinde olduğu anlamına geliyor; tüm piyasa kağıt gibi ince, en küçük bir sarsıntı bir katliama neden olabilir.

Bitcoin ve Ethereum'un bu seferki performansı acı bir gerçeği ortaya koydu - artık "güvenli varlıklar" değiller, tamamen geleneksel finansın risk iştahına bağlı hale geldiler. Dolar güçlendikçe, kripto para fiyatları düşüyor; likidite daraldıkça, düşüş oranları borsa kadar sert.

Önümüzdeki 30 gün içinde dikkat edilmesi gereken birkaç şey var: faiz indirim beklentileri temelde gerçekleşmedi, altcoinler hayatta kalma moduna girecek, yalnızca gerçekten nakit akışı olan ve gerçek uygulama senaryoları bulunan projeler bu kış mevsimini atlatabilecek. Sadece anlatı ve topluluk duygusuna dayanan memecoinlerin, muhtemelen bir daha çıkış yapması çok zor.

Ancak krizlerin içinde genellikle fırsatlar saklıdır. Bir sonraki piyasa hareketi gerçekten gelirse, büyük olasılıkla bu birkaç yönden kaynaklanacaktır: zincir üzerindeki AI uygulamaları, somut varlıkların zincirlenmesi (RWA) ve altyapı projeleri olan L2 projeleri. Bu yarış yollarının ortak noktası şudur: hikaye anlatmaya dayanmadan, gerçek çözümlerle sorunları çözmek.

Bu tarım dışı istihdam verisinin neden olduğu zincirleme reaksiyon, esasen tüm sektöre bir ders vermiştir: Gerçekten döngüleri aşabilenler, asla merkez bankalarının para basmasıyla şişirilen balonlar değildir, aksine gerçekten iş yapan ve gerçek değer yaratan projelerdir.

Bu temizlikten sonra hangi alanın ilk olarak hareketleneceğini düşünüyorsun?