Останнім часом логіка зростання ринку зазнала цікавої зміни.

З даних видно, що з початку року внесок прибутку у дохідність S&P 500 склав 79%. Це не маленька цифра — означає, що реальні заробітки компаній рухають цінні папери, а не емоції інвесторів. І ця тенденція триває, з перспективою другого поспіль року зростання.

Ще більш цікавою деталлю є те, що внесок прибутку у зростання зріс на 24 пункти у порівнянні з минулорічним показником, майже потроївшись з 2023 року. Це свідчить про те, що покращення фундаментальних показників стало основним трендом, починаючи з минулого року і до цього.

З іншого боку, історія розширення коефіцієнта P/E стає зрозумілою. Залишкове зростання у 21% цього року походить від розширення оцінки, що значно менше ніж 45% у минулому році і 73% у 2023. З іншого ракурсу: два роки тому ринок здебільшого піднімався за рахунок "переформулювання цін", а тепер — за рахунок здатності компаній заробляти.

Що це означає? Якість руху ринку покращується. Від імітації до реальності — фундаментальні показники стають міцнішими, і бризки води під час зростання можуть бути вищими.