Останнім часом на ринку американських облігацій спостерігається цікава тенденція. Індекс ICE BofA MOVE, що вимірює волатильність американських державних облігацій, продовжує знижуватися, минулого п’ятниці він опустився приблизно до 59 — це найнижчий рівень з жовтня 2024 року. Що ще більш цікаво, цей індекс знизився з 99 наприкінці минулого року, і за поточним трендом у 2024 році ймовірно зафіксує найбільше за історію з 1988 року річне падіння, поступаючись лише фінансовій кризі 2009 року.

Зниження ставок Федеральною резервною системою дійсно допомагає зменшити ризики економічного сповільнення, і паніка на ринку облігацій поступово вщухає. Однак з огляду на ринкові очікування, подальший політичний курс, схоже, коригується. За даними CME FedWatch, ймовірність зниження ставки на 25 базисних пунктів у січні наступного року становить лише 16.1%, тоді як ймовірність її залишення без змін — аж 83.9%. У березні ймовірність зниження на 25 базисних пунктів становить 45.4%, залишення без змін — 47.7%, а ймовірність зниження на 50 базисних пунктів — лише 6.9%. Іншими словами, ринок став більш обережним у своїх очікуваннях щодо зниження ставок ФРС.

Цікаво, що політична сцена останнім часом знову наповнилася напруженістю. Трамп відкрито заявив, що розглядає можливість пред’явлення позову проти голови ФРС Пауелла і навіть закликав його подати у відставку. Він зізнався, що дуже хотів би безпосередньо звільнити Пауелла, але через закінчення терміну його повноважень новий кандидат на посаду голови, ймовірно, буде офіційно оголошений у січні наступного року.

Таким чином, утворюється цікава ситуація — волатильність на ринку облігацій зменшується, а політична напруга навпаки зростає. Логіка за цим досить варта уваги: чи зміни в політиці ФРС зумовлені реальними економічними даними, чи впливають політичний тиск і внутрішньополітичні ігри? Якщо кадрові зміни все ж відбудуться, яку політику щодо монетарної політики нове керівництво буде проводити? Це все може спричинити ланцюгову реакцію на ринку.

Як ти бачиш цю ситуацію?