Запуск Основної мережі Monad стимулює ринкову динаміку та інституційну адаптацію

Джерело: Blockworks Оригінальна назва: Monad запускає основну мережу, поки ринки відновлюються Оригінальне посилання: https://blockworks.co/news/monad-ships-mainnet-while-markets-rebound Ринки відскакують, оскільки шанси на зниження ставки в грудні знову перевищили 80%, що підняло BTC, акції та золото.

Monad запустив основну мережу вчора, але перше котирування MON на Solana та Hyperliquid, безсумнівно, було більшою подією. Нарешті, ми заглиблюємося в інвестиційний випадок Galaxy, де GLXY дозволяє інвесторам висловити оптимістичний погляд на криптовалюти, отримуючи при цьому доступ до попиту на інфраструктуру обчислень штучного інтелекту.

Індекси

Ринки зросли в понеділок, оскільки шанси знову повернулися до потенційного зниження ставок у грудні. Біткоїн зріс на 2,73%, короткочасно перевищивши 89,000 доларів, перш ніж закритися на рівні 88,200 доларів (+1,72%). Проте, справжнім лідером виступив Nasdaq 100 (+2,22%), зафіксувавши своє найсильніше щоденне зростання з середини травня. S&P 500 (+1,20%) також показав найкращий результат за шість тижнів, в той час як Золото (+1,75%) обійшло BTC за день, закрившись на найвищому рівні з 14 листопада.

Здається, ринки були надмірно зосереджені на розвитку ставок у США протягом останніх двох тижнів. Вчора член Ради керуючих ФРС Уоллер повторив, що слабкість на ринку праці може виправдати зниження ставки на 25 базисних пунктів у грудні. Останні м'які коментарі призвели до зростання ймовірності зниження ставки у грудні понад 80% як на Polymarket, так і на інструменті FedWatch CME.

Нижче наведено графік, що показує шанси Polymarket на рішення Федрезерву в грудні. Протягом останніх двох тижнів шанси різко коливалися між зниженням на 25 бп і відсутністю змін, підкреслюючи виклик, з яким стикається ринок при оцінці короткострокових ставок в умовах відсутності економічних даних після найтривалішого зафіксованого shutdown уряду США.

На крипто-ринку більшість індексів перевершили BTC, отримавши попит після важкого місяця для ризикових активів. Найкращим індексом став Crypto Miners (+8.4%), при цьому Cleanspark (CLSK) зріс більше ніж на 10% після того, як JP Morgan підвищив свої прогнози для компанії. Особливо варто відзначити, що індекс No Revenue (+7.9%) став другим за ефективністю в групі, що свідчить про можливе зростання апетиту інвесторів до ризику на фоні зниження макроекономічних занепокоєнь.

! Ефективність криптовалютних індексів

Оновлення ринку

Monad запустився на основній мережі вчора, майже через три роки після того, як команда вперше залучила фінансування в січні 2023 року. Monad представляє собою сміливу спробу значно покращити досвід EVM з нуля, впроваджуючи новий алгоритм консенсусу, паралельний виконавчий механізм та спеціальну архітектуру даних. Ланцюг націлений на 10K+ TPS, блоки з затримкою 400 мс та детерміновану фінальність 800 мс, хоча ще належить з'ясувати, як це буде працювати в виробництві.

Хоча архітектура Monad може бути новаторською, той факт, що на вихід на ринок знадобилося стільки часу, означає, що тепер вона стикається з важкою боротьбою, щоб наздогнати більш зрілі мережі, такі як Solana, або навіть L2, такі як Base, з точки зору активності екосистеми, обсягів DEX, TVL, стабільних монет в обігу тощо. Графік нижче показує найкращі додатки на Monad за TVL станом на сьогодні. Чотири найбільші додатки є добре відомими гравцями в екосистемі EVM, з певним DEX, що очолює групу з $25 мільйонів TVL.

! Найпопулярніші програми Monad від TVL

Єдині “Monad-native” додатки на наведеній вище діаграмі - це Kuru та Neverland.

Kuru є DEX з гібридним дизайном книги ордерів-AMM. Платформа також пропонує агрегатор DEX. Kuru сподівається скористатися швидкістю Monad та низькими комісіями, щоб надати місце для маркет-мейкерів для обробки ліквідних активів, одночасно пропонуючи пасивні рішення з ліквідності для підтримки довгих активів. Команда залучила $2 мільйонів у раунді посівного фінансування, очолюваному Electric Capital у липні 2024 року.

Neverland є кредитним протоколом, побудованим на архітектурі Aave v3. Згідно з DeFi Llama, протокол має близько $1 мільйона в депозитах та 420,000 доларів у позиках. На сьогодні програми Monad не є особливо захопливими, а скоріше речами, які ми вже неодноразово бачили в інших екосистемах ( DEX, грошові ринки тощо ). Буде цікаво спостерігати, чи дійсно інноваційні програми з'являться на ланцюгу в найближчі місяці. Особисто я зацікавлений побачити, чи зможуть проп AMM процвітати на Monad, чи залишаться вони явищем лише Solana.

