Уряд США зупинився на 32 дні, що змінило очікування щодо зниження процентних ставок, Біткойн впав нижче 110000 доларів.

Економічні дані в чорній дірі, кожна вага Федеральної резервної системи (ФРС) викликає в ринку криптоактивів криваві бурі. Уряд США вже 32 дні перебуває в стані часткової зупинки, що стало другим найтривалішим періодом в історії, і цей політичний тупик перетворюється на повну кризу економічних даних.

Протягом більш ніж останнього місяця американське суспільство відчувало вплив “зупинки”, виплата зарплат понад мільйона американських військових стала проблемою, а 1/8 населення США, приблизно 42 мільйони людей, у листопаді зіткнулися з проблемами з їжею.

З огляду на те, що уряд США продовжує бути у стані простою, ринок відсоткових ставок починає знову оцінювати очікування зниження ставок Федеральною резервною системою (ФРС), ринок криптоактивів реагує різко: біткоїн 2 листопада ввечері раптово обвалився, один раз впавши нижче позначки 110000 доларів, більше ніж 100000 осіб отримали ліквідацію.

Одне. Зупинка, глухий кут і вакуум даних

Уряд США зупинився на 32-й день, залишившись всього на кілька днів від того, щоб зрівнятися з найдовшою в історії США «зупинкою уряду» у 35 днів. Ця політична безвихідь перетворюється на повномасштабну кризу економічних даних. Згідно з останніми статистичними даними, понад 800 тисяч федеральних працівників змушені працювати безкоштовно або вийти у відпустку, а виплата продуктових талонів для восьми відсотків населення США (близько 42 мільйонів) під загрозою зриву.

● Що ще гірше, ключові статистичні установи, такі як Бюро статистики праці США та Бюро економічного аналізу, повністю припинили свою роботу, що призвело до неможливості своєчасного публікування ключових економічних показників, таких як звіт про зайнятість поза сільським господарством за листопад.

● У середовищі даних без інформації ринок може покладатися лише на альтернативні показники для оцінки економічної ситуації. Останні дані приватної зайнятості, опубліковані дослідницьким інститутом ADP, показують, що в вересні кількість зайнятих у приватному секторі зросла на 89 тисяч, що значно нижче за очікування ринку в 150 тисяч, ці дані посилили занепокоєння ринку щодо уповільнення економіки.

Голова Федеральної резервної системи (ФРС) Джером Пауел в останньому виступі відверто заявив: “Розробляти грошово-кредитну політику в умовах вакууму даних – це як водити в густому тумані – ми повинні бути особливо обережними.” Це висловлювання чітко ілюструє двозначну ситуацію, в якій опинився центральний банк в нинішніх умовах.

Друге, зміни в очікуваннях щодо зниження процентних ставок та ринкові коливання

● У міру того, як уряд продовжує працювати в режимі зупинки, ринок відсоткових ставок починає переоцінювати очікування щодо зниження ставок Федеральної резервної системи (ФРС). Згідно з останніми даними інструменту спостереження за ФРС CME, трейдери знизили очікування ймовірності зниження ставок у грудні з 85% місяць тому до 67,8%.

Ця суттєва зміна відображає сумнів ринку щодо дій Федеральної резервної системи (ФРС) в умовах нестачі даних. Керівник процентних ставок Morgan Stanley Марк Фабрі зазначив: “Без надійних офіційних даних ФРС, ймовірно, обере утримання, особливо враховуючи поточну політичну невизначеність.”

● Ринок криптоактивів на це різко відреагував. Біткоїн раптово обвалився ввечері 2 листопада, в один момент впавши нижче 110,000 доларів, що стало новим тритижневим мінімумом.

● Ефір також не зміг уникнути, падіння перевищило 7%, опустившись нижче підтримки в 3,900 доларів.

● Ще більш тривожним є масштаб ліквідацій із застосуванням кредитного плеча. За 24 години по всій мережі ліквідаційна сума досягла 126 мільйонів доларів, з яких 77,55% становлять довгі позиції. Ця модель ліквідації вказує на те, що ринок оптимістично налаштований щодо короткострокових тенденцій, але це оптимістичне очікування жорстоко ліквідується. “Коли ліквідність вичерпується, а кредитне плече накопичується, будь-який порив вітру може викликати ланцюгову реакцію,” - зазначив аналітик криптовалютного маркет-мейкера GSR Markets, "поточна ринкова структура є надзвичайно крихкою.

