#美国非农就业数据表现优于预期 Aralık'ta faiz indirimine ilişkin bu belirsizlik, şu anda piyasa duygusu bir roller coaster gibi - olasılık %80'den %67'ye fırlayıp geri dönüyor. Eski Powell'ın şu anki durumu, iki taraftan da sıkıntı çeken tipik bir örnek.

ABD tahvillerinin o büyüklüğünü düşündüğünüzde, şu anki faiz seviyeleriyle birlikte, eğer düşürmezlerse ve biraz likidite sağlamayı düşünmezlerse, sadece arbitraj fonlarının ters operasyonları likiditeyi çekip alabilir. Ama tam tersine, bazı ekonomiler gerçekten sermaye kontrolünü sıkılaştırırsa, burada bir kez daha faiz indirimine gidilirse, sermaye çıkışının hızı daha da artar.

Yani bu aslında bir seçim yapmak değil, bir ip üzerinde yürümeye zorlanmaktır. Fed içinde ne kadar tartışma olsa da, Powell ne kadar kararsız kalsa da, gidilmesi gereken yol gidilmek zorundadır. Masadaki konuşmaları dinlemek yeterlidir, gerçek yön belirleyici ise tahvil getirisi eğrisi ve para swap noktalarında gizlidir - işte bu, büyük paranın gerçek anlamda yatırdığı tutumdur.

Faiz indirim penceresi giderek yaklaşıyor, para akışına bakıldığında, cevap aslında oldukça net.