Мемекоина: дзеркало традиційних фінансів та проекція сучасної культури

Meme монета безсумнівно є одним із найбільш помітних та заплутаних явищ у сфері криптовалют. Від величезної екосистеми, що виникла з японського柴犬 меми, до цифрової валюти, що раптом стала популярною завдяки прихильності одного з технологічних підприємців, ці токени, що виникли з жартів і процвітають у спільнотах, постійно вражають традиційні фінансові цінності своїми різкими коливаннями цін і величезним ефектом багатства.

Вони справді є безцінними цифровими泡沫, чи представляють вони новий клас активів? Поставивши їх перед дзеркалом традиційного фінансування, ми проведемо поглиблену деконструкцію ролей і виявимо, що Мем-монети не є єдиною роллю, а є сумішшю та посиленням кількох маргіналізованих або придушених ролей у світі традиційних фінансів. Вони є як кінцевим вивільненням спекулятивного бажання, так і фінансовим тотемом культури спільноти, а також можуть бути особливим дзеркалом для розгляду сутності сучасних фінансів.

Один. Ринковий рівень: “високоризикова лотерея” та “високоспекулятивний актив”

З точки зору традиційних фінансів, Meme монета відрізняється від інструментів “ціннісного інвестування”, з якими звичайні інвестори стикаються в TradFi; її найбільш точним відповідником є лотерея та фішки казино.

Суть традиційної лотереї полягає в тому, що покупець платить певну, невелику втрату, щоб отримати шанс на ймовірність, що є дуже низькою, але з високою винагородою. Мем-монета повністю дотримується цієї логіки. Абсолютна більшість покупців не базують свої рішення на аналізі її базових технологій, сценаріїв застосування або дисконтування грошових потоків — оскільки ці речі в абсолютній більшості мем-монет просто не існують. Їхні інвестиційні рішення виникають з простого переконання: з'явиться наступна “більш дурна” людина, яка купить у них за вищою ціною. Це є ідеальним втіленням знаменитої “теорії дурнів” в історії фінансів в цифрову епоху.

На відміну від традиційних лотерей, “розіграш” Meme монет не є певною часовою точкою, а є безперервним процесом. Цей процес запускається гарячою темою в соціальних мережах, закликом впливової особи або раптовим святкуванням в спільноті. Її ціновий графік більше не є відображенням базових принципів бізнесу, а є реальним електрокардіограмою коливань колективних емоцій. Миттєве зростання на 500% і раптове “відсічення щиколотки” чергуються, складаючи повсякденність цього великого онлайн-азартного бізнесу.

Дехто може порівнювати це з “міфічними акціями” або “сміттєвими облігаціями” на традиційних фінансових ринках. Дійсно, вони мають спільні риси “високий ризик, висока потенційна віддача”. Проте ризикові аспекти Meme-коінів є більш складними та екстремальними. “Міфічні акції” принаймні мають за собою юридичну особу, що має активи, бізнес (, якими б не були слабкими ), і підлягають регулюванню з боку органів цінних паперів. Хоча маніпуляції з цінами існують, вони все ж знаходяться в межах певної юридичної рамки. “Сміттєві облігації” мають високий ризик дефолту, але їх ціноутворення все ще базується на кредитному рейтингу емітента, заставі активів та очікуваннях майбутніх грошових потоків, існує відносно зріла аналітична система.

А Мемейні монети, переважна більшість з яких створена на децентралізованих мережах, не мають фактичного контролера, не мають бізнес-доходу, їхні смарт-контракти можуть приховувати вразливості, а команда засновників може бути анонімною. Ще страшніше – це “схема килимового покриття”, коли розробники раптово вилучають кошти з ліквідності, внаслідок чого вартість токена миттєво падає до нуля. Це накопичення системних ризиків робить рівень ризику Мемейних монет значно вищим за будь-які аналогічні в традиційних фінансах, що підвищує спекулятивність до небачених висот.

