Біткойн втратив позначку в 100 тисяч доларів, понад 2 мільярди доларів ліквідувалися, у чому причина?

Автор: White55, Mars Finance

Ціна біткойна в середу вранці за пекінським часом вперше з 23 червня опустилася нижче психологічної позначки в 100 000 доларів.

Станом на момент публікації, біткойн коштує 100 470 доларів, за день впав на 6%, а ефір впав майже на 10%, становить 3236 доларів.

Цей обвал призвів до того, що за останні 24 години на всій мережі 470 тисяч людей потрапили в ліквідацію, сума ліквідацій перевищила 2 мільярди доларів, з яких позиції на підвищення становлять 85% від втрат.

Ця хвиля ліквідацій, яка розпочалася в середині жовтня, вже стерла десятки мільярдів доларів довгих позицій, тоді як трейдери досі спостерігають з боку, не наважуючись легко повернутися на ринок.

Ринок обвалився, ліквідація левериджу викликала ланцюгову реакцію

Дані показують, що біткойн впав із приблизно 112 тисяч доларів на початку тижня до близько 105 тисяч доларів, за 24 години зникло кілька сотень мільярдів доларів ринкової капіталізації.

Ця різка спад є наслідком колективного ліквідації довгих позначок з важелем. Під час падіння біткоїна з 112 000 доларів до 105 000 доларів було ліквідовано приблизно 1 мільярд доларів ф'ючерсних контрактів, з яких 90% були довгими позиціями.

Коли велика кількість довгих позицій ліквідується, ринок піддається пасивним продажам, що викликає ланцюгову реакцію, тиск продажу посилюється, ціна падає ще більше, формуючи типовий “ефект тиску на продаж”. Це не обвал, спричинений якимось чорним лебедем, а “автоматичне очищення” через надмірний важіль ринку та переповненість бульбашки.

Генеральний директор компанії Selini Capital, що займається торгівлею криптовалютами, Джорді Александер, зазначив, що крипто ринок перебуває у “пост-сп'янінні” після жовтневого шоку ліквідації.

На його думку, відновлення знищеної капітальної бази потребує часу, інвесторські настрої залишаються обережними. Ринок спочатку повинен продемонструвати, що переконливий ціновий дно незабаром сформується, перш ніж знову спробувати прорватися вгору.

Обсяги незавершених контрактів на ф'ючерси біткоїнів все ще залишаються значно нижчими за рівень до обвалу, навіть незважаючи на покращення фінансових витрат, але бажаючих знову увійти на ринок все ще дуже мало.

В результаті Bitcoin цього року зріс лише на менше ніж 8%, що значно відстає від фондового ринку, і його ефективність як засобу хеджування портфеля не є задовільною.

Макроекономічний тиск посилюється, попит з боку установ зменшується

З макроекономічної точки зору, за цим раундом падіння стоять тонкі зміни в політиці Федеральної резервної системи. Нещодавно кілька посадовців Федеральної резервної системи випустили жорсткі сигнали, що призвело до швидкого зниження очікувань ринку щодо зниження процентних ставок наприкінці року.

Ризикові активи загалом коригуються, технологічні акції та криптовалюти піддаються найбільшим втратам. Аналітик ринку XS.com Лін Тран зазначає, що очікування зниження процентних ставок Федеральною резервною системою в грудні значно зменшилися, що означає, що висока процентна ставка може зберігатися довше, що “підвищує вартість можливостей володіння безприбутковими активами, такими як біткоїн, одночасно стримуючи короткострокову спекулятивну активність”.

Високі процентні ставки означають, що ліквідність стискається, інвестори схиляються до того, щоб повернути кошти в облігації або готівку, тобто в стабільні активи, тому “гарячі гроші” з крипторинку природно забираються. Цей макроекономічний тиск з'являється одночасно з ознаками зменшення інституційного попиту на біткоїн.

Засновник Capriole Investments Чарльз Едвардс зазначив, що інституційний попит на біткойн вперше за сім місяців знизився нижче швидкості видобутку нових монет.

Ця зміна вказує на те, що великі покупці, ймовірно, відступають, і разом з іншою ринковою активністю вказує на обережний настрій у всьому криптовалютному ринку.

Протягом останніх 5 торгових днів інвестори вивели з біткоїн та ефіріум ETF понад 1,8 мільярда доларів. Цей відток коштів підкреслює тимчасове зниження попиту з боку інституцій, що посилює тиск на ринок.

Технічний рівень пробитий, ключова підтримка втрачена

З технічного аналізу, біткойн консолідується близько 110 000 доларів протягом майже двох тижнів, це місце спочатку було короткостроковою зоною підтримки. Але коли ціна швидко впала нижче 110 000, торговці технічного аналізу почали активувати свої стоп-лоси, а моделі кількісної торгівлі дали сигнали на продаж. Емоції на ринку охолонули, соціальні медіа почали поширювати прогнози “падіння до 100 000”, емоційний фон ще більше посилив падіння.

Цей цикл “пробиття - стоп-ліміт - подальше падіння” є поширеною формою прискореної корекції в кінці бичачого ринку.