Три. Аналіз стану ліквідності на ринку криптоактивів

● Глибоке спостереження за ліквідністю ринку криптоактивів виявляє більш складну картину. Глибинність ринку біткоїна знизилася до найнижчого рівня з січня цього року, що означає, що великі угоди легше викликають різкі коливання цін.

● З точки зору руху коштів, за минулий тиждень чистий відтік інвестиційних продуктів у криптоактиви становив 184 мільйони доларів, що є другим тижнем поспіль з чистим відтоком. Тим часом, середньоденний обсяг торгівлі біткоїн-ETF знизився на 35%, що свідчить про помітне зниження участі інститутів.

● Дані в мережі також не вселяють оптимізму. Згідно з даними Glassnode, баланс біткойнів на біржах за останній тиждень зріс на 120 тисяч монет, що свідчить про зростання бажання інвесторів до продажу. Тим часом загальний обсяг стабільних монет продовжує скорочуватися, що ще більше зменшує купівельну спроможність ринку.

Чотири, думки експертів та ринкові настрої

Стикаючись зі складною ситуацією, думки експертів ринку суттєво розійшлися.

● “Теорія ведмежого ринку” представляє: колишній керівник деривативів Genesis Trading Джошуа Лім вважає, що “зупинка роботи уряду лише зовнішній прояв, більш глибокою проблемою є зміна глобального ліквідного циклу. Криптоактиви як високоризиковані активи зазнають першими тиску від відтоку капіталу.”

● Прихильники “теорії можливостей”: головний інвестиційний директор Pantera Capital Джої Круг має іншу точку зору: “Кожного разу, коли ринок в паніці і ігнорує фундаментальні показники, це чудова можливість для довгострокових інвестицій. Рідкість біткоїна та реальні застосування блокчейну не зміняться через зупинку роботи уряду.”

● «Нейтральна позиція»: керівник досліджень Grayscale Зак Пандл заявив: «У поточному середовищі прогнозувати короткострокові тенденції майже неможливо. Розумним підходом є утримання обережної позиції, очікуючи розв'язання політичного паралічу та відновлення нормальних даних.»

Індикатор ринкових настроїв чітко відображає цю розбіжність. Індекс страху і жадоби криптоактивів наразі знизився до 35, перебуваючи в зоні “страху”, що є суттєвим погіршенням у порівнянні з 68 місяць тому. Схилення волатильності на ринку опціонів також показує, що інвестори активно купують захист від падіння, що свідчить про помітне зростання занепокоєння щодо потенційних ризиків зниження.

Потенційні ризики та майбутні напрямки

Поглядаючи на майбутнє, інвесторам потрібно уважно стежити за кількома ключовими ризиками та ринковими тенденціями.

● Головний ризик все ще полягає у тривалості призупинення роботи уряду. Якщо, як стверджує віце-президент США Ванс, призупинення може тривати до кінця листопада, тоді збитки для економіки та ринку ще більше зростуть. У цей час не лише споживча впевненість постраждає, але й інвестиційні рішення компаній будуть змушені відкладати, що може призвести до більш широкого економічного сповільнення.

● Другим ризиком є комунікація політики Федеральної резервної системи (ФРС). 3 листопада ввечері голова Нью-Йоркського Федерального резерву Вільямс виступить з важливою промовою, ринок шукатиме в ній рішення ФРС в умовах вакууму даних. Будь-які прояси «яструбиних» настроїв можуть ще більше знизити очікування щодо зниження процентних ставок, що створить додатковий тиск на ризикові активи.

● Третя небезпека походить від самої структури ринку криптоактивів. Поточний рівень кредитного плеча все ще занадто високий, і якщо ціна ще більше впаде, це може призвести до масштабнішого ланцюгового ліквідації.

Виходячи з поточної ситуації, ми проводимо наступний сценарний аналіз майбутнього напрямку ринку:

Основні показники відстеження:

● Прогрес по зупинці роботи уряду США: Сенат знову спробує ухвалити законопроект про тимчасове фінансування 3 листопада ввечері.

● Виступають чиновники ФРС: Цього тижня виступили низка чиновників, включаючи Вільямса та Хармарка

● Зміни даних на блокчейні: зосередьте увагу на змінах залишків на біржах та тенденціях у постачанні стабільних монет

З наближенням до історичного рекорду тривалості зупинки уряду США, ринок криптоактивів стикається з серйозним випробуванням ліквідності. У цей час, наповнений невизначеністю, збереження спокою, суворий контроль за важелем, уважне стеження за макроекономічними тенденціями можуть бути найкращими стратегіями для інвесторів.