Останнім часом на глобальних фінансових ринках спостерігається певна плутанина: Nasdaq падає, Bitcoin падає, навіть захисні активи, такі як американські облігації та золото, не уникли цього. Виною всьому виявилася політична безвихідь у Вашингтоні.
Основна проблема полягає в тому, що під час простою уряду США рахунок TGA (рахунок Міністерства фінансів США в Федеральному резерві) перетворився на “чорну діру”. У нормальних умовах податки та доходи від облігацій надходять на цей рахунок, а потім швидко витрачаються, безперервно наповнюючи фінансову систему. Але після простою гроші надходять, але не виходять — з 10 жовтня за короткий період у 20 днів баланс TGA зріс з 800 мільярдів до 1 трильйона доларів, жорстко забравши з ринку понад 200 мільярдів ліквідності.
Це еквівалентно тому, що ФРС провела хвилю кількісного згортання. Резерви банків вичерпуються, вартість запозичень різко зростає:
SOFR ставка стрибнула до 4.22% (31 жовтня), досягнувши нового максимуму після пандемії 2020 року, прямо перевищила офіційний верхній рівень ставки Федеральної резервної системи
Аварійний репо-інструмент Федеральної резервної системи ( SRF ) досяг обсягу 50.35 мільярдів доларів США, що є найвищим показником після пандемії.
Ланцюг передачі вже подав сигнал тривоги: рівень дефолту комерційної нерухомості досяг 11,8% (перевищив 10,3% під час фінансової кризи 2008 року), а рівень дефолту автокредитів наближається до 10%.
Але ринок розділився на два табори: песимісти кажуть, що це повторення кризи QT наприкінці 2018 року, і потрібно чекати на порятунок з боку Міністерства фінансів; оптимісти (такі як Раул Пал) вважають, що як тільки призупинення буде знято, десятки трильйонів заморожених витрат хлинуть, як повінь, плюс США наприкінці року повинні рефінансувати 10 трильйонів державних облігацій, політика безумовно повернеться до м'якої — це падіння лише “очищення” в бичачому ринку.
Ключові моменти: все залежить від оголошення Міністерства фінансів про фінансування 2 листопада. Якщо цільовий баланс TGA буде знижено, можна звільнити понад 150 мільярдів ліквідності. Фінансова система або продовжить «горіти», або зустріне новий раунд вливання.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Чому Біткойн постраждав через 36-денне зупинення роботи уряду США?
Останнім часом на глобальних фінансових ринках спостерігається певна плутанина: Nasdaq падає, Bitcoin падає, навіть захисні активи, такі як американські облігації та золото, не уникли цього. Виною всьому виявилася політична безвихідь у Вашингтоні.
Основна проблема полягає в тому, що під час простою уряду США рахунок TGA (рахунок Міністерства фінансів США в Федеральному резерві) перетворився на “чорну діру”. У нормальних умовах податки та доходи від облігацій надходять на цей рахунок, а потім швидко витрачаються, безперервно наповнюючи фінансову систему. Але після простою гроші надходять, але не виходять — з 10 жовтня за короткий період у 20 днів баланс TGA зріс з 800 мільярдів до 1 трильйона доларів, жорстко забравши з ринку понад 200 мільярдів ліквідності.
Це еквівалентно тому, що ФРС провела хвилю кількісного згортання. Резерви банків вичерпуються, вартість запозичень різко зростає:
Ланцюг передачі вже подав сигнал тривоги: рівень дефолту комерційної нерухомості досяг 11,8% (перевищив 10,3% під час фінансової кризи 2008 року), а рівень дефолту автокредитів наближається до 10%.
Але ринок розділився на два табори: песимісти кажуть, що це повторення кризи QT наприкінці 2018 року, і потрібно чекати на порятунок з боку Міністерства фінансів; оптимісти (такі як Раул Пал) вважають, що як тільки призупинення буде знято, десятки трильйонів заморожених витрат хлинуть, як повінь, плюс США наприкінці року повинні рефінансувати 10 трильйонів державних облігацій, політика безумовно повернеться до м'якої — це падіння лише “очищення” в бичачому ринку.
Ключові моменти: все залежить від оголошення Міністерства фінансів про фінансування 2 листопада. Якщо цільовий баланс TGA буде знижено, можна звільнити понад 150 мільярдів ліквідності. Фінансова система або продовжить «горіти», або зустріне новий раунд вливання.