***Колишній аналітик хедж-фонду Сем Ендрю був включений у щомісячний список аналітиків Artemis.Сем займався фінансовим аналізом у Credit Suisse та хедж-фонді Blue Mountain Capital більше 8 років. У цій статті Сем поділився своїми чотирма непорозуміннями щодо переходу традиційних інвесторів до криптоінвестицій, трьома ключовими моментами щодо основ криптоінвестицій і своїми поглядами на теми криптоінвестицій, а також висунув власні пропозиції для новачків, які хочуть приєднатися до криптоінвестицій. Варто прочитати, чесно кажучи з досвіду. Нижче наведено повний текст: ***
Я в списку аналітиків місяця Artemis. Моя розмова із засновником Artemis Джоном Ма стосувалася особистих тем, інвестицій і криптовалют. Наше обговорення дало більше розуміння мого досвіду, про що мене запитували деякі читачі Crypto Clarity.
Я поясню свою криптовалютну подорож, а також поділюся структурою, яку я застосував до криптовалют із свого досвіду роботи в хедж-фондах. Я описую неправильні уявлення більшості трейдфі-інвесторів про криптовалюти. Я поділяю більше думок щодо важливості основ криптовалюти. Ми закінчуємо цікавими темами та загальними порадами.
Нижче наведено уривок із мого інтерв’ю з Джоном Ма з щомісячного аналітика Artemis.
Яка твоя історія? Як ви потрапили в інвестування та криптовалюту?
Я виріс у Торонто, Канада. Мій дідусь познайомив мене з фінансовими ринками та інвестуванням, коли я був підлітком. Ветеран Другої світової війни, який провів більшу частину свого життя, працюючи на заводах, він навчився інвестувати. Я захопився! Ідея, що я можу робити ставки та заробляти гроші на основі свого досвіду, була захоплюючою. У той же час я зрозумів, що не буду професійним хокеїстом, тому подумав, що краще знайти щось інше!
Мій інтерес до інвестування та фінансових ринків привів мене до інвестиційної банківської діяльності. Я працюю в Credit Suisse в Лондоні, Великобританія. Банківська справа є трампліном для покупця. Після закінчення дворічного курсу банківського аналітика я приєднався до хедж-фонду Blue Mountain Capital. Я в Blue Mountains більше 8 років. Я працював у Лондоні три роки, переважно у сфері кредитних інвестицій. Потім я перейшов до штаб-квартири фірми в Нью-Йорку, де провів понад п’ять років, беручи участь у довгостроковій стратегії компанії. Мені пощастило приєднатися до чудової компанії на її ранніх стадіях. Капітал компанії під управлінням виріс з $3 млрд до $22 млрд.
Мій перший набіг на шифрування був у 2017 році. Потенціал безперебійного однорангового обміну валюти в біткойнах і можливість програмування в Ethereum резонували зі мною. З моєї точки зору, існує багато потенційних випадків використання фінансового ринку. Я купив свій перший BTC і ETH. Я подолав бичачий ринок і подальший крах. Кілька років я цікавився криптовалютами, щоб задовольнити свою цікавість. Але минуло ще кілька років, перш ніж я повністю поринув у криптопростір.
Моя віра в те, що я присвячую весь свій час криптовалютам, обумовлена як особистими, так і професійними мотивами. Особисто я був частиною революційної індустрії, що швидко розвивається, де я міг би відігравати провідну роль і допомагати в розробці потенційно революційної технології, був занадто великим, щоб ігнорувати. З точки зору професіоналів, криптовалюти є найбільш благодатним ґрунтом для інвестицій. Це єдиний ринок, який одночасно є неефективним і неліквідним. Це нагадує фондовий ринок кілька десятиліть тому, коли легенди інвестування тільки починали ставати відомими.
Ви працювали аналітиком хедж-фондів у BlueMountain понад 8 років. Які основи та уроки ви засвоїли з боку покупців під час оцінки криптоактивів?
