Ринок какао потрапляє в пастку: тарифний хід Трампа викликав найбільше падіння цін

Налаштування: Грудневі ф'ючерси на какао тільки що сильно впали. ICE NY какао впав на 0.62%, тоді як Лондонське какао знизилося на 1.47% після того, як Трамп оголосив, що знизить взаємні тарифи на неамериканські товари на 10%—какао отримує удар.

Чому це важливо: Звучить добре на папері (нижчі тарифи = дешевше какао), але ось у чому справа—какао з Бразилії (п'ятий за величиною виробник у світі) все ще стикається з жорстким тарифом на національну безпеку у 40%. Тож полегшення значно обмежене, ніж очікували трейдери.

Твіст сюжету—бокова пропозиція також стає ведмежою: Кот-д'Івуар, який виробляє майже половину світового какао, щойно повідомив про зниження відвантажень на 5,7% у річному обчисленні (516,787 МТ проти 548,494 МТ минулого року). Звучить оптимістично, правда? Ні. Звіти з місць показують, що какао-дерева процвітають—дані Mondelez оцінюють поточну кількість стручків на 7% вище 5-річного середнього рівня та “матеріально вищою” ніж минулого року. Західна Африка збирає багаті врожаї, і фермери налаштовані оптимістично.

Попит падає ще сильніше:

• Азія: Обсяги переробки какао в третьому кварталі скоротилися на 17% в річному обчисленні до 183,413 МТ—найгірший третій квартал за 9 років
• Європа: У третьому кварталі зниження на 4,8% у річному вимірі до 337,353 МТ — найнижчий третій квартал за десятиліття
• Північна Америка: Обсяги продажу шоколадних цукерок впали більш ніж на 21% за 13 тижнів, що закінчилися 7 вересня
• Попередження Hershey: Генеральний директор назвав це Хеллоуїн “розчаруванням” — і Хеллоуїн становить 18% річних продажів цукерок у США

Деякі позитивні моменти (але слабкі): Запаси какао на складах ICE в портах США досягли 7,75-місячного мінімуму в 1,77 млн мішків. Нігерія — п'ятий найбільший виробник какао у світі — прогнозує зниження виробництва на 11% на 2025/26 до 305 тис. тонн (. Але ці позитивні новини поступаються місцем під тиском величезних запасів та мертвої попиту.

Більша картина: Після історичного дефіциту 494K MT )найбільшого за 60+ років( у 2023/24 році ринок різко змінився. 2024/25 зараз прогнозується профіцит у 142K MT — перший за чотири роки — з виробництвом, яке зросло на 7.8% в річному вимірі до 4.84 MMT.

Головне: Какао потрапило в ідеальний шторм. Зниження тарифів прибрало бичачий каталізатор, постачання досягає піку, попит перебуває в вільному падінні, а ринок переходить від серйозного дефіциту до території надлишку. Ціни все ще мають простір для падіння.