Дані аналізу: Чи вичерпуються глобальні Ліквідність?

Question

Автор: Майкл НадуПереклад: Проста мова блокчейну Епоха після пандемії визначається фінансами — економікою, що керується державним дефіцитом і випуском короткострокових державних облігацій, навіть якщо Федеральна резервна система підтримує високі відсоткові ставки, ліквідність залишається на високому рівні. Сьогодні ми входимо в етап, що контролюється приватним сектором, в порівнянні з попереднім урядом, Міністерство фінансів повертає ліквідність через мита та обмеження витрат. Ось чому ставки повинні знижуватися. Ми аналізуємо поточний цикл з точки зору глобальної ліквідності, щоб підкреслити, чому ця фаза «девальваційної торгівлі» вже наближається до завершення. Чи закінчується фінансове домінування? Ми завжди сподіваємося «купити на дні», коли всі «підвищують ціну». Ось чому нещодавні обговорення про «девальваційні торги» привернули нашу увагу. Дані: Google Trends (Гугл Тренди)Ми вважаємо, що час зацікавитися «девальваційною торгівлею» був кілька років тому. Тоді ціна біткойна становила 25 тисяч доларів, а ціна золота - 2 тисячі доларів. Тоді про це не говорив ніхто, окрім криптовалютних та макроаналітиків. На нашу думку, ця «угода» в основному завершена. Отже, наша робота полягає в тому, щоб зрозуміти умови його створення та чи продовжать ці умови існувати. Що стало причиною цієї угоди? На нашу думку, основними факторами є два. 1. Витрати Міністерства фінансів. За часів уряду Байдена ми запровадили масштабний бюджетний дефіцит. Дані: Міністерство фінансів США Фінансовий рік 2025 щойно закінчився, дефіцит дещо знизився — це переважно через збільшення податків (мита), а не зменшення витрат. Однак очікується, що «Великий красивий законопроект» (Big Beautiful Bill) буде реалізований шляхом скорочення пільг медичних допомог (Medicaid) та програми додаткової продовольчої допомоги (SNAP). Дані: Порівняння зменшення KFF (Фонду сім&#39;ї Кайзера) з поточним траєкторією видатків Під час президентства Байдена державні витрати та трансфертні платежі постійно забезпечували економіку ліквідністю. Але в рамках Закону про велику красу зростання витрат сповільнилося. Це означає, що кошти, які уряд вкладав в економіку, зменшилися. Крім того, уряд забирає гроші з економіки через мита. Дані: FRED (економічні дані Федерального резерву Сент-Луїса) Комбінація обмежень витрат (в порівнянні з попереднім урядом) та підвищення тарифів означає, що Міністерство фінансів зараз поглинає ліквідність, а не постачає її. Ось чому нам потрібно знизити процентні ставки. «Ми знову приватизуємо економіку, відновимо приватний сектор та зменшимо державний сектор.» - Скотт Бессент (Scott Bessent) 2. «Кількісне пом&#39;якшення Міністерства фінансів» (Treasury QE). Щоб профінансувати надмірні витрати Міністерства фінансів за часів президентства Байдена, ми також стали свідками нової форми «кількісного пом&#39;якшення» (QE). Ми можемо спостерігати це нижче (чорна лінія). «Кількісне пом&#39;якшення Міністерства фінансів» фінансує державні витрати через короткострокові векселі, а не довгострокові облігації, тим самим підтримуючи ринок. Дані: Глобальний індекс ліквідності Ми вважаємо, що саме витрати держави та кількісне пом&#39;якшення Міністерства фінансів сприяли формуванню «девальваційної торгівлі» та «пухирця всього» («everything bubble»), які ми спостерігали в останні кілька років. Але зараз ми переходимо до «економіки Трампа», де приватний сектор бере естафету у Міністерства фінансів. Так само, це також причина, чому їм потрібно знизити відсоткові ставки. Запускати приватний сектор через банківські позики. З переходом у цей період, здається, що глобальний цикл ліквідності досягає піку... Глобальний цикл ліквідності досягає піку і починає знижуватися. Поточний цикл та середній цикл У нижній частині ми можемо спостерігати порівняння поточного циклу (червона лінія) з історичним середнім циклом з 1970 року (сіра лінія).Дані: Глобальний індекс ліквідності Розподіл активів На основі роботи містера Гауела (Mr. Howell) в області глобального індексу ліквідності, ми можемо спостерігати типовий цикл ліквідності та його відповідність до розподілу активів. Сировинні товари зазвичай є останніми активами, які знижуються в ціні, і саме це ми спостерігаємо сьогодні (золото, срібло, мідь, паладій). З цієї точки зору, поточний цикл виглядає дуже типовим. Дані: Глобальний індекс ліквідності (Global Liquidity Index) Отже. Якщо ліквідність дійсно досягає піку, ми очікуємо, що інвестори з часом будуть переходити в готівку та облігації у відповідь на зміни в середовищі. Варто підкреслити, що цей процес ще не розпочався (ринок все ще «схильний до ризику»). Заборгованість та ліквідність Згідно з глобальним індексом ліквідності, співвідношення боргу та ліквідності в основних економіках досягло найнижчого рівня з 1980 року наприкінці минулого року. Зараз воно зростає і, як очікується, продовжить зростати до 2026 року. Дані: Глобальний індекс ліквідності Зростання співвідношення боргу та ліквідності ускладнює обслуговування незакритого боргу на десятки трильйонів доларів, що потребує повторного фінансування.Дані: Глобальний індекс ліквідності Біткойн і глобальна ліквідність Звичайно, біткоїн за останні два цикли «передбачав» досягнення глобальної ліквідності. Іншими словами, біткоїн досяг піка за кілька місяців до зниження ліквідності, здається, передбачаючи наступне падіння. Дані: Глобальний індекс ліквідності Ми не знаємо, чи це відбувається зараз. Але ми дійсно знаємо, що цикли криптовалют завжди слідують за циклами ліквідності. Відповідність криптовалютному циклу Дані: Глобальний індекс ліквідності (Global Liquidity Index)