Boros: Поглинає DeFi, CeFi і TradFi, відкриває новий двигун сторицевого зростання Pendle

Якби потрібно було назвати найінноваційніший DeFi-протокол, кого б ви відзначили?

Pendle безперечно був би серед лідерів.

У 2021 році Pendle першим серед DeFi-протоколів вийшов на ринок свопів процентних ставок, самостійно відкривши сектор багатомільярдної торгівлі дохідністю і став беззаперечним лідером у цій ніші.

Станом на серпень 2025-го Pendle продовжив інноваційний поступ із Boros, започаткувавши нову категорію — “ставка фінансування”: це раніше невирішений сегмент дохідності на блокчейні. Boros уперше дав змогу торгувати, хеджувати та здійснювати арбітраж ставки фінансування у DeFi, викликавши жваве обговорення й високу ринкову активність.

За актуальними даними Pendle, Boros працює два місяці і вже перевищив $950 млн номінального торгового обсягу, $61,1 млн відкритого інтересу, понад 11 000 користувачів і понад $730 000 річного доходу.

Всього за місяць Boros досяг результатів, на які проєктам часто потрібні роки; учасники відзначають, що можливості для заробітку на Boros можуть бути вигіднішими, ніж спекуляції токенами.

Що ж таке Boros? Як він функціонує? Які наступні кроки?

У бренд-візуалізаціях часто зображають кита, який поглинає все — це відсилання до давньогрецького значення “Boros”. З виходом Boros 1.0, запуском реферальної програми та розширенням ринку місія Boros із захоплення сегменту дохідності офіційно стартувала через ставки фінансування.

Чому Boros першочергово зосередився на ставці фінансування?

Boros — це платформа структурованих деривативів процентних ставок, яка зараз інноваційно працює зі ставками фінансування, прагнучи зробити їх повноцінними торгованими активами.

Більшість трейдерів деривативів добре знають ставки фінансування — “невидиму руку” ринку perpetuals, яка вирівнює ціни контрактів і споту. Ось як це працює:

• Позитивна ставка фінансування — очікування зростання, переважають довгі позиції, ціна контракту вище споту, довгі позиції платять ставку фінансування коротким, що стримує надмірний оптимізм.
• Негативна ставка фінансування — очікування падіння, домінують короткі позиції, ціна контракту нижче споту, короткі позиції платять ставку фінансування довгим, що стримує надмірний песимізм.

Ставки фінансування не лише балансують довгі та короткі позиції, а й є основним барометром ринкових настроїв.

До появи Boros трейдери пасивно приймали зміни ставки фінансування, навіть не уявляючи, що ними можна торгувати як окремими активами.

Чому саме ставки фінансування стали першим продуктом Boros?

Тому що ставки фінансування — це масштаб, волатильність і прибутковість; Pendle бачить у них значний потенціал.

• Масштаб:

Ринок деривативів набагато більший за спотовий, а ставки фінансування рухаються постійно, допоки ринок активний.

За даними CoinGlass, у II кварталі 2025 року обсяг торгівлі perpetual контрактами сягнув $12 трлн, середньодобово — близько $130 млрд. Оскільки більшість бірж розраховують ставки фінансування на рівні 0,01% кожні 8 годин, щоденний ринок ставок фінансування легко перевищує десятки мільйонів, а в екстремальних випадках — сотні мільйонів.

Розкриття потенціалу цього величезного й стабільного ринку ставок фінансування може стати рушієм наступної хвилі фінансових інновацій.

• Волатильність:

На спотових ринках різкі коливання рідкісні, на ринку ставок фінансування волатильність — звична річ.

Наприклад, за даними Coinmarketcap, 08 вересня 2025 року MYX Finance (MYX) виріс на 168,00%, очоливши топ-100 криптовалют і викликавши резонанс. У протистоянні довгих і коротких позицій ставки фінансування постійно змінюються, особливо серед альткоїнів, де коливання можуть сягати чотирьох-п’яти разів і більше. Деякі трейдери платили до 20 000% річної ставки фінансування, щоб утримувати довгі позиції на $TRUMP.

Така волатильність дозволяє вдосконалювати торгові стратегії й відкриває нові можливості для заробітку.

• Прибутковість:

Волатильність — рушій прибутковості.

Висока волатильність відкриває можливість купувати дешево і продавати дорого. Ринок ставок фінансування — ключовий інструмент для отримання дохідності.

Стандартизація ставок фінансування як інструменту для торгівлі, отримання прибутку, хеджування й арбітражу — це справжнє випробування для продуктових рішень.

Як Boros дозволяє робити ставки на зміни ставки фінансування?

У дашборді Boros доступні ринки BTC, ETH та USDT на Binance і Hyperliquid:

Ставки фінансування — ключовий показник настрою ринку. Вміючи його аналізувати, можна отримати прибуток через угоди на Boros.

