Стейблкоїни залишаються незначними в єврозоні, але глобальне розширення викликає занепокоєння ЄЦБ

Джерело: CoinEdition Оригінальна назва: Стейблкоїни залишаються малими в єврозоні, але глобальна експансія викликає занепокоєння ЄЦБ Оригінальне посилання: Новий аналіз Європейського центрального банку (ЄЦБ) попереджає, що стейблкоїни залишаються відносно малими в єврозоні. Однак їхнє стрімке глобальне зростання та поглиблення зв’язків із традиційними фінансами можуть створити суттєві ризики поширення, якщо це зростання залишиться без контролю.

Ринок стейблкоїнів досягає рекордних рівнів

За даними ЄЦБ, загальний ринок стейблкоїнів перевищив $280 млрд, досягнувши нового історичного максимуму та наразі складає приблизно 8% усього крипторинку. Два стейблкоїни, прив’язані до долара США — Tether (USDT) та USD Coin (USDC) — домінують на цьому ринку, на них припадає майже 90% пропозиції.

Стейблкоїни, номіновані в євро, залишаються маргінальними — лише €395 мільйонів перебуває в обігу, попри повний запуск регуляторної рамки MiCA (MiCAR) в ЄС.

ЄЦБ вказує, що чіткіші глобальні регуляції, зокрема закон GENIUS у США та нові правила в регіонах на кшталт Гонконгу, сприяли нещодавньому зростанню попиту на стейблкоїни.

Торгівля криптовалютою залишається основною сферою використання

ЄЦБ зазначає, що стейблкоїни досі використовуються переважно всередині криптоекосистеми, а не для масових платежів. Близько 80% всіх операцій на централізованих біржах відбувається із залученням стейблкоїнів.

Понад 70% потоків стейблкоїнів перетинають регіональні кордони, але мало доказів, що їх широко використовують для грошових переказів. Менше 1% активності стейблкоїнів припадає на роздрібні перекази. ЄЦБ робить висновок, що стейблкоїни залишаються «внутрішньою інфраструктурою» для криптоторгівлі, а не широкими фінансовими інструментами.

Зростаючі зв’язки з традиційними фінансами підвищують ризики

Крім того, центробанк звертає увагу на зростаючий перетин між стейблкоїнами та традиційними ринками, особливо з держоблігаціями США, як потенційний канал поширення ризиків.

Емітенти USDT і USDC зараз є одними з найбільших власників короткострокових казначейських облігацій США, їхній розмір співставний із великими фондами грошового ринку. ЄЦБ зазначає, що раптовий масовий викуп основного стейблкоїна може спровокувати швидкі розпродажі активів і напружити ліквідність ринку держоблігацій.

З огляду на прогнози, що ринок стейблкоїнів може досягти $2 трлн до 2028 року, ризик концентрації залишається значним, адже лише два емітенти нині контролюють близько 90% ринку.

Вплив на банківські депозити

Хоча правила ЄС (MiCA) забороняють емітентам стейблкоїнів виплачувати відсотки, що робить їх менш привабливими, банки все одно можуть зазнати тиску, якщо багато вкладників перейде на стейблкоїни. ЄЦБ попереджає, що фінансування, пов’язане зі стейблкоїнами, є менш передбачуваним, і раптовий відтік може створити напруження для ліквідності банків.

Основне занепокоєння — регуляторні лазівки

Навіть за умови суворих правил у ЄС, ЄЦБ вважає, що найбільший ризик становлять транскордонні лазівки. Відмінності у правилах по світу, наприклад щодо резервних вимог чи процесу викупу, можуть дозволити емітентам діяти так, що це послабить захист інвесторів.

Зрештою, стейблкоїни поки що не є широко використовуваними для операцій у євро, і їхній зв’язок із євроринками незначний. Але якщо вони стрімко зростатимуть, ризики можуть збільшитися. ЄЦБ наголошує на необхідності скоординованого глобального регулювання та підтримки дорожньої карти G20 щодо криптовалют, щоб запобігти лазівкам і обмежити ризики від менш регульованих регіонів.