Goldman Sachs прогнозує, що зупинка роботи уряду незабаром закінчиться, що сприятиме зниженню процентних ставок Федеральною резервною системою (ФРС) у грудні.

Автор: Лун Юе, Уолл-стріт бачить новини

Оригінальна назва: Goldman Sachs прогнозує, що “закриття уряду США” закінчиться протягом двох тижнів, чи є “більше підстав” для зниження процентних ставок Федеральною резервною системою в грудні?

Після Citigroup, Goldman Sachs також оптимістично прогнозує, що зупинка уряду США, ймовірно, закінчиться «протягом двох тижнів», що є вкрай важливим для Федеральної резервної системи, яка покладається на дані для прийняття рішень.

Згідно з повідомленнями з торгової платформи Chasing Wind, останній аналітичний звіт Goldman Sachs показує, що тривала кілька днів часткова зупинка роботи федерального уряду США починає демонструвати ознаки завершення, і банк очікує, що затягування найбільш імовірно буде подолано приблизно на другому тижні листопада.

Що стосується впливу зупинки на рішення Федеральної резервної системи щодо процентних ставок у грудні, великі банки на Уолл-Стріт вважають, що тривалість закриття є ключовим фактором. Раніше в звіті Citi зазначалося, що вона «все більше впевнена», що урядове закриття закінчиться протягом наступних двох тижнів.

Citigroup вважає, що як тільки уряд знову відкриється, публікація даних швидко відновиться, і Федеральний резерв «може отримати до трьох звітів про зайнятість» перед засіданням у грудні, що надасть достатні підстави для подальшого зниження ставки на 25 базисних пунктів. Тому банк зберігає свій базовий прогноз про послідовне зниження ставок Федеральним резервом у грудні, січні та березні наступного року.

Застій, ймовірно, буде подолано, Goldman Sachs прогнозує «протягом двох тижнів» закінчення

Хоча тривалість цього урядового простою вже майже перевищила рекорд у 35 днів, встановлений у 2018-2019 роках, Goldman Sachs вважає, що “кінець урядового закриття ближчий, ніж початок”.

Згідно з аналізом звіту, частково причиною такого тривалого простою є те, що уряд Трампа застосував неконвенційні заходи, використавши невикористані минулорічні кошти для виплати зарплат військовим та інших витрат, що тимчасово полегшило деякі протиріччя. Однак ця маневрена можливість поступово вичерпується. У міру накопичення негативних наслідків простою кілька ключових точок тиску змушують обидві партії Конгресу шукати компроміс.

По-перше, працівники повітряного руху та служби безпеки аеропортів 28 жовтня пропустили перший повний день зарплати. Це підвищило ризик затримок авіаперевезень, особливо з наближенням другого дня зарплати 10 листопада. Досвід зупинки 2018-2019 років показує, що затримки повітряного руху є потужним каталізатором для відновлення роботи уряду.

По-друге, програма доповнюючої харчової допомоги (SNAP, тобто продуктові купони) також зазнала перерви у виплатах. Незважаючи на те, що судове рішення вимагає від уряду використання надзвичайних коштів для виплати частини пільг, затримка виплат стала фактом.

Знову ж, зарплата самих працівників Конгресу також підлягає впливу, що може безпосередньо спонукати депутатів пришвидшити процес компромісу.

Крім того, деякі політичні події можуть створити можливості для досягнення угоди. У звіті зазначається, що в кількох штатах 4 листопада відбудуться вибори, а Конгрес планує піти на перерву після 7 листопада, що може стати стимулом для депутатів досягти угоди до цього моменту.

В цілому, очікування Goldman Sachs на даний момент є таким, що зупинка «найбільш імовірно закінчиться приблизно на другому тижні листопада».

Очікується зниження процентних ставок у грудні? Перспективи зниження ставок залежать від тривалості “закриття”

Згідно з прогнозами Goldman Sachs, якщо уряд знову відкриється приблизно в середині листопада, Бюро статистики праці США (BLS) може знадобитися кілька днів, щоб опублікувати затриманий звіт про зайнятість за вересень. Що більш важливо, звіт про зайнятість за листопад, який мав бути опублікований 5 грудня, а також звіт про CPI за листопад, який планувався до публікації 10 грудня, також можуть зіткнутися з ризиком затримки випуску на тиждень.

