Що впливає на ціни на мідь у 2026 році? Криза пропозиції вказує на рекордні рівні

Ринок міді йде у 2026 рік із дефіцитом пропозиції, який аналітики очікують, що триматиме ціни високими протягом місяців. Кілька великих збоїв у роботі шахт у 2025 році спричинили ланцюгову реакцію — у поєднанні з зростаючим попитом на інфраструктуру AI, відновлювані енергетичні мережі та економічне зростання у країнах, що розвиваються, — математика стає все більш оптимістичною для цін на мідь за унцію та у всіх торгових одиницях.

Шок пропозиції, що не припиняється

Історія 2025 року для міді здебільшого була історією збоїв. Шахта Grasberg компанії Freeport-McMoRan в Індонезії зазнала катастрофічного інциденту, коли 800 000 метричних тонн вологого матеріалу затопили основну шахту-копальню, вбивши семеро працівників і змусивши повністю зупинити виробництво. Компанія очікує поетапного відновлення роботи приблизно до середини 2026 року, а повна експлуатація малоймовірна до 2027 року — цей графік залишить великий прогал у світовому постачанні міді.

Тим часом, шахта Kamoa-Kakula компанії Ivanhoe Mines у Демократичній Республіці Конго зіткнулася з власною кризою, коли у травні стався сейсмічний подія, що спричинила затоплення та призупинення видобутку. Хоча деякі операції вже відновилися, компанія тепер зосереджена на відведенні води. Керівництво Ivanhoe попередило на початку грудня, що її накопичені запаси обробленого матеріалу виснажаться у першому кварталі 2026 року, змусивши компанію зменшити прогнози до 380 000–420 000 MT на рік.

Шахта Escondida компанії BHP, найбільша у світі мідна шахта, також зазнала тимчасових зупинок, хоча збої там були менш серйозними, ніж у Grasberg або Kamoa-Kakula.

З позитивного боку, шахта Cobre Panama компанії First Quantum Minerals може відновити роботу наприкінці 2025 або на початку 2026 року після того, як уряд Панами наказав переглянути ліцензію на видобуток. Однак, для виходу на повний обсяг виробництва знадобиться час — подібно до затримки, очікуваної у Grasberg.

За словами Джейкоба Вайта, менеджера з продуктів ETF у Sprott Asset Management: «Grasberg залишається значним збоєм, який триватиме до 2026 року, і ситуація схожа з обмеженнями на Kamoa-Kakula Ivanhoe Mines. Ми вважаємо, що ці збої триматимуть ринок у дефіциті у 2026 році.»

Попит продовжує зростати — і він не сповільнюється

З боку попиту споживання міді прискорюється у кількох сферах. Енергетичний перехід, будівництво центрів даних із штучним інтелектом і швидка урбанізація у країнах, що розвиваються, — все це конкурує за один і той самий обмежений запас міді.

Економіка Китаю виявилася більш стійкою, ніж очікувалося, у 2025 році зростання склало близько 4,9 відсотка, а прогноз на 2026 — 4,8 відсотка. Більш важливо, що новий п’ятирічний план Китаю до 2031 року пріоритетно ставить оновлення електромереж, покращення виробництва та розширення центрів даних, орієнтованих на AI — усі ці сфери є дуже мідьозалежними.

Хоча ринок нерухомості в Китаї продовжує здавати позиції, з очікуваним зниженням цін на житло на 3,7 відсотка у 2025 році і подальшим падінням у 2026 році, ця слабкість не компенсує попит на мідь з інфраструктурних і технологічних інвестицій. Вайт зазначив: «Політична увага та капітал, ймовірно, будуть спрямовані на розширення електромереж і модернізацію виробництва, відновлюваних джерел енергії та центрів даних, пов’язаних із AI. Ці сфери, що вимагають багато міді, перевищать зниження попиту на нерухомість, забезпечуючи чистий приріст у попиті на мідь у Китаї наступного року.»

У США імпортний попит через тарифні обмеження у 2025 році також підвищив споживання, довівши запаси очищеної міді до 750 000 MT. Хоча ця спекулятивна покупка зменшилася з літа, невизначеність щодо торговельної політики може й надалі підтримувати приплив у 2026 році.

Звіт Конференції ООН з торгівлі та розвитку прогнозує, що попит на мідь зросте на 40 відсотків до 2040 року, для чого потрібно $250 мільярдів інвестиційного капіталу та будівництво 80 нових шахт. Поточні світові запаси зосереджені лише у п’яти країнах: Чилі, Австралія, Перу, Демократична Республіка Конго та Росія — кожна зі своїми геополітичними ризиками та операційними викликами.

Математика ще не сходиться — але скоро

Ось де стає цікаво щодо прогнозів цін: Міжнародна група з дослідження міді (ICSG) прогнозує, що виробництво шахт у 2026 році зросте лише на 2,3 відсотка до 23,86 мільйонів MT, тоді як перероблене виробництво зросте лише на 0,9 відсотка до 28,58 мільйонів MT.

Тим часом, очікується, що попит на перероблену мідь зросте на 2,1 відсотка до 28,73 мільйонів MT — випереджаючи зростання пропозиції і створюючи дефіцит у 150 000 MT до кінця року.

Цей дисбаланс між попитом і пропозицією створює те, що деякі аналітики називають «структурним дефіцитом». Лобо Тігрре, генеральний директор IndependentSpeculator.com, сказав інвесторам, що мідь — його найвищий впевнений трейд на 2026 рік: «Зростання попиту перевищує нові пропозиції. Ці збої потребують років для виправлення. Ми очікуємо 2027 рік; до того часу попит на мідь ще більше зросте. Мій базовий сценарій — розширення дефіциту міді у найближчі кілька років.»

Нові додавання пропозиції — такі як проект Cactus компанії Arizona Sonoran Copper і спільний проект Resolution компаній Rio Tinto/BHP — не запустяться ще кілька років. Wood Mackenzie прогнозує, що до 2035 року попит на мідь зросте на 24 відсотки до 43 мільйонів MT щорічно, що потребує 8 мільйонів MT нових запасів і 3,5 мільйонів MT із переробки металобрухту.

Цінові цілі: рекорди побиті?

З урахуванням очікуваного збереження і навіть прискорення дефіциту, ціни на мідь мають шанс побити рекорди. Наталі Скотт-Грей, старший аналітик з попиту на метали у StoneX, прогнозує, що у 2026 році середня ціна на мідь може піднятися до $10 635 за метричний тон — значно вище історичних середніх і відображаючи обмежену пропозицію.

Вищі ціни також можуть викликати зміни у поведінці. Скотт-Грей зазначила, що деякі учасники ринку можуть звернутися до «точно вчасних» закупівель із зв’язаних складів або безпосередньо з плавильних заводів, щоб уникнути платити преміальні рівні цін за унцію міді. Деякі виробники також можуть розглянути заміну міді алюмінієм там, де це можливо, хоча такі заміни мають практичні обмеження.

Опитування Лондонської біржі металів показало, що 40 відсотків респондентів вважають, що мідь стане найкращим у своїй категорії металом у 2026 році — голос довіри у бік бичачої теорії дефіциту пропозиції.

Підсумок

Злиття зупинок шахт, зростаючий попит на інфраструктуру та геополітична невизначеність створюють рідкісне поєднання для ралі сировини. Ринок міді налаштований на 2026 рік із обмеженою пропозицією, ціни ймовірно залишатимуться високими, а волатильність — зберігатися, оскільки трейдери орієнтуються у тривалих геополітичних напруженнях і політичній невизначеності у ключових країнах-споживачах.