Маркет-мейкери: тихі двигуни, що забезпечують стабільну роботу фінансових ринків

Ви коли-небудь замислювалися, чому ви можете миттєво купувати або продавати акції без очікування? Це здебільшого завдяки маркет-мейкерам — фінансовим професіоналам, які заробляють, полегшуючи процес торгівлі. Давайте розберемося, хто ці гравці і чому вони так важливі для функціонування ринків.

Чому фінансові ринки взагалі потребують маркет-мейкерів?

Уявіть, що станеться без маркет-мейкерів: ви хочете продати 100 акцій, але зараз ніхто не купує. Вам доводиться чекати. Або ще гірше — доводиться погоджуватися на будь-яку ціну, яку запропонують, щоб продати ці акції. Саме тут на допомогу приходять маркет-мейкери. Вони забезпечують постійну наявність когось, хто готовий взяти на себе іншу сторону вашої угоди, тобто ви можете купувати або продавати будь-коли, а не лише тоді, коли випадково з’явиться покупець або продавець.

Ліквідність — це життєва сила будь-якого функціонуючого ринку. Без достатньої ліквідності коливання цін стають неконтрольованими, торгові витрати зростають, і вся система стає неефективною. Маркет-мейкери активно забезпечують цю ліквідність, постійно пропонуючи ціни на купівлю та продаж. Це допомагає зберігати стабільність і доступність ринків для звичайних інвесторів.

Що саме роблять маркет-мейкери?

Маркет-мейкери працюють у всіх основних класах активів — акціях на біржах, таких як NYSE і Nasdaq, облігаціях, опціонах, валютах та інших. Їхня основна робота досить проста: вони готові купити, коли ви хочете продати, і продати, коли ви хочете купити. Вони заробляють на різниці між ціною покупки (бід) і ціною продажу (аск), тобто на спреді.

Ось конкретний приклад: маркет-мейкер пропонує ціну бід (і ціну аск ) для акції. Коли ви продаєте, вони купують за $100. Коли інший інвестор купує, вони продають за $101. Ця різниця — їхній прибуток. Може здатися, що це невелика сума за одну операцію, але якщо помножити на тисячі угод щодня, цифри стають значними.

Крім спреду, маркет-мейкери допомагають звужувати ці цінові різниці на основних біржах. Чим менший спред, тим дешевше для інвесторів торгувати. Вони також активно стабілізують ціни, купуючи під час спадів і продаючи під час зростань, запобігаючи екстремальній волатильності, яка могла б паралізувати менш активні ринки.

Різновиди маркет-мейкерів

Не всі маркет-мейкери працюють однаково. Призначені маркет-мейкери (DMMs) працюють на традиційних фондових біржах, таких як NYSE, і відповідають за підтримання порядку в торгівлі цими цінними паперами. Це класична модель.

Також є електронні маркет-мейкери, особливо популярні на Nasdaq та інших електронних платформах. Ці компанії використовують високошвидкісні алгоритми та автоматизовані системи торгівлі для миттєвого забезпечення ліквідності у багатьох цінних паперах. Їхня швидкість виконання угод підтримує сучасні ринки у темпі, який очікують інвестори.

Великі інвестиційні банки та брокерсько-дилерські компанії також виступають у ролі маркет-мейкерів, особливо на менш стандартизованих ринках, таких як облігації та деривативи. Тут вони пропонують ціни та підтримують запаси цінних паперів для полегшення інституційних угод.

Як маркет-мейкери дійсно отримують прибуток

Основний дохід — це спред між ціною бід і аск. Але досвідчені маркет-мейкери отримують дохід і з інших джерел:

Спред: купити дешево, продати дорого за кілька секунд. Помножте це тисячі разів щодня — і отримаєте стабільний дохід.

Запаси цінних паперів: маркет-мейкери не пасивні. Вони тримають позиції у цінних паперах, роблячи ставки на те, що ціни рухатимуться у сприятливому напрямку. Якщо акція зростає після їх покупки, вони отримують додатковий прибуток понад спред. Це ризикованіше, ніж просто маркет-мейкінг, але може бути дуже вигідним.

**Платежі за потік ордерів $100 PFOF$101 **: брокери іноді платять маркет-мейкерам за виконання ордерів своїх клієнтів. Маркет-мейкер отримує гарантований потік ордерів, а брокер — компенсацію. Це ще один джерело доходу, хоча й викликає суперечки у деяких колах.

Висновок: чому маркет-мейкери важливі

Маркет-мейкери — це сполучна тканина, яка тримає фінансові ринки разом. Без них торгівля була б повільнішою, дорожчою і ризикованішою для роздрібних і інституційних інвесторів. Постійно пропонуючи ціни і втручаючись, коли контрагенти відсутні, вони забезпечують ліквідність, яка робить сучасні ринки функціональними і доступними.

Спред, який вони заробляють, — це фактично ціна, яку ми всі платимо за можливість торгувати будь-коли, за розумною ціною, без очікування, поки хтось інший з’явиться. У цьому сенсі маркет-мейкери не просто отримують прибуток із ринків — вони роблять так, щоб ринки працювали для всіх.