Ось чотири уроки, які я засвоїв зі свого досвіду хедж-фонду, які стосуються інвестування в криптовалюту:
**1. Управління часом: ** Найважливішим умінням інвестора є ефективне управління часом. Існує незліченна кількість досліджень, які можна провести. Своєчасне повернення так само важливе, як і повернення капіталу. Уміння швидко визначати, що цікаво і чому важливо. Більш детальний погляд на те, що впливає на ціни активів. Зосередьте своє дослідження на цьому.
**2. Джерела доходів: **Надлишкові прибутки, які часто називають альфа-версією, є результатом збігу ваших і ринкових очікувань. Більшість інвесторів помиляються. Інвестори повинні вірити в один результат, а ринок вірить в інший. Якщо ринок починає вірити вашим результатам, це може підвищити ціни активів і призвести до надто великої прибутковості.
3. Інвестиції, орієнтовані на тезу: Інвестиційна теза ґрунтується на поглиблених незалежних дослідженнях і містить від 3 до 5 принципів, невідомих ринку, які змінять погляд ринку на актив. Результатом інвестування, керованого тезами, є диференційована перспектива.
**4. Управління ризиками: ** Дуже хороший інвестор має трохи більше шансів бути правим, ніж помилятися. Справжнім фактором прибутковості портфеля є розмір позиції. У кого ви виберете правильно, ваша позиція буде більшою. Відповідно керуйте розміром позиції. Інвесторам необхідно знайти баланс між сміливістю своїх переконань і скромністю робити помилки.
Як ви думаєте, де помиляються більшість традиційних фінансових інвесторів, які досліджують криптовалюти?
Досліджуючи криптовалюти, традиційні інвестори часто не розуміють чотирьох речей:
1. Бізнес-модель: Протоколи шифрування та програми продають продукти за плату та несуть за це витрати. Цей основний принцип нічим не відрізняється від будь-якого іншого бізнесу. Інвестори, які не є криптовалютами, цікавляться i) терміном «криптовалюта», ii) одиницями нефіатної валюти та iii) підвищенням вартості. Більшість токенів не є валютою. Плутати токени з валютами – непотрібна плутанина. Введення нової розрахункової одиниці – це зміна парадигми. Людям важко це зрозуміти. Це підриває їхнє існуюче уявлення про те, що фіатні валюти є єдиним барометром вартості. Оцінити цінність криптовалюти не так просто, як володіти акціями. Ця різниця зумовлена насамперед регулюванням. Я очікую, що подорожчання криптовалют стане стандартизованим.
**2. Операційне кредитне плече: ** Криптографічні протоколи вже існують і мають потенціал стати високоприбутковими. Вони мають те, що інвестори tradfi називають операційним левериджом. Їхні витрати не зростають пропорційно доходам. Інвестори tradfi неправильно розуміють потенціал прибутку, коли дохід зростає.
3. Стійкість: Стійкість компанії, також відома як її конкурентна перевага або рів, походить від її інтелектуальної власності, бренду, мережевих ефектів або контролю. Однак у криптовалютах немає права власності на інтелектуальну власність. Шифрування є відкритим кодом. Код було скопійовано та використано для створення нових версій існуючих протоколів. Таким чином, стійкість, якою користуються підприємства, не стосується криптовалют. інвестори tradfi уникають цього через відсутність рову. Вони неправильно розуміють, що рів все ще може існувати без володіння інтелектуальною власністю. Рів полягає в мережевих ефектах протоколу.
4. Оцінка: Оцінити криптоактиви важко. Не існує загальноприйнятого способу оцінки токена. Тому інвестори tradfi помилково вважають, що криптовалюти – це насамперед спекуляція. Існує багато способів тріангуляції оцінок. Я вважаю, що більшість протоколів розглядатимуться як продуктивні активи з грошовими потоками, еквівалентними токену. Невелика кількість токенів також матиме властивість бути активом збереження вартості.
