Аналіз стабільності посади голови Федеральної резервної системи: існує кілька перешкод для зміни Пауела

Незважаючи на нещодавні часті обговорення можливого зміни голови Федеральної резервної системи (ФРС), насправді цей процес стикається з безліччю юридичних та інституційних перешкод. Багато захисних механізмів роблять посаду голови Федеральної резервної системи (ФРС) відносно стабільною та не підлягає політичному втручанню.

Нещодавно один фінансовий інститут опублікував дослідження під назвою «Наскільки безпечна робота Пауела?», яке глибоко аналізує стабільність посади голови Федеральної резервної системи (ФРС). У звіті зазначається, що, незважаючи на політичний тиск, численні юридичні та інституційні гарантії роблять позицію Пауела відносно стабільною.

Економісти агентства детально проаналізували в доповіді правову основу, що захищає посаду голови Федеральної резервної системи (ФРС). Він особливо згадав рішення Верховного Суду у нещодавній справі, яке чітко визначило ФРС як "структурно унікальну напівприватну сутність". Це визначення надало членам ради ФРС юридичний захист від "произвольних звільнень".

Окрім юридичного захисту, структура управління Федеральної резервної системи (ФРС) сама по собі обмежує зовнішній вплив на монетарну політику.

Юридичний механізм захисту

Згідно з «Законом про Федеральну резервну систему», членів Ради Федеральної резервної системи (ФРС) можна звільнити лише за «поважною причиною», що зазвичай розуміється як серйозне зловживання або неналежне виконання обов'язків, а не прості розбіжності в політиці.

Важливе судове рішення 1935 року встановило принцип, відповідно до якого президент не може безпідставно звільняти керівників незалежних регуляторних органів через політичні розбіжності. Це рішення протягом тривалого часу захищало незалежні установи, такі як Федеральна резервна система (ФРС), від прямого політичного втручання.

Нещодавнє рішення Верховного суду ще більше зміцнило особливий статус Федеральна резервна система (ФРС). Суд у своєму рішенні особливо зазначив, що ФРС "є структурно унікальною напівприватною установою, що продовжує унікальні історичні традиції". Це формулювання відкриває для ФРС особливий статус, захищаючи її директорів від "довільного усунення".

Навіть якщо хтось намагатиметься звільнити голову Федеральної резервної системи (ФРС) з "обґрунтованої причини", це може призвести до тривалих юридичних процедур. В історії бракує прикладів, які чітко визначають межі "обґрунтованої причини" для звільнення керівників незалежних установ, що означає, що будь-яка спроба звільнення може призвести до затяжних юридичних суперечок, які негативно вплинуть на фінансові ринки.

Захисна роль системного дизайну

Система дизайну Федеральної резервної системи (ФРС) сама по собі обмежує прямий вплив зовнішніх факторів на монетарну політику.

Федеральний комітет з відкритих ринків ( FOMC ) складається з 12 осіб, включаючи 7 членів Ради, президента Нью-Йоркського федерального резерву та 4 чергових президента регіональних резервів. Ця структура ділить повноваження прийняття рішень, і навіть при частковій зміні складу важко відразу змінити напрямок політики.

7 членів ради номінуються президентом та підтверджуються Сенатом, термін їх повноважень становить 14 років. Голова та заступник голови Федеральної резервної системи (ФРС) номінуються президентом з числа членів ради та підтверджуються Сенатом, термін повноважень становить 4 роки з можливістю продовження. Наразі термін повноважень Пауела як члена ради закінчується в січні 2028 року, а термін його повноважень як голови - у травні 2026 року.

Навіть якщо голову Федеральної резервної системи (ФРС) позбавлять посади, він все ще може залишатися членом ради до закінчення терміну, і навіть може бути обраний Комітетом з відкритих ринків (FOMC) головою комітету, зберігаючи тим самим фактичну лідерську позицію в процесі формування монетарної політики. Це рішення завадить уряду призначати нових членів ради і, можливо, підтримуватиме безперервність монетарної політики.

З точки зору кадрових питань, можливість впливу на склад Федеральної резервної системи (ФРС) через звичайні призначення обмежена. Згідно з поточним графіком термінів повноважень, більшість директорів не залишать свої посади протягом повних 14 років, зазвичай з особистих причин, що дає президенту певну терплячість чекати на вакансії.

Важливість незалежності для економіки

Економісти загалом вважають, що відокремлення грошово-кредитної політики від політичного циклу є корисним. Короткострокова перспектива виборчих графіків може спонукати політично орієнтованих розробників грошово-кредитної політики стимулювати економіку у невідповідний час.

Міжнародні докази свідчать, що центральні банки з більшою політичною незалежністю, як правило, сприяють нижчій і стабільнішій інфляції. Історичні дані показують, що політичне втручання в кінці 1960-х і на початку 1970-х років призвело до поганої грошової політики, що негативно вплинуло на розвиток інфляції.

Будь-яке послаблення незалежності Федеральної резервної системи (ФРС) може збільшити ризики зростання інфляції. Крім того, учасники ринку можуть вимагати більшої компенсації за інфляцію та інфляційні ризики, що призведе до підвищення довгострокових процентних ставок, зниження перспектив економічної активності та погіршення фінансового стану.

В цілому, посада голови Федеральної резервної системи (ФРС) підлягає багатьом юридичним та інституційним захистам, які мають на меті зберегти незалежність монетарної політики та довгострокову стабільність економіки. Будь-які спроби змінити цю систему можуть зіткнутися з серйозними викликами.