Процес конвертації прогнозу ринку у прибутковість виглядає так.

Основна логіка Boros — зафіксувати поточну ставку фінансування як орієнтир і дозволити користувачам робити ставки: якщо ставка зростає, заробляють довгі позиції, якщо падає — короткі.

Механізм працює через YU.

Користувачі підключають гаманці, вносять заставу й купують YU.

YU перетворює ставки фінансування на торговані активи, що дають право на майбутню дохідність ставки фінансування. Це також мінімальна одиниця виміру ставки фінансування. Наприклад, купівля 1 YU BTCUSDT Binance дає право на дохідність ставки фінансування для позиції 1 BTC на парі BTCUSDT Binance.

Розрахунок прибутку — це різниця між доходом і витратами. YU використовує три параметри: Implied APR, Fixed APR і Underlying APR.

Купівля YU — це відкриття позиції з двома складовими витрат:

Implied APR — зафіксована ставка при вході, ціна YU та фіксований річний відсоток до погашення як еталон для майбутніх змін ставки фінансування.

Друга складова — комісія за відкриття позиції, яка разом із Implied APR формує Fixed APR — сумарну вартість входу.

Тепер — дохід.

YU фіксує ставку фінансування, але фактична ставка на зовнішніх біржах показана як Underlying APR.

Купуючи YU, можна займати довгу або коротку позицію щодо ставки фінансування:

• Long YU (ставка на зростання): сплачує Implied APR, отримує Underlying APR протягом терміну
• Short YU (ставка на падіння): сплачує Underlying APR, отримує Implied APR протягом терміну

Прибуток — це Fixed APR мінус Underlying APR.

• Якщо Fixed APR < Underlying APR — Long YU приносить прибуток
• Fixed APR > Underlying APR — Short YU приносить прибуток

Отже:

• Довга позиція на ставку фінансування — купити Long YU
• Коротка позиція — купити Short YU

Boros проводить розрахунки синхронно з платформою perpetual контрактів.

Для BTCUSDT Binance: Binance розраховує ставки фінансування кожні 8 годин, Boros — так само для цієї пари.

На кожному розрахунку Boros визначає різницю між Fixed APR і Underlying APR:

• Fixed APR < Underlying APR — списують заставу Short YU, а Long YU отримує прибуток.
• Fixed APR > Underlying APR — списують заставу Long YU, а Short YU отримує прибуток.

YU — це право на дохідність ставки фінансування за певний період часу. Розрахунки відбуваються кожні 8 (або 1) годину згідно з біржовими правилами. З кожним розрахунком вартість YU зменшується, а в момент погашення — стає нульовою.

Щоб підвищити дохідність, Boros пропонує кредитне плече до 3x, що дозволяє відкривати більші позиції з меншою заставою. Вищий кредитне плече — це й вищий ризик ліквідації, тому слід контролювати Health Factor та своєчасно коригувати заставу.

Користувачі, знайомі з Pendle YT, знайдуть схожість із YU, що полегшує розуміння механіки. Втім, відмінності наведено в таблиці нижче:

Від хеджування до арбітражу: Boros — інструмент трейдера для зниження витрат і підвищення ефективності

Механізм ставок на ставку фінансування викликав активні обговорення серед трейдерів деривативів, інституцій і DeFi-професіоналів із моменту запуску Boros.

Найпростіший спосіб участі — купити YU і зробити ставку на рух ставки фінансування:

Обравши Long чи Short YU, трейдер отримує спред між фіксованою й плаваючою ставкою. 12 вересня 2025 року Boros запустив торгівлю ставкою фінансування на Hyperliquid. Порівняно з Binance, ставка фінансування на Hyperliquid більш волатильна і дає більше можливостей для арбітражу.

Для довгострокових позицій Boros забезпечує ефективний хедж у періоди високої волатильності: відкрийте протилежну позицію на Boros до perp-позиції на CEX, щоб мінімізувати ризик плаваючої ставки та зафіксувати витрати чи дохідність.

Наприклад, якщо у вас довга perp-позиція на CEX, ви сплачуєте плаваючу ставку. Купіть Long YU на Boros, і доходи від плаваючої ставки на Boros компенсують витрати на CEX.

Якщо у вас коротка perp-позиція на CEX, ви сплачуєте плаваючу ставку. Купіть Short YU на Boros, і доходи від фіксованої ставки на Boros компенсують витрати на CEX.

Ця структура робить витрати та ризики більш прогнозованими — особливо це цікаво інституціям. Наприклад, Ethena — лідер дельта-нейтральних стратегій, отримує дохід переважно із позитивних ставок фінансування. Під час різких змін ставки фінансування Ethena стикається із суттєвою невизначеністю, що загрожує стабільності.

Завдяки Boros YU Ethena може зафіксувати фіксовану on-chain ставку для прогнозованої дохідності, що підвищує стабільність і ефективність протоколу.