Два, культурний аспект: “непорядні акції” та “соціальна монета”

Якщо Meme монета лише азартна гра, вона, можливо, не мала б такої стійкої життєздатності. Її глибша магія полягає в тому, що вона успішно перетворила фінансові інструменти на культурні символи та соціальні квитки. У цьому відношенні її найкращим аналогом є акції GME з “ігрової станції” в 2021 році, які підкреслили її культурні властивості.

Основою подій GameStop стало те, що рядові інвестори на одному з онлайн-форумів колективно купували акції GME, які були масово короткостроково продані інституційними інвесторами, успішно “підстреливши” хедж-фонди Уолл-стріт. У цьому процесі акції GME більше не були простим свідоцтвом про інвестиції, вони перетворилися на “прапор”, вид віри, “зброю” для боротьби рядових інвесторів проти фінансової еліти. Володарі GME стали символом ідентичності: “Я частина цієї спільноти, я на протилежному боці від Уолл-стріт.”

Meme монета вивела цю соціальну фінансову діяльність на новий рівень. Утримання певної відомої Meme монети означає, що ви підтримуєте її жартівливий слоган “валюта людей”, розумієте її походження з 2013 року, коли з'явилася пародійна монета на Bitcoin, і приєднуєтеся до глобального, сповненого гумору, громадського руху. Інша відома Meme монета створила величезну “армію”, посилюючи почуття приналежності та місії у її власників через складну нarrативну екосистему та механізм спалювання та дефляції. Тут інвестиції вже не є холодним аналізом даних, а наповнені теплом ідентичності та спільного будівництва громади.

У епоху соціальних медіа увага є найдефіцитнішим ресурсом. Суть Meme монети полягає в фінансовій упаковці колективної уваги. Успішна Meme монета – це культуральний ген, здатний до самовідтворення та вірусного поширення. Раннє виявлення та поширення певної Meme монети може не лише принести фінансову вигоду, але й накопичити значний “соціальний капітал” у спільноті — вас сприймають як прозорливого “пророка” або цікавого “короля мемів”.

увага залучає фінансові потоки

Три, поведінковий аспект: “емоційна цінність” та “спекулятивний міхур”

Оглядаючи фінансову історію, Мем-монета не є зовсім новим феноменом, вона всього лише найновіша ітерація спекулятивних бульбашок, які повторюються в історії людства в цифрову еру. Порівнюючи її з голландською тюльпановою лихоманкою, Південним морем та інтернет-бульбашкою, ми можемо чітко побачити вражаючу схожість в історії.

Усіх спекулятивних бульбашок ядром є “наратив”, що замінив “основи” як основний елемент ціноутворення. У 17 столітті в Нідерландах вартість тюльпанів відірвалася від їх декоративної цінності як квітів, і була підкріплена наративом “рідкість, унікальність, символ статусу”, цибулина “вічного Августа” могла обмінюватися на розкішний будинок. На початку 21 століття інтернет-бульбашка, вартість компаній більше не залежала від їх прибутковості та грошових потоків, а базувалася на “кількості кліків”, “зростанні користувачів” та грандіозному наративі “нової економічної моделі”.

Сьогоднішня Meme монета має цінність, що повністю базується на наративі “сили спільноти”, “культурних символів” та “духу бунту”. Повідомлення одного технологічного підприємця в соціальних мережах має вплив, що значно перевищує будь-який фінансовий звіт. Це виявляє вічну людську природу фінансових ринків: люди завжди будуть приваблені гарною історією та мрією про швидке збагачення.

У кожному бульбашці «страх пропустити» є основним паливом для ірраціонального зростання цін. Коли ви бачите, як люди навколо вас стають багатими за одну ніч, купуючи якийсь Мeme монета, раціональне мислення часто поступається місцем сильному почуттю тривоги. Ця емоція безмежно посилюється на ринку криптовалют, де торгівля відбувається 7×24 години на добу, а інформація поширюється зі швидкістю світла.

Водночас, кожна епоха знаходить “цього разу інакше” раціональне пояснення для своїх бульбашок. Під час бурхливих часів тюльпанів люди вірили, що попит на красу безмежний; під час інтернет-бульбашки люди вважали, що традиційні моделі оцінки повністю втратили свою силу; а під час буму Meme монет, віруючі вигукували “спільнота - це цінність”, “децентралізація змінює все”. Проте історія знову і знову доводить, що коли музика зупиняється, наратив банкрутує, закон гравітації врешті-решт почне діяти, ціна повернеться до своєї внутрішньої вартості — для більшості Meme монет ця вартість безмежно близька до нуля.

