Джерело: CryptoNewsNet Оригінальна назва: Bitcoin 2025: Велика перезарядка глобальних фінансів Оригінальне посилання:

Трансформація ринку 2025

2025 приніс жорсткий урок у структурі ринку для Bitcoin. Рік розпочався з політичного імпульсу і перейшов у літо агресивних сигналів політики. Однак він перервався одним із найрізкіших циклів буму до краху в історії активу.

До грудня ціна повернулася до початкової точки, залишивши актив на рівні нуля за рік. Але плоский графік приховував жорстку трансформацію під ним. У той час як банки Волл-стріт нарешті відкрили свої двері, а ETF поглинали рекордний капітал, фізична інфраструктура мережі стикнулася з кризою платоспроможності.

Гонка резервів Bitcoin

Політика уряду різко змінилася. 6 березня Білий дім підписав Виконавчий наказ 14233, офіційно створивши Стратегічний резерв Bitcoin (SBR). Цей наказ об’єднав конфісковані федеральні запаси Bitcoin у спеціальний американський цифровий активний запас, покінчивши з ерою спорадичних аукціонів маршалів США. Через тиждень законодавці внесли Закон про Bitcoin 2025, щоб закріпити цю основу.

Цей закон перетворив уряд США з чистого продавця на стратегічного тримача, сигналізуючи світовим суверенам, що Bitcoin є визнаним резервним активом.

Після цього лідерства штати, такі як Техас і Пенсільванія, запустили подібні ініціативи. На міжнародному рівні Франція, Німеччина, Чехія та Польща почали досліджувати суверенне накопичення.

У корпоративному секторі тренд “Bitcoin Treasury” прискорився. Більше 100 публічних компаній тепер мають понад 1 мільйон BTC на балансі. Експерти галузі пояснили, що ці суб’єкти прийняли BTC, оскільки він “є кращим резервним активом, ніж золото”.

Bitcoin — це цифровий актив. Bitcoin повністю піддається аудиту в реальному часі і може бути миттєво переданий. Bitcoin має абсолютну фіксовану пропозицію. Запаси золота будуть продовжувати зростати вічно, з постійним видобутком.

Регуляторний зелений світ

Ще одним важливим досягненням року стала зміна традиційного фінансового регуляторного середовища, яке адаптувалося до Bitcoin.

Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) та її сестринські фінансові організації, такі як Комісія з товарних ф’ючерсів (CFTC), зробили значний прогрес у регулюванні, закріпивши Bitcoin у традиційній фінансовій системі.

CFTC схвалила Bitcoin як дійсний маржовий актив у регульованих деривативних ринках, а Федеральна житлова адміністрація США також визнала топ-криптоактив як актив для отримання іпотеки у США.

Однак найважливіші зміни прийшли від банківських регуляторів. Раніше цього місяця Офіс контролера валюти (OCC) видав Інтерпретаційний лист 1188. Цей документ уточнив, що національні банки можуть виконувати транзакції з крипто “безризикового принципалу”.

Раніше банки вагалися виступати посередниками у торгівлі, оскільки не хотіли тримати волатильні активи на балансі. Транзакція “безризикового принципалу” вирішує цю проблему. Вона дозволяє банку купити актив у продавця і негайно перепродати його покупцю. Банк сприяє ліквідності, але ніколи не несе ринковий ризик.

Цей лист, у поєднанні з умовними дозволами на статутні компанії, такі як BitGo і Fidelity Digital Assets, фактично інтегрував крипту у банківський стек США.

TradFi відкриває ворота

Завдяки цим регуляторним досягненням банки, які раніше вважали Bitcoin репутаційним ризиком, змінили свою позицію. У 2025 році вони почали боротися за частку ринку.

60% з топ-25 банків США тепер реалізують стратегії продажу, збереження або консультування щодо Bitcoin. Великі фінансові інституції, такі як PNC Bank, Morgan Stanley, JPMorgan та інші, відкрили свої операції для торгівлі та зберігання Bitcoin для зацікавлених клієнтів.

Біткойн-аналитик Джо Консорті стверджував, що BTC став “забагато великим, щоб його ігнорували на Волл-стріт”.

ETF на Bitcoin

Віддалено від підтримки банків Bitcoin, ринок біржових фондів на Bitcoin також показав сильні результати цього року.

Головний активний менеджерський фонд Bitcoin Trust (IBIT) домінував на ринку ETF. Цього року IBIT залучив понад $25 мільярд у потоки, посівши шосте місце серед усіх ETF у США.

Важливо, що інвестори використовували Bitcoin інакше, ніж золото. У той час як традиційні ETF на золото отримували потоки, коли золото досягало рекордних максимумів, потоки в Bitcoin ETF зберігалися навіть при застої ціни BTC.

