Лянь Фуньі «Дискусія біля вогнища на тижні фінансових технологій Гонконгу»: комплексний підхід для підтримки довгострокового процвітання екосистеми цифрових активів Гонконгу

На заході Hong Kong FinTech Week 2025 пані Лян Фунг І, генеральний директор Комісії з цінних паперів і ф'ючерсів (СФТ), поділилася своїми думками щодо поєднання екосистеми цифрових активів Гонконгу та глобальної ліквідності, що стоїть за регуляторними концепціями. Вона також виклала кілька ініціатив, які будуть впроваджені для вдосконалення регуляторної рамки цифрових активів з метою створення надійної, глобально конкурентоспроможної та стійкої екосистеми.

Важливий крок до підключення глобальної Ліквідності

У розмові пані Лян спочатку окреслила траєкторію розвитку регуляторної системи цифрових активів у Гонконгу за останні кілька років: від початкового фокусу на захисті інвесторів та побудови замкненої екосистеми навколо ліцензованих платформ для торгівлі віртуальними активами до поступової еволюції в важливу стадію з'єднання місцевого ринку з глобальною ліквідністю, метою якої є реагування на виклики, що постають перед розподіленою ліквідністю на світовому ринку цифрових активів.

Пані Лян оголосила, що Комісія з цінних паперів та фондового ринку в той же день випустила циркуляр, що дозволяє ліцензованим платформам для торгівлі віртуальними активами ділитися глобальним списком котирувань з їхніми закордонними пов'язаними платформами для торгівлі віртуальними активами. Як перший крок у стовпі A (доступ) дорожньої карти ASPIRe Комісії з цінних паперів та фондового ринку, зв'язок ліквідності дозволить місцевим інвесторам більш ефективно використовувати глобальну ліквідність ринку, покращити процес визначення цін на ринку та отримати більш конкурентоспроможні ціни. Нова ініціатива також приверне більше інституційних трейдерів, сприяючи глибині та ефективності ринку Гонконгу. В майбутньому вона також очікує, що буде впроваджено більше заходів для сприяння інтеграції брокерів з глобальною ліквідністю.

Точний баланс регулювання та переваги Гонконгу

У питанні досягнення регуляторного балансу пані Лян зазначила, що надмірна регуляція може спонукати ліквідність та таланти переходити в юрисдикції з менш суворим регулюванням, але недостатня регуляція може підривати довіру та стабільність ринку.

Пані Лянь зазначила, що на відміну від нинішньої моделі попереднього зберігання коштів та реального розрахунку в Гонконзі, нова політика Комісії з цінних паперів дозволить ліцензованим платформам для торгівлі цифровими активами підключатися до закордонної ліквідності через пов'язані з ними закордонні платформи, одночасно впроваджуючи кілька заходів захисту для зменшення ризиків розрахунків та добросовісності. Наприклад, вимога до закордонних платформ для торгівлі цифровими активами реалізувати систему розрахунків за принципом “гроші за гроші” та попередньої сплати, створити резервний фонд у Гонконгу для компенсаційних цілей, а також впровадити спільну програму моніторингу, щоб досягти належного балансу між зручністю та захистом.

Вона підкреслила, що регуляторна система Гонконгу відома своєю видимістю та прозорістю, забезпечуючи ринок чіткістю, визначеністю та узгодженістю, що зміцнює довіру учасників ринку та підтримує стійкий розвиток ринку. Комісія з цінних паперів і ф'ючерсів першою застосувала принцип «однаковий бізнес, однакові ризики, однакові правила», активно беручи участь у розробці регуляторних принципів для центральної платформи цифрових активів, організованих Міжнародною організацією комісій з цінних паперів, що сприяло прийняттю подібних стандартів у регуляторних рамках, включаючи Регламент щодо ринку криптоактивів. Ці координації допомагають зміцнити зв'язки та взаємодію між ринками.

Завершення регуляторної мозаїки цифрових активів

Пані Лян оголосила, що Комісія з цінних паперів і ф'ючерсів того ж дня випустила другий інформаційний лист, в якому оголошено про кілька нових заходів, що розширюють спектр продуктів і послуг, які можуть пропонувати ліцензовані платформи для торгівлі віртуальними активами. Зокрема, стійкі монети, ліцензовані Гонконгським управлінням фінансів, та токени для професійних інвесторів будуть звільнені від вимоги про 12-місячний досвід. Комісія також чітко дозволить ліцензованим платформам для торгівлі віртуальними активами розподіл продуктів та токенізованих цінних паперів, пов'язаних з цифровими активами, а пов'язані з платформою юридичні особи також можуть надавати послуги з управління цифровими активами або токенізованими цінними паперами, які не торгуються на таких платформах.

Щодо двох спільних консультацій, нещодавно опублікованих Комісією з цінних паперів і Бюро фінансових справ та казначейства, пані Лянг зазначила, що громадськість загалом підтримує пропозиції щодо регуляторної системи для постачальників послуг торгівлі віртуальними активами та послуг з управління активами. Комісія з цінних паперів планує розширити сферу ліцензування постачальників послуг віртуальних активів, щоб охопити поради щодо інвестицій у віртуальні активи та послуги з управління активами, і наразі веде консультації з урядом. У сфері послуг з управління віртуальними активами Комісія з цінних паперів зосередиться на управлінні ризиками приватних ключів ліцензованими установами та очікує, що ліцензії будуть видані лише найбільш надійним установам для забезпечення безпеки екосистеми галузі.

Показники ефективності для побудови надійної та стійкої екосистеми

Як регулятор, пані Лян підкреслила, що Комісія з цінних паперів і фондового ринку дотримується однакових намірів у регулюванні традиційних капітальних ринків та цифрових активів, тому принципи регулювання традиційного ринку також застосовуються до останнього.

Вона підкреслила, що побудова сталого екосистеми цифрових активів залежить від того, чи можна підвищити надійність фінансової інфраструктури для розрахунків і заліків на основі блокчейн-технологій. Крім того, масштабність і сталий розвиток ринку цифрових активів також є показниками успіху. Живий ринок цифрових активів потребує різноманітних продуктів і послуг для залучення різних типів інвесторів, а також активних маркет-мейкерів для забезпечення ліквідності. Крім того, важливо досягти стандартної взаємодії та узгодженості як в Гонконзі, так і в межах транскордонних операцій.

Майбутнє цифрових фінансів

Озираючись у майбутнє, пані Лян зазначила, що зростання нової генерації інвесторів сприяє швидкому поширенню цифрових активів, і ця тенденція не лише відкриває можливості для зростання, але й підкреслює важливість покращення освіти інвесторів та усвідомлення нових ризиків.

Насамкінець, вона повторила, що Комісія з цінних паперів і ф'ючерсів завжди активно бере участь у розробці глобальних стандартів регулювання, прагнучи сприяти узгодженості між ринками. Вона також підтвердила внесок усіх представників галузі, включаючи традиційні фінансові установи, заклади, що займаються криптоактивами, та фахівців у технологіях Web3, які спільно досягли успіху Гонконгу у швидко змінюваній сфері цифрових фінансів.