Нам дуже подобається ваше дослідження Crypto Clarity. Ми любимо розміщувати у Twitter «Основи криптовалюти» та вашу статтю «Основи криптовалюти не мають значення… чи не так?» Отже, чи важливі основи криптовалюти? Коли, на вашу думку, основи важливіші?
Важливість основ відображає криву прийняття. На початку розвитку криптовалюти основи не мали значення. Зараз вони важливіші. У майбутньому вони стануть ще важливішими.
Основи відіграють дедалі важливішу роль, оскільки:
1. Існують показники: Літо DeFi породило багато додатків і згенерувало показники для відстеження, включаючи діяльність розробників, використання мережі, комісії та витрати. Раніше цих показників не було. Немає фундаментального аналізу без показників.
2. Формування капіталу: Криптовалюти стають все більш важливими в усьому світі. Розвиток промисловості та впровадження потребує капіталу. Інвестори охочіше вкладають капітал, коли вони можуть реалістично оцінити, у що вони інвестують, і передбачити його вартість.
**3. Історична аналогія: ** Крипторинок схожий на фондовий ринок десятиліть тому. Фундаментальний фондовий аналіз набув популярності в останні десятиліття. У міру того, як ринки розвиваються і стають більш складними, розуміння та регулювання основ стає більш важливим. Ринки акцій, кредитів і товарів дотримуються схожих моделей. Те ж саме буде вірним і для криптовалют.
Я вважаю, що регулювання може стати переломним моментом для основ криптовалюти. Підвищення довіри та доброчесності на крипторинку відкриє шлях для більшої кількості інвесторів. Вони використовуватимуть те, що вміють найкраще, фундаментальний аналіз.
Яку криптовалютну тему ви зараз досліджуєте чи цікавитесь?
Каталізатори мають вирішальне значення на малооб’ємних ринках після FTX. Фундаментальна теза щодо андеррайтингу інвестицій і каталізаторів визначення розміру позиції. На мій погляд, за межами макроекономіки, двома найбільшими каталізаторами наступного року є EIP -4844 і зниження біткойна вдвічі. Я витрачаю багато часу на те й інше.
Якою порадою ви хотіли б поділитися новим інвесторам, які хочуть інвестувати в криптовалюту у 2023 році?
є корисним. Це виходить далеко за межі фундаментальних інвестицій у 2023 році. Криптовалюта – галузь не для експертів. Той факт, що ви не були в криптовалюті протягом останніх десяти років, не має значення, тому що ніхто цього не робив. Все змінюється настільки швидко, що ідеї дворічної давності сьогодні вже не актуальні. Тож ви не надто відстаєте від тих, хто вже працює в галузі.
Коли я почав писати Crypto Clarity, у мене було три цілі: I) покращити свої знання, ii) поділитися цими знаннями з іншими та ii) використати свої знання та цінність, щоб надати іншим криптоінвестування. Якщо ви надаєте цінність іншим, ви отримаєте цінність у відповідь.
Як ви використовували Артеміду у своїх фундаментальних дослідженнях?
Артеміда — мій інструмент, який найчастіше використовується. Перегляньте понад 50 статей, які я опублікував минулого року. Артеміда є найпоширенішим джерелом. Artemis — це інструмент, який я використовую для отримання ланцюжкових даних і легкого порівняння показників протоколу. Я також використовую його для створення інформаційних панелей і моделей у Excel і Google Таблицях, які можна оновлювати одним натисканням кнопки. Перегляньте шаблон Ethereum, який я створив на основі зразка шаблону Artemis.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Відомий фінансовий аналітик: Чотири непорозуміння серед традиційних інвесторів, що перетворюються на криптоінвестиції
Оригінальна назва: «Трохи про...»
