Kurumsal Hazineler Artık $137B Değerinde Kripto Tutuyor—Her Şeyi Değiştiren Şey Ne Oldu?

Küçük bir niş denemeden Wall Street’in yeni gözdesine dönüşen Dijital Varlık Hazinesi Şirketleri (DATCo), 5 yılda tam anlamıyla bir geri dönüşe imza attı. Bu yıl ekim sonuna kadar, bu tip şirketlerin kripto varlık hacmi 137,3 milyar dolara ulaştı ve yıl başına göre iki katına çıktı (+%139,6).

4’ten 142’ye: Üstel Patlama

2020 öncesinde, yalnızca 4 şirket hazine olarak kripto varlık tutuyordu. Şimdi? 142 şirket. Sadece 2025’te 76 yeni şirket eklendi. Bu artık sadece madencilik şirketlerinin özel oyunu değil—gittikçe daha fazla geleneksel şirket, enflasyon ve para birimi değer kaybı riskini hedge etmek için BTC ve ETH almaya başladı.

Bu değişimin patlama noktası çok net: 2023’te ABD Finansal Muhasebe Standartları Kurulu, şirketlerin kripto varlıkları gerçeğe uygun değerle ölçmesine ve dalgalı getirileri kâr-zarar tablosuna dahil etmesine izin verdikten sonra Wall Street kurumsal sermayesi akın etti. Trump yönetiminin kripto yanlısı tutumu ve BTC’nin sürekli güçlenmesi de bu süreci hızlandırdı.

Kimler Çılgınca Alım Yapıyor? Ne Kadar Aldılar?

Bu yıl DATCo toplamda 42,7 milyar dolar değerinde kripto varlık satın aldı, bunun yarısından fazlası Q3’te gerçekleşti. Sadece üçüncü çeyrekte 22,6 milyar dolar piyasaya girdi, bunun 10,8 milyar doları altcoin hazinesine yöneldi.

BTC mutlak ana oyuncu—bu yıl alınan 30 milyar doların %70,3’ü BTC’ye gitti. ETH ikinci sırada; yıl boyunca 7,9 milyar dolar alındı, bunun 7,1 milyar doları ETH’nin 5.000 dolara çıktığı ağustos ayında gerçekleşti.

Coğrafi dağılımda, ABD’deki 60 DATCo %43,5 ile başı çekiyor, Kanada’da 19, Çin’de 10 şirket var. İlginç olan, Japonya’da yalnızca 8 şirket olmasına rağmen Metaplanet dünyanın en büyük beşinci DATCo’su ve ABD dışındaki en büyük şirket.

Varlık Dağılımının Gerçek Tablosu

142 DATCo’nun 113’ü BTC tutuyor (en güvenli tercih), sadece 15’i ETH ile ilgileniyor, 10’u ise SOL’a yatırım yapıyor. Dolar bazında bakıldığında, BTC DATCo toplam portföyünün %82,6’sını, ETH %13,2’sini, SOL ise sadece %2,1’ini oluşturuyor.

Sıralama her şeyi açıklıyor: MicroStrategy tek başına 70,7 milyar dolar tutuyor ve sektörün toplam varlığının yaklaşık %50’sine sahip. Ardından daha çok ETH tutan BitMine Immersion (küresel ETH arzının %2,75’i) geliyor, beşinci sırada ise ağırlıklı olarak SOL tutan Forward Industries (SOL toplam arzının %1,25’i) var.

Dikkat çeken bir detay—ilk 15 DATCo’nun yalnızca 3’ü geleneksel madencilik şirketi, 7’si saf DATCo, 5’i ise ana işi kriptoyla ilgisi olmayan ama coin stoklayan şirketler. Bu neyi gösteriyor? Kripto varlık tutmak artık ana akım bir kurumsal finansal strateji haline geldi, sadece madencilik şirketlerinin işi değil.

Büyük Artışın Arkasındaki Riskler

Hisse fiyatları açısından, birçok DATCo dönüşümünü açıkladıktan sonraki 10 gün içinde aşırı yükselişler yaşadı. BitMine Immersion’ın %3.069’luk artışı aşırı bir örnek; fakat ardından çöküş geldi—bazı şirketlerin hisse fiyatı 44 gün sonra %71 düştü.

SEC ve FINRA bu tür işlemlere dikkat kesilmeye başladı, içeriden bilgiyle işlem yapıldığına dair tartışmalar artıyor. Piyasa coşkusunun arkasında, regülasyon riski birikiyor.

Bu Ne Anlama Geliyor?

DATCo fenomeni temelde kurumların kripto varlıkların uzun vadeli değerini yeniden değerlendirdiğini gösteriyor. ABD muhasebe standartları gerçeğe uygun değerlemeye izin verince, BTC ve ETH tutmak artık “kumarbazlık” değil, standart bir varlık dağılımı seçeneği oldu. Enflasyon baskısı ve geleneksel para politikalarının sınırlarıyla birleşince, daha fazla şirket bu trende ayak uyduracak.

Ama unutmamak gerek: Bu bir artış oyunu, kurumların girişi; küçük yatırımcıların sahnesi değil.