#ETF与衍生品 Побачив, як Hyperliquid впав з 80% до 20%, моя перша реакція була не здивування, а знайоме відчуття дежавю. Це нагадує мені багато проектів, які на піку обрали таку, здавалося б, високотехнологічну стратегічну трансформацію, але в результаті втратили короткострокову конкурентоспроможність і віддали її конкурентам.

Детально дивлячись, у чому проблема? Hyperliquid прямо перейшов від B2C до B2B, передавши право розгортання продукту стороннім розробникам, і результат — ліквідність одразу була захоплена такими гравцями, як Lighter, які зберігають вертикальну інтеграцію. Ще більш боляче — Hyperliquid відмовився від стимулів більше ніж на рік, тоді як конкуренти продовжують активно залучати користувачів у сезоні "збирання балів". У світі DeFi, де "наймають ліквідність", це — самогубство.

Але є одна річ, яку варто враховувати — не дозволяйте себе обманути довгостроковими історіями HIP-3 і Builder Codes. Ця концепція "лістинг ліквідності AWS" справді приваблива, але за умови, що розробники справді прийдуть, а користувачі залишаться. А зараз? Це все ще на рівні теорії. Історія показує, що багато проектів загинуло саме через розрив між "великою мрією" і "реальністю ринку".

Моя порада дуже проста: якщо ви ще торгуєте на Hyperliquid, у короткостроковій перспективі потрібно бути обережним щодо подальшого розподілу ліквідності. Якщо ви берете участь у деривативах, пам’ятайте одне правило — завжди обирайте платформу, яка вже працює, не ставте на ті інфраструктури, які ще не реалізовані. Чекайте, поки HIP-3 дійсно покаже значний обсяг торгів, інакше будь-які обіцянки — просто порожні слова.