SOP проти MOP: чому ці два калійні добрива важливі для інвесторів

Зі зростанням світового попиту на їжу у зв’язку з ростом населення, аграрний сектор все більше покладається на добрива для максимізації врожайності та якості культур. Серед основних поживних речовин виділяється калій — і саме тут ринок калійних добрив стає критично важливим. Але не всі калійні добрива однакові, і розуміння різниці між сульфатом калію (SOP) та muriate of potash (MOP) є необхідним для тих, хто цікавиться інвестиціями у цю галузь.

Світовий ландшафт калійних добрив: домінування постачання та ринкова динаміка

Канада очолює світовий виробництво калію з суттєвим відривом, виробляючи понад 13 мільйонів метричних тонн щороку станом на 2023 рік. Росія посідає друге місце з 6,5 мільйона MT, а Китай — третє з 6 мільйонами MT. Така концентрація виробництва робить динаміку калійних товарів особливо цікавою для інвесторів.

Сам калій походить із калійних солей, що утворилися у підземних родовищах із давніх висохлих морських днів. Калій визнаний універсально необхідним для росту рослин, здоров’я тварин і людського харчування. Окрім сільського господарства, калій має вторинні застосування у мийних засобах, кераміці, фармацевтиці, водоочищенні та навіть у замінниках протиобледеніння — хоча споживання добрив домінує у світовому попиті.

MOP: робоча сила калійних добрив

Муреат калію, хімічно відомий як калій хлорид (KCl), залишається найпоширенішим калійним добривом у світі. Його головна перевага — підвищення стійкості до хвороб при внесенні у ґрунти з дефіцитом хлориду. Однак у MOP є суттєві обмеження.

Високий рівень хлориду — будь то через існуючі умови ґрунту або поливну воду — може спричинити дисбаланс поживних речовин, токсичний для рослин. Це означає, що застосування MOP вимагає ретельної калібровки і підходить лише для певних культур. Зазвичай це цукрові буряки, кукурудза, селера та швейцарський мангольд, оскільки ці культури добре переносять хлорид.

Nutrien (TSX: NTR), створена внаслідок злиття Potash Corporation of Saskatchewan та Agrium, є одним із провідних виробників MOP. Окрім великих гравців, з’являється хвиля нових учасників у секторі MOP. Highfield Resources (ASX: HFR) просуває свій проект Muga в Іспанії, орієнтуючись на понад 1 мільйон MT MOP щороку з очікуваним EBITDA близько 410 мільйонів євро при повній потужності. Western Potash (дочірня компанія Western Resources, TSX: WRX), та Gensource Potash (TSXV: GSP) розвивають проекти MOP у Саскачевані. Менші гравці, такі як Verde AgriTech (TSX: NPK) та Sage Potash (TSXV: SAGE, OTCQB: SGPTF), також розширюють портфоліо MOP.

SOP: преміальна альтернатива, що набирає популярності

Сульфат калію вирізняється здатністю доставляти два поживних елементи: калій і сірку. Це підвищує якість і врожайність культур, а також зміцнює рослини проти посухи, морозу, шкідників і хвороб. SOP покращує зовнішній вигляд і смак їжі, а також посилює поглинання фосфору і заліза — критично важливих для життєздатності рослин.

Культури високої цінності — фрукти, овочі, горіхи, чай, кава і тютюн — належать до основної сфери застосування SOP, особливо для чутливих до хлориду сортів, де MOP був би контрпродуктивним. Вартість SOP вищою через його синтетичне походження, а не природне видобування.

Процес Маннгейма домінує у світовому виробництві SOP, забезпечуючи 50-60% пропозиції. Цей метод передбачає нагрівання калій хлориду та сульфатної кислоти у печах понад 600°C, що запускає хімічну реакцію, яка дає SOP. Другий за популярністю спосіб, що становить 25-30% виробництва, полягає у поєднанні калій хлориду з різними сульфатними солями для утворення подвійних солей.

Третій шлях базується на природних розсолах, багатих на сульфатні відкладення. Compass Minerals International (NYSE: CMP), що працює з Канзасу, та SQM (NYSE: SQM) з Чилі — також великі виробники літію з операціями у Солярі де Атакама — є прикладами цієї моделі на основі розсолів. Нові гравці, такі як Agrimin (ASX: AMN), готують свій проект Mackay у Західній Австралії до запуску виробництва у 2025 році.

Виклики ринку та майбутні можливості

Довгостроковий прогноз для калійного сектору залишається позитивним завдяки стабільному попиту у сільському господарстві та обмеженим світовим запасам. Однак циклічний характер ринку зберігається. Після вторгнення Росії в Україну у 2022 році, що спричинило рекордні ціни на калій, ринок охолов. Ціни на MOP і SOP залишаються вище рівнів до пандемії у 2025 році, хоча й не досягли пікових значень після вторгнення.

Геополітичні ризики залишаються. Загрози тарифів Дональда Трампа, спрямовані проти Канади та Мексики — остання є важливим центром розподілу добрив — можуть змінити цінову динаміку та ланцюги постачання у 2025 році.

Для інвесторів: головне

Розрізнення між SOP і MOP є фундаментальним для учасників ринку добрив. Кожне з них підходить для різних культур, використовує різні методи виробництва і має свої ринкові драйвери. Окрім знань про продукти, інвесторам слід оцінювати стан галузі, географічну юрисдикцію, рівень управління та фінансові показники перед вкладенням капіталу у цей циклічний, але важливий сектор.