Срібло обвалилося на 14% за один день, знищивши $550 мільярдів – ось чому

Джерело: Coindoo Оригінальна назва: Silver Crashed 14% in a Day, Wiping Out $550 Billion – Here’s Why Оригінальне посилання: https://coindoo.com/silver-crashed-14-in-a-day-wiping-out-550-billion-heres-why/

Ціни на срібло зазнали різкої корекції наприкінці неділі, знизившись приблизно на 14% за кілька хвилин під час нічної торгівлі, перш ніж стабілізуватися.

Раптове падіння стерло тижні здобутків і короткочасно спричинило обвал срібла з низького рівня $80s до близько низьких $70, шокуючи трейдерів і викликаючи хвилю спекуляцій на ринках. Ринкова капіталізація срібла зменшилася на $550 мільярдів за один день.

Основні висновки

• Срібло знизилося приблизно на 14% за кілька хвилин під час тонкої нічної торгівлі.
• Це рух був викликаний примусовою ліквідацією інституцій, а не роздрібним продажем.
• Ін’єкція $34 мільярдів доларів через репо Федеральної резервної системи підкреслила ширший стрес ліквідності.

На момент написання статті срібло коливається в районі $72-$73 , далеко від мінімумів сесії, але все ще різко нижче за початок дня. Швидкість, час і структура руху свідчать про те, що це був не звичайний розпродаж — і майже напевно не роздрібний.

Чому важливий був час

Обвал почався незабаром після 2:00 ранку за східним часом у понеділок, період, відомий дуже тонкою ліквідністю на світових ринках дорогоцінних металів. В ці години книга ордерів є мізерною, що означає, що великі ордери можуть значно сильніше рухати ціни, ніж під час пікових сесій.

Саме цей час став викликом популярній версії, що відповідальність за це несе роздрібний трейдер. Участь роздрібних учасників рідко зосереджує достатній обсяг для руху ф’ючерсних ринків на двозначні цифри за кілька хвилин, особливо вночі. Замість цього, цінова дія вказувала на терміновість — а не на обережність.

Було висловлено припущення, що можлива причина — примусова ліквідація великої інституційної позиції. За чутками, пов’язана з деривативами дорогоцінних металів компанія, що використовує кредитне плече, ймовірно, порушила маржинальні вимоги, що змусило її головного брокера або клірингову компанію автоматично ліквідувати позиції. Як тільки цей процес почався, срібло продавалося агресивно на ринку, перевантажуючи нічну ліквідність і спричиняючи подальше падіння.

Механічний розпродаж, а не сентимент

Срібло не поводилося як ринок, що реагує на новини, дані або зміну настроїв. Ціни не зупинялися на технічних рівнях і не показували ознак поступового розподілу. Замість цього, заявки швидко знімалися, а ф’ючерси падали майже вертикально.

Такий патерн відповідає сценарію примусової ліквідації. Коли велика інституційна гравець порушує маржинальні вимоги, позиції більше не керуються трейдерами. Контроль переходить до автоматизованих систем управління ризиками, мета яких — швидко відновити платоспроможність.

У такій ситуації не йдеться про якість виконання, технічні індикатори або вплив на ринок. Система продає за ринковою ціною, доки не виконаються колатеральні вимоги. У тонких умовах цей процес може за лічені секунди перевищити доступну ліквідність.

Стрес поширюється за межі срібла

Обвал срібла співпав із новими ознаками напруги на ринках фінансування. Наприкінці ночі Федеральна резервна система вливала $34 мільярдів доларів у банківську систему через свій екстрений нічний репо-інструмент, додатково до приблизно $17 мільярдів, доданих лише два дні тому.

Хоча ця ін’єкція ліквідності офіційно не була пов’язана з сріблом, час її проведення викликав побоювання щодо контрагентського ризику. Коли велика участь у кредитному плечі змушена виходити з позицій з кредитним плечем, клірингові палати повинні забезпечити безперебійне врегулювання. Якщо учасник не може виконати зобов’язання, навантаження переноситься вище по ланцюгу, що змушує швидко забезпечувати ліквідність.

Ця динаміка часто викликає те, що трейдери називають «спайком кореляції», коли продажі поширюються за межі початкового активу. У такі моменти ринки не переоцінюють фундаментальні показники — вони збирають готівку.

Деривативи посилили падіння

Позиціонування в опціонах, ймовірно, посилило рух. У міру обвалу цін на срібло дилери, що хеджували короткі опціонні позиції, були змушені продавати ф’ючерси на падаючому ринку. Такий механічний тиск хеджування може перетворити різке падіння у зворотний зв’язок, коли нижчі ціни змушують продавати ще більше, що ще більше знижує ціни.

Саме тому падіння так швидко прискорилося. Це не було відображенням нової інформації, а роботою ринкової структури, що працює всупереч собі під час стресу.

Що змінилося — і що ні

Незважаючи на драматичну цінову динаміку, не з’явилося нових макроекономічних даних, політичних змін або шоків у попиті-пропозиції, пов’язаних із сріблом. Фундаментальні підвалини металу не змінилися за ніч. Зміни торкнулися позиціонування.

Примусова ліквідація зазвичай очищує систему від кредитного плеча. Слабкі або перенавантажені учасники виходять з гри, власність змінюється, і ринки з часом відновлюють баланс. Хоча короткострокова волатильність може зберігатися, структурний тиск, що спричинив обвал, зазвичай зникає після вичерпання потоків ліквідації.

Що слід спостерігати далі

Ключовий тест — як срібло поведеться під час нормальної, ліквідної торгівлі. Стабільність, звуження спредів і контрольована цінова дія підтвердять, що рух у неділю був разовим подією ліквідності. Навпаки, знову активізовані великі продажі під час пікових сесій свідчитимуть про глибший системний стрес.

Поки що, всі ознаки вказують на класичний каскад ліквідності — швидкий, механічний і здебільшого відірваний від фундаментів — а не на широку втрату довіри до самого срібла.