Два гіганти ШІ можуть затоптати оцінку Nvidia в 4,3 трильйона доларів до 2030 року—ось чому Meta та Amazon є темними конячками.

Сьогодні Nvidia та Palantir Technologies разом коштують приблизно 4,7 трильйона доларів, але не варто припускати, що вони залишаться на вершині. Ближчий погляд на ринкову динаміку свідчить про те, що Meta Platforms та Amazon можуть кожна окремо перевищити цю цифру протягом п'яти років — і математика виявляється надзвичайно переконливою.

Математика підтверджується

Шлях Meta: На даний момент оцінюється в $1,6 трильйона, йому потрібно зростання на 200%, щоб досягти $4,8 трильйона до кінця 2030 року. Це складає приблизно 25% річних доходів — амбітно, але не нереалістично, враховуючи прогнозоване зростання прибутків на 16%. Ось у чому суть: Meta перевищила оцінки прибутків в середньому на 16% за останні шість кварталів. Якщо ця тенденція збережеться, множник P/E 35x (, підвищений з сьогоднішніх 28x), цілком виправданий.

Шлях Амазон: Зараз за 2,5 трильйона доларів, йому потрібно більш скромне зростання на 95%, щоб досягти 4,8 трильйона доларів. Це приблизно 14% річних доходів, тоді як консенсус передбачає зростання прибутків на 19,5%. При поточному P/E 33x є навіть місце для компресії множника до 26x і все ще досягти мети.

Чому ці два, а не Apple?

Обидва по-різному грають в ШІ — і це має значення.

Ставка Meta на суперінтелект: Марк Цукерберг не лише використовує ШІ для збільшення доходів від реклами (, хоча це працює—вищий рівень залученості, кращі показники конверсії ). Він ставить все на AR смарт-окуляри, які працюють на системах суперінтелекту, що замінять смартфони як основні обчислювальні пристрої. Meta вже домінує в новій сфері з 73% часткою ринку до середини 2025 року. Якщо це бачення здійсниться, Meta стане наступною імперією споживчої електроніки.

Негламурний край Amazon: Поки Meta переслідує місячні проекти, Amazon наполегливо працює над операційною ефективністю. Morgan Stanley оцінює, що витрати на виконання і логістику поглинають третину роздрібного доходу сьогодні. Координація робототехніки на основі ШІ, інтерфейси природної мови для людей, щоб командувати роботами, і сотні інструментів генеративного ШІ для управління запасами та доставки останньої милі можуть розкрити ще 300 базисних пунктів операційної маржі до 2027 року. Amazon вже демонструє прогрес — операційна маржа зросла на 40 базисних пунктів лише за перші три квартали 2025 року.

Реальна історія

Обидві компанії використовують ШІ не лише для покращення існуючих бізнесів, а й для реструктуризації цілих галузей. Meta може стати власником наступної обчислювальної платформи. Amazon може знизити витрати на логістику на ціле покоління. Жодна з них не повинна бути лотерейним квитком — просто потрібно розумно виконувати свої дорожні карти ШІ, і цифри зійдуться.