Pendle (PENDLE) детальний аналіз: лідер фіксованого доходу в DeFi, як торгувати майбутнім прибутком?

Загальна заблокована вартість (TVL) протоколу Pendle у вересні 2025 року досягла історичного максимуму понад 12,1 млрд доларів США. Ця цифра майже подвоїлася всього за два місяці, що свідчить про визнання ринком його ключової цінності.

Станом на 4 грудня 2025 року ціна токена управління PENDLE на Gate становить 2,66 долара США, ринкова капіталізація — близько 744 млн доларів США, що забезпечує йому 65 місце в загальному рейтингу ринку.

01 Основний механізм: фінансовий Lego, що деконструює майбутній дохід

Основна інновація Pendle полягає у його унікальному способі розділення прибуткових активів. Простими словами, він розбиває актив, що генерує дохід (наприклад, стейкований ETH або прибуткові стейблкоїни), на два незалежних токени: токен основної суми (PT) та токен доходу (YT).

PT представляє майбутню основну суму активу. Власник може обміняти його 1:1 на початковий актив після настання терміну, а до цього PT зазвичай торгується на ринку з дисконтом до номіналу. Цей дисконт фіксує сталу річну прибутковість.

Наприклад, купівля PT номіналом 1 долар за 0,95 долара означає фіксацію гарантованого доходу.

YT, у свою чергу, представляє весь майбутній дохід активу до настання терміну. Покупець YT фактично авансом викуповує право на майбутній плаваючий дохід активу, сподіваючись отримати вищий за середній прибуток. Такий розподіл створює ситуацію win-win: ризиконейтральні отримують визначеність, а схильні до ризику — високоволатильний дохід.

Цей механізм неодноразово проходив ринкові стрес-тести. За минулий рік Pendle обробив 27 масштабних подій погашення активів, з яких 7 — на суму понад 1 млрд доларів кожна. Усі вони пройшли без збоїв, демонструючи надійність протоколу.

02 Динаміка ринку та ціновий огляд

Історія ціни Pendle насичена волатильністю та можливостями. Його історичний максимум (ATH) становить 7,50 долара, а мінімум (ATL) — лише 0,03377 долара. Така волатильність несе як ризики, так і потенціал.

За даними Gate станом на 4 грудня, 24-годинний обсяг торгів PENDLE становив 143 млн доларів. Протягом доби ціна трохи відкоригувалась, знизившись на 0,46%, але за останні 7 днів зберегла зростання на 2%.

За ринковою капіталізацією PENDLE посідає 65 місце у світі з приблизно 744 млн доларів, обіг токенів становить 164 млн.

Ажіотаж відчутний і на ринку деривативів. Під час зростання у серпні 2025 року обсяг відкритих позицій (OI) сягав 163 млн доларів, що свідчить про значний інтерес до ціни активу.

03 Стратегічні драйвери майбутнього зростання

Pendle не зупиняється на досягнутому — дорожня карта на 2025 рік демонструє ще більші амбіції, центром яких є стратегія розширення під назвою “Citadel”.

Перший напрям — мультиченове розгортання для захоплення нових ринків. Pendle планує вийти на Solana, TON та Hyperliquid, які не є EVM-ланцюгами. Ці екосистеми стрімко ростуть, але не мають зрілої інфраструктури для фіксованого доходу, що відкриває Pendle широкі можливості.

Другий акцент — залучення інституційних гравців. Pendle розробляє KYC-рішення та співпрацює з ліцензованими інвестменеджерами, щоб упаковувати ончейн-продукти фіксованого доходу у звичні для інституцій правові схеми. Це дозволить залучити навіть невелику частку із понад 100 трлн доларів традиційного світового ринку облігацій.

Останній напрям — вихід на ринок фінансування перпетуальних контрактів. План “Boros” має на меті впровадити торгівлю фіксованими ставками у сферу плати за фінансування перпетуалів. Це гігантський ринок із денним обсягом понад 200 млрд доларів, але наразі без ефективних інструментів хеджування. Якщо задум вдасться, Pendle перетвориться з DeFi-протоколу прибутковості на повноцінну ончейн платформу для торгівлі ставками.

04 Прогноз ціни та перспективи ринку

Виходячи з фундаментальних показників і перспектив розвитку, ринок залишається довгостроково оптимістичним щодо ціни Pendle. Gate пропонує модель прогнозування потенційної динаміки на кілька років вперед.

Таблиця: Огляд довгострокового прогнозу ціни Pendle (PENDLE)

Згідно з прогнозом, у 2030 році середня ціна PENDLE може досягти 4,43 долара, що на 82% вище за поточну, а максимальна — 6,29 долара. Логіка цього зростання базується на лідерстві Pendle у ключовому напрямку DeFi-фіксованих доходів та постійному розширенні екосистеми.

05 Екосистемний драйв та захоплення вартості

Успіх Pendle — не поодинокий випадок, а результат формування потужної екосистеми (“Pencosystem”). Для партнерських проектів запуск пулів на Pendle став ключовою стратегією зростання.

Наприклад, після інтеграції з Pendle ліквідний стейкінг Ether.fi (eETH) зріс у TVL у 15 разів за півроку. Для прибуткових стейблкоїнів Pendle став центральним акселератором. У процесі зростання Ethena до ринкової капіталізації 10 млрд доларів до 50% її активів проходили через Pendle для торгівлі й фіксації доходу.

Такі потужні можливості зміцнили “рів навколо замку” Pendle. Вартість токена PENDLE глибоко інтегрована з екосистемою: власники токена можуть стейкати його для отримання частини комісій протоколу та брати участь в управлінні, тобто безпосередньо отримувати вигоди від зростання протоколу.

Перспективи

Коли PT-токени, створені з USDe від Ethena на Pendle, миттєво розкупили інституційні інвестори, пул обсягом 100 млн доларів був заповнений менш ніж за годину.

Це свідчить: коли потоки традиційного капіталу через легальні канали почнуть надходити до протоколу, що вже обробив активів на десятки мільярдів доларів, його справжній розквіт тільки починається.