TSMC bu yıl adeta uçuşa geçti. Hisseleri %36'dan fazla yükseldi ve bu çip devi artık Tayvan Ağırlıklı Endeksi'nin %43'lük kısmını tek başına oluşturuyor. Ayrıca MSCI Gelişen Piyasalar Endeksi ve Asya-Pasifik Endeksi'nin de yaklaşık %12'sine sahip.

Sorun şu: Pek çok fon yasal düzenlemeler nedeniyle tek bir hisseye portföylerinin %10'undan fazlasını yatıramıyor. Sonuç olarak, şu anda dünya genelinde 100 milyar dolardan fazla fon "sıkışmış" durumda; TSMC'nin yükselişine katılmak isteseler de katılamıyorlar.

BNP Paribas Asya Varlık Yönetimi yatırım yöneticisi Roxy Wong açıkça belirtiyor: "TSMC'ye düşük ağırlık vermek zorunda kalıyoruz, bu şirkete güvenmediğimizden değil, sistemin tepe noktası bu. Aslında, bizim için asıl risk, çok az paya sahip olmamız."

Bazı fon yöneticileri bu kısıtlamaları aşmak için vadeli işlemler ve opsiyon gibi türev ürünlere yöneliyor ya da TSMC'nin tedarik zincirindeki şirketleri (Foxconn, ASE) satın alarak dolaylı yoldan çözüm arıyor. Ancak bunlar son çare — piyasa şu anda tuhaf bir kısır döngüye girmiş durumda: Endeks ağırlığı arttıkça → pasif fonlar almak zorunda kalıyor → değerleme daha da yükseliyor.

İşin ironik yanı, Asya tarihinde tek bir hissenin piyasaya hakim olduğu örnekler (Hong Kong'da Alibaba, Güney Kore'de Samsung Electronics) geçmişte de yaşandı, fakat hiçbiri TSMC kadar aşırı değildi — o, Asya'da 1 trilyon dolar piyasa değerini geçen tek şirket. Bu durum, küresel yatırım portföylerini doğrudan alt üst ediyor.