Токени рівня 1 стикаються з розрахунком, оскільки зростання користувачів зупиняється, а доходи концентруються

Джерело: Cryptonews Оригінальна назва: Токени рівня 1 стикаються з кризою через застій зростання користувачів і концентрацію доходів Оригінальне посилання:

2025 Розгляд показників токенів рівня 1

Токени блокчейну рівня 1 зазнали значних втрат у 2025 році, при цьому основні активи втратили значну цінність, незважаючи на активність розробників, згідно з річним звітом від OAK Research.

Хоча Bitcoin (BTC) зберіг стабільність протягом усього року, альтернативні токени рівня 1 зазнали різких втрат, що підкреслює структурні виклики в токеноміці та позиціонуванні на ринку. Дані показали зміщення фокусу з спекуляцій на створення фундаментальної цінності, при цьому протоколи без очевидної економічної активності зазнавали тиску на продаж.

Перерозподіл користувачів і розходження ринків

Рік ознаменувався значним перерозподілом користувачів, а не чистим зростанням, з загальним зниженням щомісячних активних користувачів на 25,15% у основних ланцюгах. Solana (SOL) зафіксувала найрізкіше зниження, втративши майже 94 мільйони користувачів, що становить понад 60%, тоді як BNB Chain майже потроїла свою базу користувачів.

Мережі рівня 2 показали схожі розходження. Base зафіксувала найсильніше зростання загальної заблокованої цінності (TVL), отримуючи вигоду від розподільчої мережі великої платформи. Optimism побачила скорочення TVL через переміщення капіталу до конкурентів.

Більшість основних токенів рівня 1 завершили рік із втратами, тоді як токени рівня 2 також знизилися, незважаючи на технічний прогрес. Optimism і zkSync Era зазнали значних втрат, тоді як Polygon і Arbitrum також суттєво впали. Mantle зафіксувала скромний приріст, що пояснюється концентрацією контролю над пропозицією.

Основні причини зниження

Звіт визначив три основні фактори, що сприяли зниженню:

• Надмірне використання токеноміки з постійними графіками розблокування
• Відсутність механізмів захоплення цінності, що зв’язують використання мережі з попитом на токени
• Преференції інституцій на користь Bitcoin і Ethereum порівняно з менш капіталізованими альтернативами

Активність розробників залишається стійкою

Активність розробників залишалася високою у вибраних екосистемах, незважаючи на цінові зниження. Стек EVM зберігав найбільшу базу розробників із тисячами учасників. Bitcoin зафіксував найсильніше дволітнє зростання кількості повноцінних розробників серед основних екосистем, тоді як Solana і ширший стек SVM також значно зросли за два роки.

Розрив між активністю розробників і цінами токенів відображає зрілість ринку. Команди розробників продовжували будувати проєкти у періоди спаду, але капітал більше не спрямовувався в інфраструктуру без чітких шляхів отримання доходу.

Концентрація доходів і перспективи на майбутнє

Протоколи без джерел доходу стикнулися з підвищеним ризиком. Емітенти стабільних монет домінували у створенні доходів, що становило більшість доходів серед топ-протоколів, тоді як платформи деривативів додавали доходи від комісій через сталий моделі.

Загальні мережі рівня 1 і рівня 2 без диференціації мали труднощі з конкуренцією. Мережам потрібні значні покращення швидкості, вартості або безпеки, щоб виправдати незалежне існування.

Інфраструктурні токени залишаються під тиском у 2026 році, незважаючи на регуляторну ясність у ключових ринках. Поєднання високих графіків інфляції, недостатнього попиту на права управління та концентрації цінності у базових шарах свідчить про подальшу консолідацію.

Протоколи, що генерують значний дохід, можуть стабілізуватися, але залишаються під впливом ширших коливань ринку та тиску на розблокування від ранніх інвесторів. Виживання існуючих токенів рівня 1 залежить від лідерства великих платформ і відновлення інституційної підтримки.