#比特币机构配置与囤积 Побачивши дії з розподілу публічних компаній цього тижня, у моїй голові промайнув раунд божевілля у 2017 році. Тоді інституції ще чекали, роздрібні інвестори гналися за вершинами, і останній «курячий пір'їнка». Цього разу все інакше — MSTR витратила 960 мільйонів юанів на продовження накопичення, а Twenty One Capital показала 43 500 BTC під час лістингу, що це означає? Це показує, що інституції розглядали Біткойн як звичайний розподіл у балансі, а не як ігровий чіп.

Ключові деталі варті роздумів. ProCap підняв свою позицію до 5 000, наголошуючи на «стійкості казначейства» та «ефективності капітальної структури», що є фінансовою мовою, що означає, що інституції використовують раціональну логіку оцінки, а не менталітет FOMO. Hyperscale Data ще більш вражаюча — виділено $34 мільйони для подальшого розширення за допомогою DCA, що є типовою довгостроковою стратегією розподілу, подібно до логіки інституційного розподілу золота тоді.

Але в цьому раунді розширення відбулася нова зміна: ETH і FIL почали виходити у поле зору, Republic Technologies збільшила свої володіння ETH і займається фінансовою підтримкою, а Shuntai Holdings безпосередньо використовує FIL як гірничу заставу. У 2018 році я бачив подібні спроби розподілу мультиактивів, коли більшість з них розсіялися, але цього разу все інакше — це котировані компанії з прозорими рахунками та високим тиском на виживання, і вони не будуть жартувати.

З циклічної точки зору це переломний момент у розподілі інституцій від «існування чи відсутності» до «диверсифікації». Основна стадія зазвичай така — спочатку великі риби тихо накопичують, потім інституціоналізований приплив і нарешті ринковий консенсус. Історія навчила мене, що коли клас активів змінюється з «інвестицій» на «інструмент розподілу активів», правила гри змінюються. Питання зараз не в тому, чи зросте біткоїн, а в тому, де знаходиться межа інституційного розподілу.