Amerika hükümeti 36 gün kapalı kaldı, neden Bitcoin de bu durumdan etkileniyor?

Son zamanlarda küresel finans piyasaları biraz karışık, Nasdaq düşüşte, Bitcoin düşüşte, hatta güvenli liman varlıkları olan ABD tahvilleri ve altın bile etkilenmedi. Suçlu ise Washington'daki siyasi çıkmaz.

Temel sorun şudur: ABD hükümetinin kapanması sırasında, TGA hesabı (ABD Hazine Bakanlığı'nın Federal Rezerv'deki hesabı) bir “kara delik” haline geldi. Normalde, vergi ve tahvil gelirleri bu hesaba akacak, ardından hızlı bir şekilde harcanarak finansal sisteme sürekli olarak likidite enjekte edecektir. Ancak kapanma sonrası, para girmesine rağmen çıkamıyor - 10 Ekim'den itibaren sadece 20 günde, TGA bakiyesi 800 milyar dolardan 1 trilyon dolara yükseldi, piyasadan 200 milyar dolardan fazla likidite adeta çekildi.

Bu, Fed'in bir miktar parasal sıkılaştırma yaptığına eşdeğer. Banka rezervleri tükeniyor, borçlanma maliyetleri fırlıyor:

• SOFR faizi 31 Ekim'de %4,22'ye sıçradı ve 2020 pandemisinden sonraki en yüksek seviyeye ulaştı, doğrudan Fed'in resmi faiz oranı üst sınırını aştı
• Fed acil geri alım aracı ( SRF ) kullanım miktarı 503.5 milyar dolara fırladı, bu da pandemi sonrası en yüksek seviyedir.

İletim zinciri alarmı çalmaya başladı: Gayrimenkul ticari gayrimenkul temerrüt oranı %11.8'e (2008 finansal krizinin %10.3'ünü aştı) fırladı, otomobil kredisi temerrüt oranı %10'a yaklaşıyor.

Ama piyasa ikiye bölünmüş durumda: Kötümserler, bunun 2018 sonundaki QT krizinin yeniden yaşanması olduğunu ve Hazine'nin piyasayı kurtarmasını beklememiz gerektiğini söylüyor; iyimserler (Raoul Pal gibi) ise, duraksamanın sona ermesiyle birlikte, dondurulmuş trilyonlarca dolarlık harcamanın sel gibi akacağını ve ayrıca ABD'nin yıl sonunda 10 trilyon dolarlık hazine borcunu yeniden finanse etmesi gerektiğini düşünüyor, bu nedenle politika mutlaka gevşeyecektir - bu düşüş sadece boğa piyasasındaki bir “temizlik”.

Anahtar Zaman Noktaları: Her şey Hazine Bakanlığı'nın 2 Kasım'daki finansman duyurusuna bağlı. Eğer TGA hedef bakiyesi aşağı çekilirse, 150 milyar üzerinde likidite serbest bırakılabilir. Finansal sistem ya yanmaya devam edecek ya da yeni bir likidite dalgasıyla karşılaşacak.