Можливо, більш захоплюючим, ніж запуск Monad, було перше розміщення MON від Solana та Hyperliquid. Хоча Hyperliquid вже підтримував інші високопрофільні запуски в перший день, це був перший випадок, коли користувачі Solana змогли торгувати не рідним активом при запуску з відносно глибокою ліквідністю. Змінювач гри, який дозволяє Solana бути конкурентоспроможною з CEX та Hyperliquid у цьому відношенні, - це проп AMM в поєднанні з жорсткою інфраструктурою мостів (, наприклад, Wormhole). Обсяги торгівлі MON на Solana перевищили $60 мільйон за останні 24 години, приблизно на 60% більше, ніж спотові обсяги Hyperliquid ($37 мільйон). У порівнянні з CEX, Solana була б п'ятою за величиною платформою за обсягом торгів, поступаючись лише Upbit, певній платформі відповідності, певній біржі та Bithumb. Завдяки xStocks, перевіреній мостовій інфраструктурі та проп AMM, немає технічних бар'єрів, що заважають Solana підтримувати всі відповідні активи. Хоча спокуса подати події вчорашнього дня як Hyperliquid проти Solana (конкуренція - це добре), більш важлива історія полягає в тому, що децентралізовані торгові майданчики на блокчейні поступово конкурують з CEX протягом наступних років.

Galaxy Digital ($GLXY) Інвестиційний кейс

Galaxy Digital (“Galaxy”) перетворюється на один із найчистіших перерахованих способів володіти інституційним розвитком крипто-ринків, одночасно отримуючи доступ до попиту на обчислювальну інфраструктуру штучного інтелекту. Тут ми детальніше розглянемо його бізнес-сегменти на фоні нещодавнього розпродажу. Ринок все ще в основному класифікує його як волатильну торгову компанію, але змішування переходить до більш стабільного доходу, який є в центрі інституційних крипто-потоків та контрактного доходу від інфраструктури, що повинно підтримувати більш стабільний профіль прибутку протягом циклу.

Останні результати показують, що модель може заробити, коли умови сприятливі, останній квартал приніс приблизно $505 мільйон чистого доходу при $3.2 мільярда власного капіталу. У Q3 змішання доходів перетворилося на приблизно $250 мільйон EBITDA від цифрових активів та $376 мільйон від Казначейства та Корпоративних активів, з Центрами обробки даних все ще незначними. Інвестори купують платформу цифрових активів, що масштабується, з значними крипто- та акціонерними вкладеннями, і фактично опціон на інфраструктуру штучного інтелекту. Прибутки все ще будуть коливатися з цінами на активи та обсягами, але той факт, що Q3 2025 майже відповідає чистому доходу за весь 2024 рік, підкреслює важливість прибутковості Galaxy на зростаючому ринку цифрових активів.

! Сегменти цифрового бізнесу Galaxy Digital

Галактика має три ключові сегменти.

• Приблизно 40% власного капіталу знаходиться в цифрових активах, які охоплюють глобальні ринки та управління активами та інфраструктурні рішення. Глобальні ринки забезпечують більшу частину доходів тут, з їх торговим столом з продажу ( спот та похідних OTC, кредитуванням, структурованими продуктами ), в поєднанні з інвестиційним банківським підрозділом, який додає консультації з M&A та збори за ринки капіталу акцій і боргу. Управління активами та інфраструктурні рішення отримують комісійні доходи від активних та пасивних інвестиційних продуктів, криптосервісів, а також рішень з стекингу та зберігання, які пропонують клієнтам індивідуальну експозицію та посилену безпеку.
• 35% капіталу акціонерів знаходиться в Казначействі та Корпоративному управлінні, яке управляє власним портфелем цифрових активів та стратегічними акціонерними частками Galaxy, тому прибуток за третій квартал відображає приріст вартості цих активів на ринку.
• Залишок у 25% пов'язаний з дата-центрами, головним чином з будівлею Helios у Техасі, яка на сьогодні фактично не має доходів, але очікується, що з 2026 року вона генеруватиме контрактну оренду з CoreWeave як основним орендарем. Фаза I націлена на постачання 133 МВт контрактного критичного ІТ-навантаження до 1 півріччя 2026 року, а потужність зросте до 526 МВт, коли Фаза III буде завершена у 2028 році.

! Дорожня карта центрів обробки даних Галактики

GalaxyOne – це споживча платформа Galaxy для індивідуальних інвесторів США, яка об'єднує високо прибуткові грошові засоби, преміальні дохідні ноти та просту крипто-торгівлю та торгівлю акціями США в одному додатку. Якщо вона масштабується, вона може збільшити доходи від комісій та спредів на балансах клієнтів, забезпечити дешевше та більш стабільне фінансування для торговельної та кредитної книги, а також створити прямий канал у продукти управління активами Galaxy та стейкінгу. У загальному контексті, це спосіб для Galaxy захопити більше економіки роздрібних потоків, а не покладатися лише на інституційних клієнтів.

! Споживча платформа GalaxyOne

Galaxy також переводить свої прості акції класу A в блокчейн на Solana у партнерстві з Superstate, створюючи повністю зареєстровані в SEC токенізовані акції, які торгуються та розраховуються на блокчейні. Це менше про короткостроковий прибуток і більше про доведення функціонування токенізованих капітальних ринків, надаючи їм живий випадок для продажу емітентам, фондам та банкам, які хочуть перевести інші цінні папери в блокчейн.

! Токенізовані акції Galaxy

Galaxy все ще є високобета способом вираження позитивного ставлення до криптовалют, з торгівлею та основними інвестиціями, що є великим фактором коливань, але він пропонує чистіший спосіб грати на темі широкого прийняття, ніж одна монета. Існує регуляторний ризик у зв'язку з еволюцією політичного середовища, суттєвий ризик виконання навколо Helios, який реалізовує свою заплановану економіку оренди штучного інтелекту, і GalaxyOne, яка здобуває реальний імпульс на конкурентному споживчому ринку.