IBIT — єдиний ETF у рейтингу 2025 Flow Leaderboard із негативною доходністю за рік… Це дуже хороший знак на довгострокову перспективу. Якщо можна зробити $25 мільярд у поганий рік, уявіть потенціал потоків у хороший рік.

Аналізатори ринку пояснили, що інвестори сприймають Bitcoin як структурну накопичувальну гру, а не як трейд на імпульс.

Тим часом інші позитивні зміни в ETF-комплексі дозволили SEC США схвалити “in-kind” створення та викуп для спотових ETF. Ця технічна зміна дозволила авторизованим учасникам (APs) обмінювати реальний BTC на частки ETF, а не спочатку конвертувати його у готівку. Регулятор також дозволив запуск опціонів на основні ETF на Bitcoin, забезпечуючи хеджерам і базовим трейдерам необхідні інструменти для управління ризиком і завершуючи інституційний стек деривативів.

Цінова бум і крах Bitcoin

Очікувано, рух ціни BTC слідував власному волатильному сценарію. На початку жовтня Bitcoin прорвав опір і встановив новий рекорд понад $125 000.

Поки уряд і ETF купували, довгострокові тримачі продавали. Дані блокчейну показали, що гаманці, що тримали Bitcoin 155 днів і більше, суттєво сприяли ралі жовтня. Це розподілення, у поєднанні з макро-лімітуванням, спричинило повернення цін нижче $90 000, що становило понад 30% корекцію.

Тим часом глобальні макроекономічні умови ускладнили ситуацію. У США цього року спостерігалося значне зниження ставок Федеральної резервної системи, і деякі стверджували, що ці кроки позитивно вплинули на ціну BTC. Однак центральні банки інших регіонів одночасно посилили політику, що звузило глобальну ліквідність і стиснуло спекулятивні carry-трейди.

Попри ці ринкові умови, прихильники Bitcoin вірять, що головна криптовалюта продовжить світити.

Bitcoin можна розглядати як глобальний “збережувальний резервуар” для надлишкового капіталу: коли ставки низькі, ліквідність багата, а високий очікуваний ROIC реальних інвестицій малий, заощадження мігрують у Bitcoin, оскільки він є обмеженим дефіцитом, глобальною цифровою відкритою мережею з фіксованим обсягом 21 мільйон.

Майнери BTC і AI

Поки Волл-стріт інтегрував Bitcoin, майнери, що забезпечують мережу, стикнулися з кризою.

Після піку в жовтні хешрейт BTC знизився з максимуму 1,3 зеттахешів на секунду (zh/s) до 852 EH/S останнім часом. Він відновився до 1,09 zh/s станом на час публікації.

Хешрейт — це життєва сила безпеки Bitcoin, яка використовується для підвищення довіри до мережі. Чим вищий хешрейт, тим важче будь-якому зловмиснику переписати реєстр Bitcoin.

Якщо ціна BTC коригується нижче $90 000, старі машини стають обтяжливими для майнерів. Це тому, що загальні витрати на виробництво 1 BTC (з урахуванням амортизації) коливаються біля $137 800. При цьому спотові ціни торгуються з дисконтом у $47 000 до витрат на виробництво, і маржі зникають.

Щоб вижити, майнери переключилися на штучний інтелект (AI) і високопродуктивні обчислення (HPC). Сім із десяти провідних майнерів тепер отримують дохід із контрактів на AI.

Google став ключовим фінансистом у цьому переході. Замість прямого придбання майнингових компаній, Google надав кредитну підтримку для оновлення інфраструктури для AI-навантажень.

Цей транзит сигналізує про постійні зміни в галузі: майнери перетворюються у гібридні центри енергетичних обчислень, щоб захиститися від волатильності Bitcoin.

Минулі привиди

Попри всі інституційні досягнення і позитиви минулого року, психологічні страхи залишалися.

Mt. Gox: Трасти підвищили термін погашення до жовтня 2026. Однак раптовий переказ ~10 600 BTC з портфелів спадщини у листопаді викликав алгоритмічний розпродаж, що доводить, що “зомбі-пропозиція” все ще визначає короткостроковий настрій.

Квантова загроза: За минулий рік спільнота розробників Bitcoin активізувала обговорення щодо захисту мережі від майбутніх атак квантових комп’ютерів. Хоча багато стверджують, що ці страхи ще роками віддалені, побоювання щодо цієї загрози залишаються домінуючими у ширших галузевих дискусіях.

Висновок

2025 став роком інтеграції. “Трубопровід” вже не є теоретичним. ETF тепер працюють з ін-кінд ефективністю, банки мають регуляторний дозвіл на торгівлю, а уряд США офіційно тримає актив. Однак криза платоспроможності майнерів і продаж довгострокових тримачів довели, що структурне впровадження не гарантує “тільки зростання” цін. Bitcoin тепер повністю піддається безжальній ефективності макроекономічних ринків.