Джерело оригіналу: SAM ANDREW, субстрат
Оригінальний збірник: Kate, Marsbit
***Колишній аналітик хедж-фонду Сем Ендрю був включений у щомісячний список аналітиків Artemis.Сем займався фінансовим аналізом у Credit Suisse та хедж-фонді Blue Mountain Capital більше 8 років. У цій статті Сем поділився своїми чотирма непорозуміннями щодо переходу традиційних інвесторів до криптоінвестицій, трьома ключовими моментами щодо основ криптоінвестицій і своїми поглядами на теми криптоінвестицій, а також висунув власні пропозиції для новачків, які хочуть приєднатися до криптоінвестицій. Варто прочитати, чесно кажучи з досвіду. Нижче наведено повний текст: ***
Я в списку аналітиків місяця Artemis. Моя розмова із засновником Artemis Джоном Ма стосувалася особистих тем, інвестицій і криптовалют. Наше обговорення дало більше розуміння мого досвіду, про що мене запитували деякі читачі Crypto Clarity.
! [Artemis] (https://img-cdn.gateio.im/resized-social/moments-7f230462a9-9ac350c7d7-dd1a6f-6d2ef1)
Я поясню свою криптовалютну подорож, а також поділюся структурою, яку я застосував до криптовалют із свого досвіду роботи в хедж-фондах. Я описую неправильні уявлення більшості трейдфі-інвесторів про криптовалюти. Я поділяю більше думок щодо важливості основ криптовалюти. Ми закінчуємо цікавими темами та загальними порадами.
Нижче наведено уривок із мого інтерв’ю з Джоном Ма з щомісячного аналітика Artemis.
! [Artemis] (https://img-cdn.gateio.im/resized-social/moments-7f230462a9-e56be21b60-dd1a6f-6d2ef1)
Яка твоя історія? Як ви потрапили в інвестування та криптовалюту?
Я виріс у Торонто, Канада. Мій дідусь познайомив мене з фінансовими ринками та інвестуванням, коли я був підлітком. Ветеран Другої світової війни, який провів більшу частину свого життя, працюючи на заводах, він навчився інвестувати. Я захопився! Ідея, що я можу робити ставки та заробляти гроші на основі свого досвіду, була захоплюючою. У той же час я зрозумів, що не буду професійним хокеїстом, тому подумав, що краще знайти щось інше!
Мій інтерес до інвестування та фінансових ринків привів мене до інвестиційної банківської діяльності. Я працюю в Credit Suisse в Лондоні, Великобританія. Банківська справа є трампліном для покупця. Після закінчення дворічного курсу банківського аналітика я приєднався до хедж-фонду Blue Mountain Capital. Я в Blue Mountains більше 8 років. Я працював у Лондоні три роки, переважно у сфері кредитних інвестицій. Потім я перейшов до штаб-квартири фірми в Нью-Йорку, де провів понад п’ять років, беручи участь у довгостроковій стратегії компанії. Мені пощастило приєднатися до чудової компанії на її ранніх стадіях. Капітал компанії під управлінням виріс з $3 млрд до $22 млрд.
Мій перший набіг на шифрування був у 2017 році. Потенціал безперебійного однорангового обміну валюти в біткойнах і можливість програмування в Ethereum резонували зі мною. З моєї точки зору, існує багато потенційних випадків використання фінансового ринку. Я купив свій перший BTC і ETH. Я подолав бичачий ринок і подальший крах. Кілька років я цікавився криптовалютами, щоб задовольнити свою цікавість. Але минуло ще кілька років, перш ніж я повністю поринув у криптопростір.
Моя віра в те, що я присвячую весь свій час криптовалютам, обумовлена як особистими, так і професійними мотивами. Особисто я був частиною революційної індустрії, що швидко розвивається, де я міг би відігравати провідну роль і допомагати в розробці потенційно революційної технології, був занадто великим, щоб ігнорувати. З точки зору професіоналів, криптовалюти є найбільш благодатним ґрунтом для інвестицій. Це єдиний ринок, який одночасно є неефективним і неліквідним. Це нагадує фондовий ринок кілька десятиліть тому, коли легенди інвестування тільки починали ставати відомими.
