Акції Affirm знизилися на 38% з початку року: контрінтуїтивна стратегія серед дешевих акцій для торгівлі опціонами

Фінансовий сектор зазнав удару у 2024 році, причому Affirm Holdings, Inc. (AFRM) очолила спад. Піонер у сфері buy-now-pay-later втратив 38,3% своєї вартості з початку року, суттєво поступаючись як ширшому ринку — де індекс S&P 500 знизився на 14,1% — так і своїм галузевим колегам, які в середньому впали на 7,1%. Навіть гігант цифрових платежів PayPal Holdings, Inc. (PYPL) зазнав втрат у 31,4%. На відміну від них, стовпи платіжної інфраструктури Visa Inc. (V) та Mastercard Incorporated (MA) показали більшу стійкість, знизившись лише на 1,2% і 7,8% відповідно.

Акції тепер торгуються на 54,5% нижче за свій 52-тижневий максимум у $82,53, що робить AFRM одним із найдешевших акцій у фінтех-просторі — і привабливою можливістю для контрінвесторів та трейдерів опціонів, які шукають перепродані активи з потенціалом відновлення.

Що спричинило розпродаж?

Кілька негативних чинників зійшлися, щоб знизити оцінку AFRM. Тривога щодо рецесії, стійкі побоювання щодо інфляції та страхи щодо погашення боргів споживачів змусили інвесторів тікати з сектору BNPL. Конкурентний ландшафт змінився, коли Klarna, найагресивніший конкурент Affirm, уклала партнерство з фінансовою платформою, підтримуваною Walmart, що посилило побоювання щодо втрати частки ринку та уповільнення зростання.

Однак, детальніше дослідження показує, що шкода може бути перебільшеною. За словами операційного директора Майкла Лінфорда, Walmart становив лише 5% валового обсягу товарів AFRM і всього 2% скоригованого операційного доходу у другій половині 2024 року. Це скромне експозиція захистила Affirm від погодження на економічно невигідні умови — ознака дисциплінованого розподілу капіталу.

Пауза IPO Klarna знімає короткостроковий тиск

Звіт Wall Street Journal повідомив, що Klarna відклала свої наміри щодо IPO на тлі загального спаду у технологічному секторі та невизначеності тарифів. Ця новина несподівано грає на користь Affirm.

Без залучення Klarna додаткового капіталу через публічне розміщення, конкурентне середовище BNPL стає менш гарячим. Klarna зіткнеться з жорсткішими обмеженнями капіталу, тоді як увага ринку може переключитися на вже зареєстрованих публічних гравців, таких як Affirm. Для трейдерів опціонів, які шукають дешеві акції з короткостроковими каталізаторами, ця зміна імпульсу є важливою.

Фундаментальні драйвери зростання залишаються цілісними

Попри шум, стратегічна позиція Affirm зміцнюється у кількох напрямках.

Міжнародне розширення:
Компанія вже закріпилася у Канаді та запустила діяльність у Великій Британії минулого листопада, використовуючи її як плацдарм для глибшого проникнення у Європу. Оскільки PayPal закріпився по всій Європі, існуючі регіональні партнерства AFRM дають їй можливість швидше і більш гладко захоплювати ринок. Це географічне диверсифікування зменшує побоювання щодо насичення зростанням у США.

Інновації у продуктах понад BNPL:
Affirm рухається далі за межі точок продажу та розстрочки платежів. Компанія розробляє дебетові продукти та банківські інтеграції, щоб інтегрувати свої послуги у щоденні споживчі витрати — від великих покупок до рутинних транзакцій. Це дозволяє Affirm конкурувати більш безпосередньо з Visa і Mastercard, одночасно розширюючи джерела доходу і загальний адресний ринок.

Переходу до сталого зростання:
Керівництво прийняло філософію орієнтації на прибутковість, посиливши стандарти кредитування, оптимізуючи операції та покращуючи одиничну економіку. AFRM досягла GAAP-прибутковості у найостаннішому кварталі і очікує зберегти цей рівень до четвертого кварталу фіскального 2025 року. Для інвесторів, які турбуються про швидкість витрат і шлях до прибутковості, це є суттєвим зменшенням ризиків.

Метрики оцінки вказують на значний потенціал зростання

Поточні мультиплікатори торгівлі створюють переконливу картину. AFRM торгується за 3,17X прогнозованих 12-місячних продажів, значно нижче за свою трирічну медіану у 3,50X і суттєво дешевше за галузеву середню у 5,97X. Порівняйте це з PayPal (1,73X), Visa (13,92X) та Mastercard (13,57X), і AFRM виступає як рідкісний дисконт у високоякісних активів фінтеху.

Траєкторія прибутковості вказує на відновлення

Консенсусна думка відображає впевненість у відновлювальній історії AFRM. Очікується, що прибутки за фіскальний 2025 рік зростуть на 94% порівняно з попереднім роком, а у 2026 році — на 704,3%. Прогнози зростання доходів — 36,9% у 2025 і 24% у 2026.

Affirm підтвердив ці прогнози результатами, перевищивши очікування з прибутковості у чотири послідовні квартали з середнім сюрпризом у 84,1%. Для трейдерів опціонів, які шукають дешеві акції з позитивним імпульсом, цей досвід виконання має значення.

Інвестиційний кейс: можливість у перепроданій зоні

Зниження на 38% виглядає катастрофічним на графіках цін, але є справжнім поворотним пунктом. Компанія перестала орієнтуватися на зростання будь-якою ціною і прийняла стратегію сталого, прибуткового розширення. Міжнародні ринки чекають, диверсифікація продуктів триває, а мультиплікатори оцінки мають потенціал для зростання.

З підтримкою рейтингу Zacks Rank #1 (Strong Buy), AFRM є привабливою точкою входу для інвесторів, орієнтованих на цінність, і переконливим дешевим кандидатом для трейдерів опціонів, які шукають асиметричний ризик-до-прибутку у секторі фінтеху.

Різке зниження цін скидає очікування. Для дисциплінованих інвесторів це також перезавантажує можливості.