Внутрішньо в Федеральній резервній системі (ФРС) з'явився цікавий "лідер".

Мілан, який тільки-но зайняв місце в раді у вересні цього року, має явно інший стиль голосування, ніж інші чиновники. Інші все ще зважують між даними про інфляцію та звітами по зайнятості, а він вже кілька разів на засіданнях висловлювався за "значне зниження процентних ставок" — на минулому засіданні він навіть проголосував проти, відкрито закликаючи знизити ставки на 50 базисних пунктів за один раз. Ця "рішучість" дійсно рідкість у колі прийняття рішень Федеральної резервної системи (ФРС), яке завжди прагне до консенсусу.

Резюме Мілана в певній мірі пояснює його позицію. Цей член ради фактично "тимчасово вийшов у відпустку" з посади старшого економічного радника Білого дому, несучи в собі ген "підтримки зростання" адміністративної системи. У системі Федеральної резервної системи (ФРС), яка підкреслює незалежність, такий фон робить його голос особливо різким.

На ринку є сумніви: якщо фондовий ринок так зростає, а витрати на кредитування компаній знижуються, чому ви все ще закликаєте до зниження відсоткових ставок? Чи не достатньо вже розслабленої політики? Мілан не купується на цю логіку. Його точка зору дуже чітка – не можна зосереджуватись лише на пожвавленні фінансового ринку. Зростання цін на акції може бути пов'язане з покращенням прибутковості компаній, можливо, це глобальний приплив капіталу, або, можливо, це просто вплив ризикового апетиту; рівняння "зростання фондового ринку = занадто м’яка монетарна політика" саме по собі не витримує критики.

Мілан насправді турбує те, як сильно чутливі до процентних ставок галузі. Нерухомість, споживчі товари тривалого користування, корпоративні капітальні витрати — ці сфери "холод" у його розумінні повинні викликати більше занепокоєння, ніж "гарячі" на Уолл-Стріт. Необхідність зниження процентних ставок слід оцінювати виходячи з температури реальної економіки, а не з цифр, що стрибають на екрані торгів.