Оцінка Волл-стріт: чому нинішнє падіння ринку сигналізує про більші проблеми попереду

Фондовий ринок щойно різко загальмував. S&P 500 Падіння на 0.97%, Nasdaq знизився на 1.29%, а ф'ючерси сигналізують про подальші проблеми. Але ось справжня історія: це не просто поганий день — це перевірка реальності оцінки, про яку еліта Уолл-стріт попереджала нас.

Тригер: Екстремальне зростання оцінки Palantir

Технології Palantir впали більш ніж на 7%, незважаючи на те, що перевершили очікування прибутку за третій квартал. Це той вид руху, який зазвичай означає одне: ринок нарешті помітив, що ціна абсолютно абсурдна. P/S-коефіцієнт Palantir щойно досяг 85 — найвищий в усьому S&P 500. Це не премія, це попереджувальний знак, що миготить червоним.

Це спровокувало хвилю тривалих ліквідацій у акціях інфраструктури ШІ, що потягнуло вниз весь сектор. Якщо навіть найкращі виконавці не можуть пережити свої власні оцінки, що це говорить про решту?

Morgan Stanley та Goldman Sachs щойно кинули виклик

На саміті Гонконгської грошової влади двоє з найбільших імен Уолл-стріт скинули бомбу: фондові ринки можуть зазнати падіння на понад 10% протягом наступних 12-24 місяців. Їхнє занепокоєння? S&P 500 зріс на 35% з квітневих мінімумів, досягнувши рекордних максимумів минулого тижня. Такий рух, так швидко, рідко закінчується тихо.

Чудова семірка тріщить

Tesla Падіння 3%, Nvidia Падіння 2%, Microsoft та Alphabet обидва Падіння більше ніж 1%. Мегакапітальні технологічні акції, які підтримували весь ринок, нарешті демонструють слабкість. Коли ці назви стикаються з труднощами, роздрібні інвестори помічають.

Криптовалюта також зазнає падіння

Біткойн тільки що впав на 3% до 4.25-місячного мінімуму. Coinbase, Galaxy Digital та Marathon Digital всі впали на 4%+ у координованому розпродажу, що свідчить про загальне зниження ризику на всіх класах активів.

Що насправді відбувається тут

Добра новина: 80% компаній з індексу S&P 500, які відзвітували про прибутки за третій квартал, перевищили очікування. Це солідно. Але є підводний камінь — зростання прибутків сповільнюється. Прибутки за третій квартал зросли лише на 7,2% у річному обчисленні, що є найменшим зростанням за два роки. Зростання продажів також сповільнюється до 5,9% з 6,4% у попередньому кварталі.

Переклад: Ринок оцінює досконалість, але прибутки показують тріщини.

Дикі карти, які можуть зробити це гірше

1. Закриття уряду - це вбивця. Ми вже шість тижнів у тривалому закритті - найдовшому в історії США. Це затримує економічні дані, вбиває споживчі витрати та тисне на настрої. Це може змусити Федрезерв знизити ставки ще більше, але також сигналізує про слабкість.

2. Очікується рішення Верховного суду щодо тарифів. Усні аргументи відбудуться в цю середу щодо взаємних тарифів Трампа. Якщо суд їх скасує, уряд, можливо, доведеться повернути понад 80 мільярдів доларів, вже зібраних. Це величезний wildcard для корпоративних доходів.

3. Скорочення ставок не такі бульбашкові, як здається. Ринок закладає 70% ймовірності ще одного зменшення на 25 бп 9-10 грудня. Але скорочення ставок зазвичай відбуваються, коли справи погіршуються, а не покращуються. Це може бути індикатором страху, замаскованим під гру на полегшення.

Основний висновок

Сьогоднішнє падіння не є випадковим. Це ринок нарешті ставить важке питання: чи платимо ми справедливі ціни за уповільнення зростання? Коли компанія перевершує очікування прибутку, але все ще отримує удари через занепокоєння щодо оцінки, це ринок говорить голосно і чітко.

Наступні кілька тижнів мають значення. Якщо прибутки продовжать не відповідати очікуванням, а прогнози продовжать розчаровувати, то Morgan Stanley та Goldman можуть мати рацію з попередженням про падіння на 10%.