Чотири, перевершення меж традиційних фінансів

Хоча ми знайшли безліч аналогій, але Мем-монета не є простим відтворенням традиційних ролей. Вона завдяки технології блокчейн здійснює деконструкцію та перевершення традиційних фінансових моделей, демонструючи свої унікальні характеристики.

Випуск з низьким порогом та без доступу. У традиційному світі випуск акцій або облігацій потребує складних юридичних процедур, андеррайтингу інвестиційних банків та затвердження регуляторних органів, поріг надзвичайно високий. А в світі криптовалют будь-хто, витративши дуже мало коштів та маючи певні технічні знання, може за кілька хвилин створити та випустити власну Meme монета. Екстремально низький поріг випуску призвів до вибуху ринку в майже “дикуватому зростанні” способом, а також сприяв появі проектів різної якості та поширенню шахрайства.

Глобалізація та миттєвість ліквідності. Монета, яка торгується на американському позабіржовому ринку, може мати дуже низьку ліквідність, що ускладнює покупку та продаж для звичайних інвесторів. Натомість, топова Meme-монета, яка з'являється на глобальних децентралізованих або централізованих торговельних платформах, може забезпечити глобальну миттєву торгівлю 24/7. Ця глибока, безперервна ліквідність створює середовище для надзвичайно інтенсивної спекуляції, з яким не можуть зрівнятися жодні традиційні спекулятивні інструменти.

Вакуум регулювання та моральна неоднозначність. Діяльність традиційних фінансів знаходиться в межах суворого регуляторного захисту, що має на меті захистити інвесторів і підтримувати стабільність ринку. У світі криптовалют, особливо в сфері Meme монет, значною мірою все ще залишається “позазаконня”. Відсутність регулювання, з одного боку, надає величезну свободу та простір для інновацій, з іншого боку, також робить ринок маніпуляцій, торгівлі на інсайдері, шахрайства та інші подібні дії майже безкарними, доводячи принцип ризику “покупець несе відповідальність” до крайнощів.

Meme монета, можливо, змусить нас в екстремальний спосіб переосмислити деякі фундаментальні питання: що таке цінність? Які людські емоції та соціальні потреби фінансові ринки, окрім розподілу ресурсів, також несуть? Це як особливе дзеркало, яке відображає спекуляції, свято та племінний інстинкт, які завжди існували всередині фінансової системи, але соромилися визнати під раціональною оболонкою. Воно перетворює високу спекуляцію в торгових залах на всенародну гру, в якій може брати участь кожен користувач смартфона; воно перетворює соціальні мережі елітного клубу на глобальну цифрову спільноту на основі інтересів.

Тому найсправедливішою оцінкою Meme монет, можливо, не буде просто назвати їх “шахрайством” або прославити як “революцію”. Це швидше схоже на складний багатогранник:

Для азартних гравців, які прагнуть швидкого збагачення, це цифрове казино.

Для молоді, яка шукає приналежність, це культурна спільнота.

Для фінансистів це відмінна лабораторія з поведінкової фінансової науки.

Для регуляторів це небезпечна зона, яка потребує термінового впорядкування.

Для всього суспільства це сучасна байка про технології, людяність і жадібність.

Meme монета або, можливо, буде схожа на більшість спекулятивних бульбашок в історії, після бурхливого зростання прийде довгий період тиші, і більшість проектів зрештою зійдуть нанівець. Але те, що вона відкриває — про силу спільноти, роль культурних наративів у створенні цінності та глибокий вплив технологій на фінансову інклюзію — можливо, назавжди змінить наше розуміння “фінансів”. У майбутньому, де традиційні фінанси та криптофінанси постійно стикаються та зливаються, це, здавалося б, абсурдне свято Meme монет, можливо, є тим різким, але неможливим для ігнорування унікальним музичним твором.