Аналізатор Compass Point Едель Енгель зазначив, що роздрібні інвестори можуть не бути такими активними у купівлі на низьких цінах, як раніше. У звіті він вказав: “Хоча продажі довгострокових утримувачів є поширеним явищем у бичачих ринках, участь роздрібних покупців на спот-ринку нижча, ніж у попередніх циклах.” Цей аналітик вважає, що нинішнє падіння може ще більше знизити ціну біткоїна, що може призвести до її падіння нижче ключового рівня підтримки в 100 000 доларів.

Через те, що довгострокові утримувачі продовжують розпродавати, якщо короткострокові утримувачі ще більше розпродадуть, існує більший ризик падіння. Дані з ринку опціонів також показують, що трейдери створили велику кількість хеджування на випадок подальшого падіння.

Згідно з даними Deribit, попит на пут-опціони з ціновим рівнем 80 000 доларів, термін дії яких закінчується наприкінці листопада, є найвищим. Це відображає песимістичні очікування ринку щодо короткострокових перспектив біткойна.

Історичні аналогії та індикатори ринкового емоційного стану

З історичної сезонної динаміки видно, що в жовтні біткоїн традиційно демонстрував сильний ріст, але цього року цього не сталося.

Едель Енгель зазначила, що останній раз біткоїн не зміг скористатися сезонним зростанням у жовтні 2018 року, а в листопаді того ж року ціна біткоїна впала на 37%. Ця історична аналогія посилила тривогу на ринку. Проте поточні індикатори ринкового настрою далеко не досягли рівнів, які історично вказують на важливі вершини криптовалют.

Справжній ринковий пік зазвичай супроводжується надмірним захопленням і емоціями FOMO, тоді як нинішні інвестори, здається, проявляють обережність і очікування. Індекс страху і жадоби в криптовалюті опустився в діапазон “екстремального страху”; з історичного досвіду, коли ринок потрапляє в екстремальний страх, це часто може бути хорошою можливістю для довгострокових інвесторів накопичити активи.

Ключові технічні показники біткоїна ще не зовсім погіршились. Хоча він впав нижче 200-денної середньої, але денна ціна закриття не впала нижче 365-денної середньої, з грудня минулого року він все ще зріс приблизно на 8%.

З більш тривалої перспективи, кожен раз, коли біткоїн досягав дна, він консолідувався між 200-денною та 365-денною середніми лініями. Це означає, що висхідний тренд з 2022 року — формування вищих піків і вищих долин — ще не був зруйнований.

Прогнозування дна з точки зору професійного трейдера

Серед професійних трейдерів існують розбіжності щодо дна біткоїна.

Відомий трейдер HORSE заявив, що якщо 100 тисяч доларів не виявляться “пасткою”, то дно може бути близько. Він звертає увагу на рівні цін біткойна, які показують, що ризик поглинання довгих позицій на 100 тисяч доларів зростає, після чого ліквідність залишається відносно низькою до 88 тисяч доларів.

BTC/USDT тепловий графік ліквідацій, 7-денний прогноз: джерело: Hyblock

Дані теплової карти ліквідацій Hyblock надають ще один вимір для визначення дна ринку. Дані показують, що на рівні 100 тисяч доларів існує велика кількість кредитних довгих позицій, які, будучи поглиненими, зроблять ліквідність ринку відносно тонкою до рівня 88 тисяч доларів.

Перспектива установи: надія, що зароджується в безвиході

Незважаючи на слабкі результати ринку, деякі інституційні інвестори все ще зберігають довгостроковий оптимізм.

Головний інвестиційний директор Bitwise Мэтт Хоуган вважає, що продажі роздрібних криптоінвесторів наближаються до “вичерпання”, і дно ціни біткойна незабаром з'явиться, причому це станеться раніше, ніж очікувалося. Хоуган зазначив, що роздрібні інвестори на даний момент перебувають на стадії “вкрай відчаю”, ліквідації з плечем відбуваються часто, а ринковий настрій досягає нового мінімуму; проте інституційні інвестори та фінансові консультанти все ще зберігають оптимістичний настрій, продовжуючи вкладати в біткойн та інші криптоактиви через ETF.

Він вважає, що інституції стають основною рушійною силою ринку. Компанія Strategy, яка володіє понад 640 тисячами монет з загальною вартістю закупівлі 47,49 мільярда доларів, оголосила, що знову збільшила свою частку на 397 біткоїнів, витративши близько 45,6 мільйона доларів.

Цей крок свідчить про те, що довгострокові інвестори не впали в паніку через падіння цін, а, навпаки, розглядають це як можливість для накопичення.

Том Лі з “MicroStrategy” BMNR заявив, що, незважаючи на нещодавні коливання на ринку, він все ще прогнозує, що до кінця 2025 року біткоїн може злетіти до 150 000 – 200 000 доларів. Це довгострокове оптимістичне очікування різко контрастує з короткостроковим ринковим страхом.

З огляду на те, що ціна біткойна коливається поблизу 100 000 доларів, між сторонами, що купують і продають, відбувається запекла боротьба.

Метод Уайкоффа показує, що ринкові моделі накопичення активів відповідають поведінці інститутів, які продовжують накопичувати позиції.

Кожен раз, коли на ринку паніка, це може бути гарною можливістю для основних інвестиційних фондів купувати активи, тоді як звичайним інвесторам потрібна здатність розуміти справжню суть ринку.