#ETH巨鲸增持 BlackRock, ABD tahvillerini Token içine yerleştiriyor ve bunları bir borsa da Teminat olarak kullanarak sözleşme açıp kapatmalarını sağlıyor - kulağa oldukça havalı geliyor.

Açıkçası BUIDL bu para fonu, ABD kısa vadeli tahvillerine yatırım yapıyor, şimdi bunları piyasa dışı teminat olarak kullanıp, kaldıraçla türev ürünler oynayabiliyorsunuz. Bu, büyük bir kazanç elde etmek gibi görünüyor: Sol elde ABD tahvili faizi alıyorsunuz, sağ elde dalgalanma yapıyorsunuz, iki taraftan da kazanıyorsunuz.

Ama gerçekten bu kadar güzel buluyor musun?

Bu şey, yüzeyde RWA( gerçek varlıklarının zincirleme ) için bir kilometre taşı anı olarak görülse de, gerçekte "dünyanın en güvenli" varlıklarını, sessizce kripto pazarının en tehlikeli kaldıraç kıyma makinesine sokuyor.

Birkaç sorunun netleştirilmesi gerekiyor:

İlk olarak, risk gerçekten dağıtıldı mı yoksa bir araya mı toplandı? Büyük miktarda sermaye tek bir ABD tahvil fonu BUIDL'a akarken, birkaç az sayıda saklama kuruluşu aracılığıyla borsa teminat havuzuna yöneliyor. Eğer ABD tahvilinin net değeri düşerse ya da bir saklama aşamasında bir sorun çıkarsa, geleneksel finans dünyasından kripto dünyasına giden tüm damarlar doğrudan tıkanabilir.

İkincisi, sorun çıktığında kiminle konuşacaksın? BlackRock fonların yönetiminden sorumlu, saklama bankası gerçek varlıkları denetliyor, işlem platformu ise tasfiye kurallarını yönetiyor. Yapı, Matryoshka bebekleri gibi karmaşık; yüzeyde herkes kendi görevini yapıyor ve uyumlu görünüyor. Gerçekten de tasfiye günü geldiğinde, bu sorunun kime atılacağını tahmin edebilir misin?

Üçüncüsü, bu kripto paranın zaferi mi yoksa dolar egemenliğinin sızması mı? Zincir üzerinde giderek artan kaldıraç pozisyonları, alt varlık ne $BTC ne de $ETH, aksine ABD tahvil getirilerine bağlı Token'lar. Bir gün ABD Hazine Bakanlığı veya SEC'in bir politika değişikliği olması durumunda, bu kanal aniden kapanabilir.

Bu ne kötüleme ne de övme, sadece bir hatırlatma: Birisi sana "en sağlam varlık geldi" derse, hemen atlama, önce birkaç neden sor.

Pazar her zaman ileriye gitmelidir, nereye gideceği ise zamanla belli olacak. $BTC $ETH $BNB