Ви працювали аналітиком хедж-фондів у BlueMountain понад 8 років. Які основи та уроки ви засвоїли з боку покупців під час оцінки криптоактивів?
Ось чотири уроки, які я засвоїв зі свого досвіду хедж-фонду, які стосуються інвестування в криптовалюту:
**1. Управління часом: ** Найважливішим умінням інвестора є ефективне управління часом. Існує незліченна кількість досліджень, які можна провести. Своєчасне повернення так само важливе, як і повернення капіталу. Уміння швидко визначати, що цікаво і чому важливо. Більш детальний погляд на те, що впливає на ціни активів. Зосередьте своє дослідження на цьому.
**2. Джерела доходів: **Надлишкові прибутки, які часто називають альфа-версією, є результатом збігу ваших і ринкових очікувань. Більшість інвесторів помиляються. Інвестори повинні вірити в один результат, а ринок вірить в інший. Якщо ринок починає вірити вашим результатам, це може підвищити ціни активів і призвести до надто великої прибутковості.
3. Інвестиції, орієнтовані на тезу: Інвестиційна теза ґрунтується на поглиблених незалежних дослідженнях і містить від 3 до 5 принципів, невідомих ринку, які змінять погляд ринку на актив. Результатом інвестування, керованого тезами, є диференційована перспектива.
**4. Управління ризиками: ** Дуже хороший інвестор має трохи більше шансів бути правим, ніж помилятися. Справжнім фактором прибутковості портфеля є розмір позиції. У кого ви виберете правильно, ваша позиція буде більшою. Відповідно керуйте розміром позиції. Інвесторам необхідно знайти баланс між сміливістю своїх переконань і скромністю робити помилки.
Як ви думаєте, де помиляються більшість традиційних фінансових інвесторів, які досліджують криптовалюти?
Досліджуючи криптовалюти, традиційні інвестори часто не розуміють чотирьох речей:
1. Бізнес-модель: Протоколи шифрування та програми продають продукти за плату та несуть за це витрати. Цей основний принцип нічим не відрізняється від будь-якого іншого бізнесу. Інвестори, які не є криптовалютами, цікавляться i) терміном «криптовалюта», ii) одиницями нефіатної валюти та iii) підвищенням вартості. Більшість токенів не є валютою. Плутати токени з валютами – непотрібна плутанина. Введення нової розрахункової одиниці – це зміна парадигми. Людям важко це зрозуміти. Це підриває їхнє існуюче уявлення про те, що фіатні валюти є єдиним барометром вартості. Оцінити цінність криптовалюти не так просто, як володіти акціями. Ця різниця зумовлена насамперед регулюванням. Я очікую, що подорожчання криптовалют стане стандартизованим.
**2. Операційне кредитне плече: ** Криптографічні протоколи вже існують і мають потенціал стати високоприбутковими. Вони мають те, що інвестори tradfi називають операційним левериджом. Їхні витрати не зростають пропорційно доходам. Інвестори tradfi неправильно розуміють потенціал прибутку, коли дохід зростає.
3. Стійкість: Стійкість компанії, також відома як її конкурентна перевага або рів, походить від її інтелектуальної власності, бренду, мережевих ефектів або контролю. Однак у криптовалютах немає права власності на інтелектуальну власність. Шифрування є відкритим кодом. Код було скопійовано та використано для створення нових версій існуючих протоколів. Таким чином, стійкість, якою користуються підприємства, не стосується криптовалют. інвестори tradfi уникають цього через відсутність рову. Вони неправильно розуміють, що рів все ще може існувати без володіння інтелектуальною власністю. Рів полягає в мережевих ефектах протоколу.
4. Оцінка: Оцінити криптоактиви важко. Не існує загальноприйнятого способу оцінки токена. Тому інвестори tradfi помилково вважають, що криптовалюти – це насамперед спекуляція. Існує багато способів тріангуляції оцінок. Я вважаю, що більшість протоколів розглядатимуться як продуктивні активи з грошовими потоками, еквівалентними токену. Невелика кількість токенів також матиме властивість бути активом збереження вартості.