Запуск Hyperliquid відкриває також міжбіржовий арбітраж:

Арбітраж базується на розбіжностях цін між ринками. Boros підтримує Binance (більше інституцій, 8-годинні розрахунки — стабільні ставки) і Hyperliquid (більше роздрібних трейдерів, 1-годинні розрахунки — висока волатильність), відкриваючи нові можливості для міжбіржового арбітражу.

Boros пропонує продукти з різними термінами, що дозволяє міжстроковий арбітраж: якщо Implied APR для короткострокового YU нижчий, ніж для довгострокового, це сигналізує очікування нижчих короткострокових ставок. Купуйте короткостроковий YU, продавайте довгостроковий — або навпаки.

Трейдери без чіткої позиції можуть виступати як провайдери ліквідності (LP).

Boros Vaults дозволяють надавати ліквідність для торгівлі YU — і отримувати комісії за свопи та винагороди у $PENDLE. На сторінці Boros Vaults APY для BTCUSDT Binance Vaults сягає 60,41%.

Boros Vaults працюють за принципом Uniswap V2 — позиції LP це “YU + застава”, і вони залежать від Implied APR. LP — це помірний Long YU, при зниженні Implied APR можливі значні тимчасові втрати.

Завдяки популярності Boros квоти Vaults користуються високим попитом, але із переходом Boros до швидкого масштабування квоти будуть розширюватися.

Усі ресурси повертаються до Pendle: реферальна програма відкриває нову фазу зростання

Boros — ключовий елемент плану розвитку Pendle на 2025 рік, який стимулює розвиток екосистеми через інновації та ринкову експансію.

Pendle прагне стати “універсальним шлюзом для торгівлі дохідністю”. Boros переносить інновації токенізації дохідності Pendle у масштабний і волатильний сегмент ставки фінансування, перетворюючи токени ставки фінансування з CEX і DEX на стандартизовані активи YU — розширюючи екосистему від DeFi on-chain до CeFi off-chain.

Під час запуску Boros 1.0 Pendle наголосив: нових токенів не буде. Весь дохід протоколу повертається в $PENDLE і $vePENDLE, тож $PENDLE — головний бенефіціар Pendle V2 і Boros. 06 серпня 2025 року запуск Boros спричинив понад 40% тижневе зростання $PENDLE, підтвердивши довіру ринку до Boros.

Проривні інновації народжуються з переосмислення недооцінених можливостей. Фокус Boros на ставці фінансування відкриває величезний прихований потенціал ринку perpetual контрактів.

Сьогодні на ринку perpetual контрактів щоденний відкритий інтерес понад $200 млрд, а добовий обсяг — понад $250 млрд. Boros за два місяці досяг майже $1 млрд номінального обсягу торгів і $730 000 річного доходу — це лише 0,03% ринкової частки.

Ринок величезний і майже не освоєний. Для Boros зростання до 3% означає стрибок у 100 разів.

Щоб захопити можливість на $100 млрд, Boros реалізує ключові ініціативи для майбутнього розвитку.

Після ретельного тестування Boros 1.0 став доступним, а реферальна програма стартувала — це перехід до масштабного розвитку. Нові адреси з обсягом торгів понад $100 000 можуть отримати реферальний код. Запрошуючі отримують 20% від комісій за розрахунки й торгівлю, а запрошені користувачі — 10% знижку на торгову комісію.

Кожен реферальний код діє один рік; коли обсяг торгів перевищить $1 млрд, знижка 10% припиняється.

Boros і надалі розвиватиме функціонал і продукти, розширюючи підтримку активів, платформ і кредитного плеча: BTC та ETH вже доступні, незабаром з’являться SOL, BNB та інші; підтримуються Binance і Hyperliquid, заплановані Bybit, OKX та інші платформи; планується збільшення кредитного плеча та лімітів OI/Vault.

Гнучка архітектура Boros дозволяє токенізувати дохідність із DeFi, TradFi, облігацій, акцій та інших RWAs.

Це ідеально узгоджується з місією Pendle: “Де є дохідність — там є Pendle”. Як основний продукт 2025 року, Boros стане мостом між крипто й традиційними фінансами, просуваючи єдиний шлюз торгівлі дохідністю разом із Citadels compliant PT initiative.

Boros розвивається як повноцінне рішення для торгівлі дохідністю для всіх категорій користувачів.

Заява:

1. Ця стаття перепублікована з [TechFlow] і є власністю оригінального автора [TechFlow]. У разі заперечення щодо перепублікації звертайтеся до команди Gate Learn для оперативного вирішення відповідно до наших процедур.
2. Відмова від відповідальності: думки та погляди автора не є інвестиційною порадою.
3. Інші мовні версії перекладені командою Gate Learn. Заборонено копіювання, поширення чи використання без посилання на Gate.