#美SEC促进加密资产创新监管框架 Як тільки вийшли дані по зайнятості за грудень, ринок миттєво вибухнув. Слабкі показники по non-farm payrolls одразу підживили очікування зниження ставок, і капітал, наче знайшовши вихід, ринувся у всі класи активів — золото оновило історичний максимум, акції США зросли, а крипторинок також "розігрівся".

Давайте подивимось на цифри. Три основні індекси США синхронно закрились у "зеленій зоні": Dow Jones виріс на 0,86%, S&P 500 — на 0,30%, Nasdaq — на 0,17%. Але цікаво, що Nasdaq Golden Dragon China Index навпаки впав на 1,38%, акції нових енергоавто, як-от NIO та XPeng, просіли більш ніж на 4% — це свідчить про тонке налаштування капіталу.

Ще більш вражаюча ситуація із золотом. Основний контракт на нью-йоркському ринку зріс до 4232,5 дол./унція — зростання на 0,28% виглядає невеликим, але треба враховувати, що це новий прорив на вже високих рівнях. Ставки на зниження в грудні вже підскочили до 89%, доларовий індекс і реальні ставки перебувають під тиском — у такому середовищі ціна золота майже не може не зростати.

Криптовалютний ринок також отримав бонус. Очікування на зниження ставки означає вільну ліквідність, а це природний плюс для ризикових активів. Проте не варто втрачати пильність — історичний досвід показує: коли позитив вже "відграний", часто настає короткострокова корекція; правило "купуй на чутках, продавай на фактах" у крипті спрацьовує особливо часто. $BTC і $ETH останнім часом демонструють підвищену волатильність, тож якщо йти в лонг — варто контролювати розмір позиції.

Справжню настороженість викликають глибші ризики. Відомий інвестор Louis-Vincent Gave нещодавно попередив: межа між політикою ФРС і Мінфіну США розмивається, і ця "конвергенція" може спричинити обвал на ринку облігацій. Простіше кажучи, коли центральний банк починає підтримувати урядові маніпуляції, наслідки втрати незалежності можуть бути непередбачуваними.

Є ще складніший ланцюжок логіки — деякі аналітики відзначають, що саме зростання цін на золото та інші активи створює ефект нової пропозиції грошей. Це може частково компенсувати негатив від зниження ставок, а інколи навіть зворотно підштовхувати ризикові активи до подальшого зростання. Звучить заплутано, але суть у тому, що ринок вже не є просто бінарною грою "ставки вгору чи вниз".

Головна інтрига — засідання ФРС наступного тижня. Те, що скаже Пауелл, важливіше за саме рішення про ставку. Його натяки на майбутню політику прямо визначать, наскільки далеко піде цей рух. Зараз 89% очікувань щодо зниження ставки вже "закладені в ціну", і якщо її справді знизять — можливо, позитив уже відіграний; якщо ж не знизять... краще навіть не уявляти наслідки.

Коли емоції на ринку зашкалюють, тим більше треба думати про ризики. Вільна ліквідність — це палка з двома кінцями: вона може підняти ціни активів, але й надути бульбашку. Особливо на такому переломному моменті для політики центробанку не варто фокусуватись лише на паперовому прибутку — саме структурні ризики можуть виявитись фатальними.