Безпрецедентне досягнення президента на ринку: перший раз за 75 років в історії фондового ринку

Основні моменти

• S&P 500 порушив давню тенденцію в серпні, відзначивши значну віху.

• Незважаючи на нещодавні рекордні максимуми на основних індексах, для Уолл-Стріт на горизонті виникають два суттєві виклики.

• Історичні дані постійно демонструють довгострокову цінність інвестицій на фондовому ринку.

Протягом понад століття фондовий ринок був потужним джерелом створення багатства. Хоча різні класи активів забезпечували позитивні номінальні доходи, акції стабільно перевершували інші, забезпечуючи найвищі середні річні доходи протягом тривалих періодів.

Однак шлях до накопичення багатства на Уолл-стріт не без викликів. Інвесторам потрібно орієнтуватися в ринкових корекціях, ведмежих ринках та випадкових крахах, що є ціною входу в цей двигун довгострокового процвітання. Ми стали свідками цієї волатильності на початку цього року, коли індекс S&P 500 зазнав п'ятого за величиною двохденної процентної втрати з 1950 року, тоді як знаковий індекс Dow Jones Industrial Average та індекс Nasdaq Composite, що орієнтується на зростання, обидва зазнали двозначних процентних падінь.

Основним каталізатором цієї підвищеної волатильності був чинний президент. Хоча його політика та пропозиції часом кидали Уолл-стріт в хаос, президент також став свідком видатного досягнення в історії фондового ринку, здійснивши те, чого жоден інший президент не зміг досягнути за 75 років.

Президентський Перший: Переривання 75-Річної Серії

Як багато хто помітив, індекс S&P 500, Dow Jones та Nasdaq Composite нещодавно досягли рекордно високих рівнів.

Інвесторів підбадьорила перспектива відновлення Федеральною резервною системою циклу зниження процентних ставок у найближчі тижні. Зазвичай, нижчі процентні ставки стимулюють позики, що на корпоративному рівні може призвести до збільшення найму, більшого інвестування в інновації та сплеску активності злиттів і поглинань.

Більш того, збудження навколо штучного інтелекту (AI) надало значний імпульс ширшому ринку. Один із прогнозів вказує на те, що ШІ може додати ще $15,7 трильйона до світового ВВП до 2030 року, позиціонуючи його як найтрансформаційнішу технологічну інновацію з моменту широкого впровадження інтернету в середині 1990-х років. Агресивні витрати на інфраструктуру дата-центрів ШІ з боку більшості членів "Чудової сімки" ще більше підвищили оптимізм інвесторів.

Також існують спекуляції, що невизначеність навколо тарифної та торгової політики президента може вже залишитися в минулому. Цей фактор міг бути основним каталізатором історичного моменту президента в серпні.

Згідно з даними, зібраними відомим ринковим стратегом, всі шість президентів з другим терміном з 1950 року пережили зниження S&P 500 у серпні року після виборів. Однак, з S&P 500, що піднявся на 1,9% у серпні, чинний президент порвав цю давню традицію.

Хоча цей фрагмент історії фондового ринку не обов'язково передбачає майбутню продуктивність, він заслуговує уваги, враховуючи сильні показники S&P 500, Dow Jones та Nasdaq Composite під час першого терміна президента.

Увага: Два основні вітри на горизонті

Незважаючи на оптимізм, пов'язаний з міцними показниками Уолл-стріт за останні п'ять місяців, святкувати може бути передчасно. Навіть якщо деякі невизначеності зникли, дві суттєві проблеми стоять на шляху до подальшого успіху цього бичачого ринку.

Мабуть, найгострішою проблемою, з якою стикається фондовий ринок, є його історично високі оцінки. Хоча зростання штучного інтелекту розширило множники прибутку та збільшило очікування зростання для більшості з Семи величних, важко заперечувати, що акції торгуються за преміум-цінами.

Найнадійнішим показником оцінки "яблуко до яблука" є коефіцієнт ціни до прибутку Шиллера S&P 500, також відомий як циклічно скоригований коефіцієнт ціни до прибутку (CAPE). Коли його тестували протягом 154 років, середнє значення коефіцієнта Шиллера становило 17,28. Нещодавно він перевищив 39, що стало третьою за коштовністю безперервною бичачою ринковою відміткою в історії. Попередні випадки, коли коефіцієнт Шиллера перевищував 30 щонайменше протягом двох місяців, врешті-решт супроводжувалися падіннями на 20% або більше в S&P 500, Dow Jones та/або Nasdaq Composite.

По-друге, повний вплив тарифної політики президента на економіку США залишається невизначеним. Відкладучи на бік поточні юридичні виклики багатьом з цих тарифів, політика президента ризикує знову запалити інфляцію в США.

Дослідження, опубліковане економістами Федеральної резервної системи в грудні 2024 року, підкреслило потенційні наслідки тарифної політики, проводячи паралелі з тарифами на товари з Китаю, впровадженими в 2018-2019 роках. Дослідження зазначило, що ці політики мало розрізняли тарифи на вихідну та вхідну продукцію, що потенційно може призвести до зростання витрат на внутрішнє виробництво та вищої інфляції.

Хоча певний рівень інфляції очікується, зростання цін у поєднанні зі слабшанням ринку праці, що спостерігалося в останні місяці, може прокласти шлях до найгіршого сценарію Федеральної резервної системи: стагфляції.

Довгострокова перевага інвестицій у фондовий ринок

Хоча невизначеність і волатильність є невід'ємними аспектами інвестування на фондовому ринку, історичні дані безумовно підтримують інвесторів з довгостроковою перспективою.

Щорічне дослідження ринкових аналітиків, яке аналізує кумулятивні 20-річні загальні доходи (, включаючи дивіденди) S&P 500 з початку 20 століття, виявляє переконливу тенденцію. Протягом 106 кумулятивних 20-річних періодів жоден з них не дав негативних річних доходів. Це означає, що, гіпотетично, якби ви інвестували в індекс, що відстежує S&P 500, в будь-який момент між 1900 і 2005 роками та утримували його протягом 20 років, ви б отримали позитивний дохід, включаючи дивіденди, без виключення. Це було вірно, незважаючи на економічні рецесії, депресії, війни, тарифи, стагфляцію, гіперінфляцію, пандемії або будь-який інший можливий сценарій.

Подальший аналіз інвестиційних експертів підкреслив непропорційний характер циклів фондового ринку. Порівнюючи тривалість бичачих і ведмежих ринків в індексі S&P 500 з часів Великої депресії, дослідники виявили, що середній ведмежий ринок тривав близько 9,5 місяців, тоді як бичачі ринки витримували приблизно в 3,5 рази довше, в середньому 1 011 календарних днів протягом майже 94-річного періоду, що досліджувався.

Незалежно від невизначеностей, які можуть виникнути в короткостроковій перспективі, історичний прецедент чітко вказує на те, що як економіка США, так і фондовий ринок, як очікується, зростатимуть з часом.

У підсумку, хоча нещодавні досягнення на ринку заслуговують на увагу, інвестори повинні пам'ятати про потенційні виклики попереду. Проте, довгострокова історична продуктивність фондового ринку продовжує підкреслювати його потенціал як інструменту накопичення багатства для тих, хто має терпіння та стратегічний підхід до інвестування.