Шукаєте вищу дохідність за облігаціями? Чому міжсрочні корпоративні облігації можуть бути вашою відповіддю

Для інвесторів, що шукають дохід, вічна дилема проста: як отримати більше доходу з вашого портфеля без надмірного ризику? Ринок облігацій пропонує потенційне рішення, але воно набагато більш нюансоване, ніж багато хто уявляє. Vanguard Intermediate-Term Corporate Bond ETF (NASDAQ: VCIT) представляє один із підходів до вирішення цієї задачі — пропонуючи те, що багато вважає оптимальним балансом між потенціалом доходу та захистом від ризиків.

Розуміння спектру ризиків облігацій

Перш ніж заглиблюватися у причини, чому корпоративні облігації середнього терміну заслуговують уваги серед кращих фондів корпоративних облігацій, важливо зрозуміти, які саме ризики ви насправді берете на себе.

Облігації — це обманливо складні інструменти. На відміну від акцій, де всі частки компанії ідентичні, кожна окрема облігація є унікальною цінною папером із своїми характеристиками. Сам ринок облігацій значно перевищує за розміром ринок акцій, але багато інвесторів підходять до нього із спрощеним мисленням.

Два основних виміри ризику домінують у інвестуванні в облігації:

Ризик емітента ставить фундаментальне питання: Чи зможе позичальник справді повернути борг? Урядові облігації США — це один крайній випадок — забезпечені здатністю уряду створювати валюту, хоча й за рахунок інфляції. Корпоративні облігації інвестиційного рівня займають середину — їх випускають компанії з міцними балансами та високими кредитними рейтингами. Облігації з високим доходом — це більш ризикований кінець.

Ризик дюрації відображає час як фактор ризику. Облігації з більшою дюрацією мають підвищений ризик, оскільки за довгий період може статися більше несприятливих подій. Інфляція зменшує реальну цінність майбутніх відсоткових платежів. Ринкові умови змінюються. Фінансове становище позичальника погіршується. Короткострокові облігації захищають вас від цих сценаріїв, що тривають десятиліттями.

Саме тут корпоративні облігації середнього терміну входять у гру — вони розташовані між безпечним, але з меншим доходом світом казначейських облігацій і більш високоризикованим, але з більшим доходом світом довгострокових корпоративних облігацій.

Перевага доходу: де корпоративні облігації перемагають

Розглянемо емпіричне порівняння між Vanguard Intermediate-Term Corporate Bond ETF і його казначейським аналогом, Vanguard Intermediate-Term Treasury Bond ETF (NASDAQ: VGIT).

За останнє десятиліття ці два інструменти демонстрували схожу цінову динаміку. Але загальний дохід — з урахуванням реінвестиції дивідендів — показує зовсім іншу картину. VCIT наразі дає приблизно 4.4% дивідендної доходності, тоді як VGIT — близько 3.7%. Ця різниця у 70 базисних пунктів суттєво накопичується з роками.

Чому така різниця? Корпорації мають більший ризик дефолту, ніж уряд США. Щоб компенсувати інвесторам цей ризик, вони пропонують вищі доходи. Це простий баланс ризику та нагороди, і якщо ви комфортно почуваєтеся з інвестиційними емітентами інвестиційного рівня, ця премія за доходом стає дуже привабливою.

Лестниця дюрації: короткострокові vs. середньострокові vs. довгострокові

У межах ринку корпоративних облігацій самі терміни мають велике значення. Дані показують інтуїтивний патерн:

• Vanguard Short-Term Corporate Bond ETF (NASDAQ: VCSH) пропонує найнижчі доходи, але найбільшу цінову стабільність
• Vanguard Long-Term Corporate Bond ETF (NASDAQ: VCLT) забезпечує найвищі доходи, але й максимальну волатильність цін
• VCIT точно посередині за обома параметрами

Останнє десятиліття було особливо важким для облігацій з довгим терміном через зростання процентних ставок. VCSH витримав шторм найкраще, зменшившись менше, ніж його довгострокові колеги. VCLT зазнав найбільших втрат. VCIT розташувався ближче до VCSH з точки зору ризику — важливо для тих, хто не готовий до значних знижень вартості.

Але тут важливо зазначити, що коли аналізуємо загальний дохід за весь період, враховуючи реінвестицію дивідендів, VCIT перевищує як VCSH, так і VCLT. Пояснення просте: короткострокові облігації жертвували надто великим доходом. Довгострокові — надто великою волатильністю цін. Середній варіант — ідеальний баланс.

Практичні рекомендації для вашого портфеля

Цей аналіз свідчить, що VCIT — це “золота середина”, а не крайність. Якщо ваш інвестиційний горизонт — кілька років і ви прагнете балансувати між доходом і збереженням капіталу, корпоративні облігації середнього терміну заслуговують серйозної уваги серед кращих фондів корпоративних облігацій.

Ця стратегія найкраще підходить інвесторам, які:

• Орієнтуються на стабільний дохід, а не на зростання капіталу
• Можуть витримати помірні коливання цін (менше, ніж у довгострокових облігацій, більше, ніж у короткострокових)
• Планують тримати інвестицію кілька років
• Віддають перевагу кредитам інвестиційного рівня, а не спекулятивним доходам

Для тих, у кого коротший горизонт або хто боїться будь-яких коливань у портфелі, цей підхід може бути незручним. Навпаки, інвестори з десятками років до виходу на пенсію і високими потребами у доході можуть вважати VCIT цінною основною позицією.

ETF корпоративних облігацій середнього терміну не буде оптимальним у кожній ситуації, але для інвестора, що прагне максимізувати стабільний дохід і відповідально управляти ризиками портфеля, він є продуманим і збалансованим вибором.