Політика монетарного регулювання Банку Японії прискорює темпи, але шлях до справжньої нормалізації ще дуже довгий.

У третьому кварталі 2025 року Банк Японії явно прискорив вихід із кількісного пом’якшення. Загальний обсяг активів значно скоротився на 22,3 трильйона ієн порівняно з попереднім періодом, знизившись з пікових значень на 61,2 трильйона ієн, і в кінцевому підсумку склав 695 трильйонів ієн, що є найнижчим рівнем з 2022 року і фактично повернулося до рівня 2020 року. Мета скорочення балансу дуже проста — підвищити курс ієни та зменшити внутрішній інфляційний тиск.

Потрібно виправити поширену думку: чутки про "володіння Банком Японії понад половиною акцій великих японських банків" є неправдивими. Насправді, ще в липні 2025 року Банк Японії вже очистив свої володіння акціями банків, які були збережені для фінансової стабільності, і наразі не має жодних відповідних акцій. Історично рівень володінь ніколи не досягав такого рівня.

Щодо підвищення ставок, 19 грудня Банк Японії підвищив ключову ставку до 0,75%, що є новим максимумом за останні 30 років. Але чесно кажучи, це лише невеликий крок від надзвичайно м’якої політики до межі її посилення, і до повної нормалізації монетарної політики ще дуже далеко.

Щодо подальшого темпу, на ринку існують різні думки. Сам Банк Японії заявляє, що реальні ставки залишаються дуже низькими і мають потенціал для подальшого зростання, але конкретний напрямок залежатиме від трьох ключових показників — показника основного CPI, результатів весняних переговорів щодо зарплат і стійкості економічного відновлення. Основна очікувана стратегія — підвищення ставок може розпочатися не раніше середини 2026 року, з цільовою кінцевою ставкою на рівні 1,25%. Однак, такі організації, як Nomura Securities, мають більш обережну позицію: вони вважають, що у 2026 році підвищення ставок може бути припинено, а вікно для коригувань відкриється лише у 2027 році.