Нам дуже подобається ваше дослідження Crypto Clarity. Ми любимо розміщувати у Twitter «Основи криптовалюти» та вашу статтю «Основи криптовалюти не мають значення… чи не так?» Отже, чи важливі основи криптовалюти? Коли, на вашу думку, основи важливіші?
Важливість основ відображає криву прийняття. На початку розвитку криптовалюти основи не мали значення. Зараз вони важливіші. У майбутньому вони стануть ще важливішими.
Основи відіграють дедалі важливішу роль, оскільки:
1. Існують показники: Літо DeFi породило багато додатків і згенерувало показники для відстеження, включаючи діяльність розробників, використання мережі, комісії та витрати. Раніше цих показників не було. Немає фундаментального аналізу без показників.
2. Формування капіталу: Криптовалюти стають все більш важливими в усьому світі. Розвиток промисловості та впровадження потребує капіталу. Інвестори охочіше вкладають капітал, коли вони можуть реалістично оцінити, у що вони інвестують, і передбачити його вартість.
**3. Історична аналогія: ** Крипторинок схожий на фондовий ринок десятиліть тому. Фундаментальний фондовий аналіз набув популярності в останні десятиліття. У міру того, як ринки розвиваються і стають більш складними, розуміння та регулювання основ стає більш важливим. Ринки акцій, кредитів і товарів дотримуються схожих моделей. Те ж саме буде вірним і для криптовалют.
Я вважаю, що регулювання може стати переломним моментом для основ криптовалюти. Підвищення довіри та доброчесності на крипторинку відкриє шлях для більшої кількості інвесторів. Вони використовуватимуть те, що вміють найкраще, фундаментальний аналіз.
Яку криптовалютну тему ви зараз досліджуєте чи цікавитесь?
Каталізатори мають вирішальне значення на малооб’ємних ринках після FTX. Фундаментальна теза щодо андеррайтингу інвестицій і каталізаторів визначення розміру позиції. На мій погляд, за межами макроекономіки, двома найбільшими каталізаторами наступного року є EIP -4844 і зниження біткойна вдвічі. Я витрачаю багато часу на те й інше.
Якою порадою ви хотіли б поділитися новим інвесторам, які хочуть інвестувати в криптовалюту у 2023 році?
є корисним. Це виходить далеко за межі фундаментальних інвестицій у 2023 році. Криптовалюта – галузь не для експертів. Той факт, що ви не були в криптовалюті протягом останніх десяти років, не має значення, тому що ніхто цього не робив. Все змінюється настільки швидко, що ідеї дворічної давності сьогодні вже не актуальні. Тож ви не надто відстаєте від тих, хто вже працює в галузі.
Коли я почав писати Crypto Clarity, у мене було три цілі: I) покращити свої знання, ii) поділитися цими знаннями з іншими та ii) використати свої знання та цінність, щоб надати іншим криптоінвестування. Якщо ви надаєте цінність іншим, ви отримаєте цінність у відповідь.
Як ви використовували Артеміду у своїх фундаментальних дослідженнях?
Артеміда — мій інструмент, який найчастіше використовується. Перегляньте понад 50 статей, які я опублікував минулого року. Артеміда є найпоширенішим джерелом. Artemis — це інструмент, який я використовую для отримання ланцюжкових даних і легкого порівняння показників протоколу. Я також використовую його для створення інформаційних панелей і моделей у Excel і Google Таблицях, які можна оновлювати одним натисканням кнопки. Перегляньте шаблон Ethereum, який я створив на основі зразка шаблону Artemis.
! [Artemis] (https://img-cdn.gateio.im/resized-social/moments-7f230462a9-73261926ab-dd1a6f-6d2ef1)
Будь допитливим.