#ETF与衍生品 Побачив цю дискусію Cathie Wood, у моїй голові спливли сцени з того циклу 2017 року. Тоді інститути ще вагалися, роздрібні інвестори шаленіли, і в результаті потоки капіталу були хаотичними, а волатильність — високою. Сьогодні логіка змінилася — BTC став найліквіднішим активом-укриттям, і саме його першим почали продавати, тоді як інші криптовалюти ще гірше слідували за цим трендом. Ця деталь дуже цікава.

Вона чітко окреслила позиціонування трьох ланцюгів: BTC — глобальна валютна система та інституційний вхід, ETH — інфраструктура, SOL — екосистема застосунків. Це розподілення фактично відображає ту реальну еволюцію, яку я спостерігав за ці роки — від єдиного активу до диференційованої екосистеми. У 2014 році ми ще сперечалися, чи зможе Bitcoin стати валютою, а тепер ситуація зовсім інша.

Найважливіше спостереження тут: чи зможуть інститути офіційно увійти через ETF, і це стане визначальним фактором наступного етапу. Я пережив ту хвилю інституційних інвестицій у 2020 році, коли ще йшли розрізнені великі угоди та OTC. Якщо Morgan Stanley, Bank of America та інші гіганти справді системно увійдуть через ETF-продукти, це буде не просто зростання цін, а повна трансформація ринкової структури — від роздрібного до інституційного сегмента.

Щодо думки, що після різкого падіння 1011 року ринок може дійти до дна, я схиляюся до цього. Але дно не означає одразу зростання — зазвичай потрібно ще й активність інституцій, їхні реальні інвестиції. Якщо ETF довго не запуститься, ця корекція може застрягти на цьому рівні. Історія показує, що каталізатори політики та інновації у продуктах часто стають справжніми поштовхами циклічних змін.