#ETF与衍生品 Hyperliquid впав з 80% до 20% частки ринку, і ця хвиля розвороту справді спричинила багато негативного співу. Але якщо уважно подивитися на логіку, це більше схоже на стратегічне оновлення, ніж на справжню рецесію.

Перший етап абсолютного домінування базується на перевагах концентрації моделі B2C — найкращому інтерфейсі, найновіших монетах і найшвидшій швидкості запуску. Але ця перевага за своєю суттю є повторюваною, і коли конкуренти наслідують цей приклад, разом із ефектом «ліквідності зайнятості» від стимулів, падіння частки стає неминучим.

Що справді надихає мене на оптимізм — це подальший перехід — від «найкращої платформи деривативів» до «ліквідної AWS». Це означає, що Hyperliquid робить ставку на майбутню вартість інфраструктурного шару. Поєднання HIP-3 та Builder Codes створює екосистему «протокол як ринок». Будь-який розробник може побудувати унікальні торгові пари на цій платформі, а будь-який фронтенд може безпосередньо отримати повну ліквідність ринку — це доброчесне коло набагато креативніше, ніж просто конкуренція за частку ринку.

Я прогнозую, що 2026 рік стане справжнім періодом валідації для Hyperliquid. Щойно супердодатки, побудовані на його протоколі, почнуть з'являтися для залучення не-крипто-нативних користувачів, ми побачимо, що нинішня «рецесія» насправді набирає імпульс для більшого зростання. Майбутнє треку деривативів належить тим гравцям, які готові відійти від рівня продукту і добре впоратися з інфраструктурним рівнем.