Зайнятість та інфляція є двома основними стовпами монетарної політики Федеральної резервної системи. Але в звіті зазначається, що наразі незрозуміло, як Бюро статистики праці обробить відсутні дані за жовтень.

Проте, стаття Wall Street Journal зазначила, що команда аналітиків Citigroup під керівництвом Ендрю Холленгорста є більш оптимістичною.

У звіті зазначено, що вони «з дедалі більшою впевненістю» вважають, що закриття уряду завершиться протягом наступних двох тижнів. Як тільки уряд відкриється, публікація даних швидко відновиться, і Федеральна резервна система «може отримати до трьох звітів про зайнятість» перед засіданням у грудні, що надасть достатні підстави для подальшого зниження ставки на 25 базисних пунктів.

Отже, Citi зберігає свої базові прогнози щодо послідовного зниження процентних ставок Федрезервом у грудні, січні та березні наступного року.

А команда економістів Morgan Stanley на чолі з Майклом Т. Гейпеном вважає, що чим довше закриття, тим нижча ймовірність зниження процентних ставок у грудні, і наводить три сценарії:

Сцена 1: Завершення наступного тижня. Якщо уряд швидко відновить роботу, Федеральна резервна система має високу ймовірність отримати три звіти з працевлаштування за вересень, жовтень і листопад до грудневого засідання, а також ключові дані, такі як CPI за вересень і, можливо, жовтень, роздрібні продажі тощо. Morgan Stanley вважає, що ці дані достатні для підтримки рішення про зниження процентних ставок.

Ситуація два: закінчується в середині листопада. У цьому випадку дані стануть «більш обмеженими», Федеральна резервна система, можливо, зможе отримати лише звіти про зайнятість, роздрібну торгівлю та інфляцію за вересень. Проте, аналіз Morgan Stanley вказує, що на той час дані про безробіття на рівні штату та показники приватного сектора можуть частково заповнити прогалини, що дасть Федеральній резервній системі можливість продовжити зниження процентних ставок.

Сценарій три: закінчення після Дня Подяки (наприкінці листопада). Це найпесимістичніший сценарій. На той час Федеральна резервна система, імовірно, зможе отримати лише звіт про CPI та зайнятість за вересень, тоді як існує ризик, що ключові дані, такі як роздрібні продажі за вересень, можуть бути недоступні. У таких умовах “даних вакууму”, якщо не буде сильних сигналів про погіршення з боку державного рівня або приватного сектора, ймовірність того, що Федеральна резервна система призупинить зниження процентних ставок у грудні, буде вищою.

Економічні витрати з’являються, зростання ВВП у четвертому кварталі може зазнати серйозного удару

Окрім впливу на рішення Федеральної резервної системи, економічні витрати цього призупинення також не слід недооцінювати. Goldman Sachs у звіті підкреслює, що це призупинення може тривати найдовше, а також має ширший обсяг впливу, ніж раніше, торкаючись значно більшої кількості установ, ніж попередні випадки призупинення.

Команда економістів Goldman Sachs оцінює, що якщо зупинка триватиме близько шести тижнів, це призведе до зниження сезонно скоригованого реального ВВП на 1,15 процентного пункта в четвертому кварталі 2025 року, в основному через примусову відпустку федеральних службовців. Тому прогноз зростання ВВП на четвертий квартал був знижений до 1,0%.

Проте, цей вплив в основному є тимчасовим. Звіт прогнозує, що з поверненням відпустки працівників та частковим перенесенням федеральних закупівель і інвестицій з четвертого кварталу на перший квартал наступного року, зростання ВВП у першому кварталі 2026 року отримає підйом на 1,3 процентних пункти, що призведе до підвищення прогнозу зростання ВВП на цей квартал до 3,1%.