Хедж-фонди останнім часом роблять великі ставки на ієну, і не цураються ризикувати.

Останні дані показують, що станом на тиждень, що закінчився 14 грудня, чисті короткі позиції по ієні у кредитних фондах стрімко зросли до 85 000 контрактів, наближаючись до другого за висотою рівня з липня цього року. Ще більш дивовижно, що це вже другий тиждень поспіль цей показник зростає — минулого тижня (9 грудня) він досягав піку у 92 000 контрактів.

Чому короткі позиції так наполегливо роблять ставку на падіння ієни? Відповідь досить проста: це "пастка доходу", сформована різницею ставок між США та Японією. Між двома країнами існує різниця у ставках у 3 відсоткові пункти, яка створює "чорну діру" для доходу. Навіть якщо Банк Японії почне підвищувати ставки, це не зможе закрити цю діру. Володіння ієною? Це фактично означає втрату грошей — поточна інфляція в Японії вища за політичну ставку, а реальні ставки залишаються негативними протягом тривалого часу. Інвестори мають чіткий вибір: тримати знецінювану ієну або перейти до активів з високим доходом.

Цей сценарій не новий. Чи пам’ятаєте ви катастрофу минулого року, коли долар США впав нижче 160 ієн? Міністерство фінансів Японії було змушене вжити екстрених заходів у липні, щоб втрутитися у валютний ринок і стабілізувати ситуацію. А сьогодні ієна знову опинилася на краю прірви — чи почнеться новий етап захисту курсу? Увесь ринок з нетерпінням чекає відповіді.