Можливе суттєве зміщення в тому, як Біткойн проходить через ринкові цикли. Джефф Парк з провідної компанії з управління активами нещодавно висунув цікаву тезу: традиційний чотирирічний цикл зменшення, на який трейдери покладалися протягом років, може зникати в історію.

Що, як вважається, займає його місце? Тісніший, дворічний ритм. Аргументація Парк зосереджена на тому, як працюють інституційні керівники грошей і як поводяться потоки біржових фондів. Це вже не роздрібні трейдери, які реагують на хайп навколо халвінгу — ми говоримо про комітети з розподілу фондів, квартальні графіки ребалансування та масивні стратегії розгортання капіталу, які рухаються за своїм власним графіком.

Механіка має сенс, якщо подумати про це. Інституційні портфелі не чекають чотири роки, щоб переоцінити криптоекспозицію. Вони постійно оцінюють, коригують, обертають капітал на основі вікон продуктивності, які набагато коротші. Структури ETF це посилюють — патерни створення та викупу, активність уповноважених учасників, коригування відстеження бенчмарків. Усе це створює хвилі імпульсу, яким не важливі графіки винагород за видобуток.

Чи витримає ця теорія, ще належить побачити. Але якщо Парк правий, то будь-хто, хто досі відзначає у своїх календарях відлік до халвінгу, може читати застарілу стратегію. Гра змінилася, і гравці, які приймають рішення, тепер працюють за часом Уолл-стріт, а не за часом блокчейну.