Розуміння доходності облігацій та ключових показників: практичний посібник для сучасних інвесторів

Чому облігації знову у фокусі

Економіка США протягом останніх років бореться з стійкою інфляцією, що спонукало Федеральну резервну систему вжити агресивних заходів шляхом підвищення процентних ставок. Хоча ця політика створює труднощі для позичальників — роблячи іпотеки, кредитні картки та особисті позики значно дорожчими — одночасно вона відкриває можливості для заощаджувачів та інвесторів, орієнтованих на дохід. Фіксовані цінні папери, зокрема облігації, стали набагато привабливішими. З жовтня 2023 року багато облігацій дають дохід понад 5% на рік, пропонуючи інвесторам стабільний, передбачуваний дохід із мінімальним ризиком дефолту. Це відродження піднімає важливе питання: чи варто додавати облігації до свого інвестиційного портфеля? Перш ніж відповісти, потрібно зрозуміти механізми.

Основи: що саме ви купуєте, купуючи облігацію

Облігації та акції представляють принципово різні структури власності. Купуючи акцію, ви отримуєте частку власності компанії. Купуючи облігацію — випущену корпораціями, урядами або муніципалітетами — ви фактично стаєте кредитором. Емітент бере на себе боргові зобов’язання і, у обмін, зобов’язується платити вам періодичні відсотки, які називаються купонними виплатами.

Ось типовий графік облігації: ви отримуєте регулярні купонні виплати протягом усього терміну дії облігації, який може тривати від кількох місяців до трьох десятиліть. Після погашення емітент повертає вашу початкову інвестицію, відому як номінальна або парова вартість. Оскільки боржники мають юридичний пріоритет над акціонерами під час фінансових труднощів, облігації зазвичай мають менший ризик, ніж акції. Однак вони не є безризиковими. Емітент може не виконати зобов’язання, а коливання процентних ставок може зменшити привабливість облігацій із нижчим доходом у умовах зростання ставок.

Два основних показники, які повинен знати кожен інвестор в облігації

Розуміння парової вартості

Парова вартість — це номінальна сума, яку емітент обіцяє повернути вам при погашенні. Хоча це здається простим, існує важливий нюанс: ціна, яку ви платите при купівлі облігації, може значно відрізнятися від її парової вартості.

Ринкова динаміка змушує облігації торгуватися або з премією (вище парової вартості), або з дисконтом (нижче парової вартості). Розглянемо конкретний приклад: облігація з паровою вартістю $1,000 може бути куплена за $950 або $1,050 залежно від ринкових умов. Незалежно від ціни покупки, розрахунок купонної ставки завжди базується на паровій вартості. Тобто, якщо купонна ставка становить 4%, ви будете отримувати $40 щорічні виплати, виходячи з $1,000, а не з фактичної ціни, яку ви заплатили.

Розшифровка доходності до погашення (YTM)

Доходність до погашення (YTM) — це комплексний показник доходу, який ви отримаєте, якщо триматимете цінний папір до його погашення. На відміну від просто купонної ставки, YTM враховує як періодичні відсоткові виплати, так і будь-які капітальні прибутки або збитки, що виникають при поверненні парової вартості. Вона виражається у вигляді річної процентної ставки.

Розрахунок YTM включає кілька змінних:

• Щорічні купонні виплати у доларах
• Парову вартість облігації
• Вашу фактичну ціну покупки
• Залишковий час до погашення

Математична формула: (C+((F−P)/N)) / ((F+P)/2)

Більшість інвесторів не потребують запам’ятовувати цю формулу. Багато безкоштовних онлайн-калькуляторів спрощують обчислення, приймаючи ваші дані і миттєво видаючи результат YTM.

Чому ці два показники важливі для вашого рішення

Парова вартість і доходність до погашення разом дають більш чітке уявлення про справжній фінансовий потенціал облігації. Вони допомагають оцінити, чи виправдовує дохідність ризики, які ви берете.

Розглянемо практичний сценарій. Припустимо, ви купуєте облігацію з дисконтом, платячи $950 за цінний папір з паровою вартістю $1,000, купонною ставкою 5% і 10 роками до погашення. За цей час ви отримаєте $500 щорічні купонні виплати ($50 , а також додатковий )прибуток$50 , коли емітент поверне повну парову вартість. Це разом дає ефективну доходність до погашення приблизно 5.66% — вище за заявлену купонну ставку 5%.

Після обчислення YTM ви можете зробити обґрунтований вибір. Чи достатньо повернення 5.66%, щоб компенсувати ризики? Це залежить від ваших фінансових цілей і рівня комфорту з ризиком. Для деяких інвесторів це приваблива можливість; для інших — ні. Головне — зібрати повну інформацію перед вкладенням капіталу.

Інвестування в облігації — не універсальний рецепт. Успіх залежить від того, наскільки добре ваші критерії відбору відповідають вашим особистим обставинам, часовому горизонту та рівню ризику.