# BlackRock büyük transferler gerçekten coin mi satıyor yoksa enayileri mi kandırıyor? Gerçek o kadar basit değil.

Son bir hafta içinde, BlackRock'un BTC ve ETH'yi Coinbase'e sık sık transfer ettiği haberleri, küçük yatırımcıları oldukça korkuttu - bu yine "kurumsal büyük satış" sinyali mi?

Yanlış. Wintermute'ın kurucusu Evgeny açıkça belirtti: Bu tamamen bir **gecikmeli gösterge**; gerçek satış baskısı çoktan ortaya çıktı.

**ETF'nin arkasındaki mantığı anlamak önemlidir**

ETF net geri çekim olduğunda ne olur? Piyasa yapıcıları, satıcılardan ETF payları satın alır ve ardından BlackRock'a geri çekim talebi gönderir, bunun karşılığında BTC alırlar - genellikle 1 gün gecikir. Ancak burada önemli olan: **Piyasa yapıcıları geri çekim emirlerini kabul ettiklerinde zaten dış piyasada kısa pozisyon alarak hedge yapmış olurlar**.

Başka bir deyişle, blok zincirinde BlackRock'un transferini gördüğümüzde, gerçek satış baskısının aslında bir gün önce geçtiğini söyleyebiliriz. Transfer yalnızca bir uzlaşma aşamasıdır, satış baskısı sinyali değildir.

Tersine, ETF net akışı olduğunda piyasa yapıcılar coin satın alır ve ihraççıya gönderir, bu durumda da bir gecikme vardır - ancak yön tersidir, ek satış baskısı yoktur.

**Sonuç**: Zincir üstü transferlerden korkmayın. Bu veriler çoktan günlük ETF giriş çıkış verilerine yansımış durumda. Büyük transferleri görünce panik yapmak, sonradan farkına varmak gibidir.