Останні ринкові ситуації дійсно важко передбачити. Біткойн у жовтні досяг 126 000 доларів США, встановивши історичний максимум, але за більш ніж місяць упав нижче 94 000 доларів, і цьогорічний приріст майже повністю зійшов нанівець. Тим часом золото та срібло зростають без зупинки — ціна на золото наближається до 4550 доларів, а срібло за рік подорожчало на 150%, багато хто кричить «Наступає ера захисту капіталу». Але чесно кажучи, ця картина більше нагадує пролог до великої вистави. Чи зможе бурхливий попит на дорогоцінні метали тривати довго — питання відкриті, але можливо, що дно крипторинку готує до повороту.

**Великий гігант застосовує два протилежних сценарії**

Чим сильніше коливання ринку, тим більше дій великих гравців дають зрозуміти ситуацію. Зараз у ринку одночасно існують два екстремальні типи гігантів, і це вже сам по собі цікаво.

З одного боку — «віддані». Є один учасник, який з втратою понад 44 мільйони доларів все ще тримає довгі позиції по ETH, купуючи за середньою ціною 3147 доларів, і зараз, коли ETH коштує менше 3000, він не моргне оком. Така поведінка свідчить про глибоку впевненість у довгостроковій цінності Ethereum, і навіть у короткостроковій ситуації, коли кров ллється рікою, він залишається незворушним.

З іншого боку — «жорсткі збирачі». Хтось закрив короткі позиції і заробив 548% прибутку, отримавши 57 мільйонів доларів; ще один «лідер з альткоїнів» за два місяці заробив понад 83 мільйони. Ці гравці заробляють на волатильності.

Розкол між цими гігантами саме ілюструє, що ринок опинився на роздоріжжі. Вони роблять ставки: короткі — на короткострокові коливання, довгі — на циклічний перехід. Як тільки бульбашка дорогоцінних металів лусне, капітал потече з жовтих і білих металів у криптоактиви — це майже неминучий логічний сценарій: історично після кожної бурхливої захисної активізації відбувається перерозподіл капіталу.

**Бурхливий попит на дорогоцінні метали — це, по суті, «ілюзія захисту»**

Ціни на золото стрімко зростають, срібло б’є рекорди — ззовні це виглядає як підвищення настроїв щодо захисту капіталу, але внутрішня логіка заслуговує на увагу. Насправді, цей підйом здебільшого зумовлений високою ліквідністю і геополітичними очікуваннями, але ця рушійна сила має обмежений потенціал. Як тільки з’являться сигнали стабілізації макроекономічної ситуації, привабливість дорогоцінних металів швидко зменшиться — адже золото не генерує грошового потоку, його ціна тримається лише на психологічних очікуваннях.

На відміну від них, криптоактиви. Хоча зараз ринок налаштований песимістично, базова інфраструктура продовжує вдосконалюватися, а інституційне використання зростає. У період божевілля навколо дорогоцінних металів саме зараз — час накопичення криптоактивів.

**Чому можливо, що дно готує до повороту**

Звернемо увагу на кілька сигналів: по-перше, розбіжності у позиціях великих гравців зростають, що свідчить про відсутність єдиних очікувань у ринку — це зазвичай трапляється перед поворотом. По-друге, індекс страху і жадібності хоча й залишається високим, але вже проявляє тонкі ознаки пом’якшення. По-третє, деякі інституції починають тихо розгортати позиції на низьких рівнях — це класична поведінка напередодні дна.

Звісно, це не означає, що вже завтра все зміниться. Можливо, ринок ще довго буде коливатися у діапазоні дна. Але з точки зору циклічності, нинішній рівень песимізму вже перевищує реальні фундаментальні показники — і це часто є останнім підтвердженням дна.

**Підсумок — одне речення**

Бурхливий попит на дорогоцінні метали і падіння крипторинку одночасно — цей сценарій не триватиме вічно. Капітал колись знову зважить ризики і вигоди, і коли настане цей момент, накопичені криптоактиви можуть дати поштовх до повороту. Можливо, дно вже ближче, ніж здається.