#ETF与衍生品 Побачив новину про те, що Bitwise подав на розгляд оновлений документ щодо ETF Hyperliquid з тарифом 0,67%, фондовий код BHYP, у голові виникають думки про коливання на ринку ETF за ці роки.

Пам’ятаю боротьбу за затвердження фізичних Bitcoin ETF у 2021 році, всі прогнозували, коли їх нарешті схвалять, і в результаті довелося чекати понад три роки, щоб вони реально з’явилися у 2024-му. Тоді багато інституцій займалися деривативами та кредитним плечем, і ринок дав всім урок — роздрібні інвестори грають з плечем, а інституції — з опціонами. Історія довела, що сьогодні найстійкішими є саме фонди з фізичним активом.

Цей випадок Hyperliquid цікавий. Від популярності минулого року до поступового охолодження цього року, зараз з’явилися ETF інституційного рівня, що свідчить про перехід ринку від спекуляцій до інвестицій. Тариф 0,67% у порівнянні з іншими продуктами Bitwise здається цілком розумним. Але головне тут — не сам тариф, а те, що деривативний сектор має пройти цей шлях: спочатку популярність ф’ючерсів, потім хаос із perpetual-опціонами, і нарешті — структуровані продукти інституційного рівня.

Є один цікавий нюанс. За ці роки я бачив надто багато життєвих циклів проектів, і справді довго існувати до включення до ETF можуть лише одиниці. Щоб дійти до цього етапу, потрібно або мати міцну фундаментальну базу, або достатню популярність на ринку. Обсяг торгів Hyperliquid хороший, але чи зможе він зберегти довгострокову цінність для інвестицій, як Bitcoin у фізичній формі — ось справжнє випробування.

Історія показує, що запуск ETF — це часто переломний момент: сцена для роздрібних інвесторів, які купують на високих цінах, поступово поступається місцем інституційним портфелям. Наступний крок залежить від того, чи зможе екосистема Hyperliquid витримати випробування часом.