Протокол засідання ФРС сигналізує про подальше зниження ставок, але час їхнього зниження залишається невизначеним

Джерело: Coindoo Оригінальна назва: Fed Minutes Signal More Cuts Ahead, but Timing Remains Uncertain Оригінальне посилання: https://coindoo.com/fed-minutes-signal-more-cuts-ahead-but-timing-remains-uncertain/ Протокол засідання Федеральної резервної системи від 9-10 грудня 2025 року, опублікований 30 грудня, показує, що чиновники все ще схиляються до додаткових знижень ставок з часом, але з зростаючою обережністю щодо швидкості руху.

Комітет знизив ставки на 25 базисних пунктів до цільового діапазону 3,50%-3,75% у результаті голосування 9-3, підкреслюючи суттєві розбіжності всередині ФРС щодо балансу між впертим інфляційним тиском і охолодженням ринку праці.

Основні висновки

• ФРС все ще очікує на додаткові зниження ставок з часом, але січень тепер здається малоймовірним, оскільки політики прагнуть отримати більш чіткі докази охолодження інфляції.
• Чиновники вважають, що ризики для ринку праці схиляються до знизу, тоді як ризики інфляції залишаються спрямованими вгору, що зберігає баланс у політичних рішеннях.
• Покупки казначейських облігацій і розширені інструменти репо спрямовані на запобігання фінансовому напруженню, а не на сигнал нової стимуляції.
• На 2026 рік поступове пом’якшення може підтримати акції та криптовалюти, але волатильність, ймовірно, залишиться високою.

Два ризики, до яких ФРС постійно повертається

Повторюване повідомлення у протоколі ФРС полягає в тому, що ФРС не вважає перспективу «чистою». Чиновники описали ризики для ринку праці як все ще схильні до знизу, тоді як ризики інфляції залишаються спрямованими вгору.

Ця комбінація важлива: вона свідчить про те, що політики турбуються про швидке погіршення ситуації з роботою, ніж очікувалося, але також бояться, що інфляція може залишитися настільки «липкою», щоб обмежити їхню здатність агресивно знижувати ставки у короткостроковій перспективі.

Чому стрес на грошовому ринку спонукав ФРС діяти щодо балансу активів

Ще один важливий висновок полягає в тому, що ФРС уважно стежить за посиленням умов на ринках короткострокового фінансування. У протоколі обговорюються підвищені та волатильні репо-ставки, зменшення резервів і розширення спреду між ефективною ставкою федеральних фондів і ставкою по резервних балансах.

У відповідь політики погодилися ініціювати покупки резервів, зосереджені на короткострокових казначейських облігаціях (з акцентом на казначейські біллі), а також скасували загальний ліміт на постійні операції репо. ФРС охарактеризувала ці кроки як технічні дії, спрямовані на збереження контролю над ставками та стабільну роботу ринків, а не як зміну курсу монетарної політики.

Що це означає для економіки на початку 2026 року

Протокол описує економіку, яка все ще зростає помірними темпами, але з більш ясними ознаками напруженості під поверхнею. Інфляція перевищувала цільовий рівень, при цьому чиновники відзначали тиск, пов’язаний із тарифами, у товарах, навіть коли деякі компоненти послуг охолоджувалися.

Одночасно з цим, приріст робочих місць сповільнювався, а рівень безробіття трохи підвищився раніше восени, що викликає побоювання, що низький рівень найму може зробити ринок праці більш крихким, якщо звільнення посиляться. В цілому, ФРС схоже, хоче продовжувати рух у напрямку більш нейтральної політики, але лише за умови, що інфляція продовжить охолоджуватися достатньо, щоб це було виправдано.

Хоча більшість учасників все ще вважає, що подальше зниження ставок буде доцільним з часом, ринок став набагато менш впевненим у негайному зниженні на засіданні 27-28 січня 2026 року. Останні коментарі ринку показують, що ймовірність зниження у січні становить середні двозначні числа, а шанси на «утримання» зростають.

Що це може означати для акцій і криптовалют у 2026 році

Якщо ФРС здійснить поступові зниження ставок пізніше у 2026 році, одночасно запобігаючи фінансовому напруженню через покупки біллі та більш гнучкий репо-стабілізатор, ця комбінація може підтримати акції та криптовалюти, особливо якщо зростання збережеться.

Ускладнення полягає у власних ризиках ФРС: ризики знизу для ринку праці можуть стати перешкодою для прибутків, якщо найм посилиться більше, ніж очікувалося, тоді як ризики зростання інфляції можуть утримувати фінансові умови більш жорсткими, ніж хочуть ринки. Іншими словами, 2026 рік може бути більш сприятливим для вибіркової сили, ніж для рівномірного широкого ралі.

Що стосується ринків криптовалют, протокол вказує на два протилежні сили. З одного боку, повільніше, але все ще пом’якшення ставки за часом сприяє підвищенню апетиту до ризику з часом, а технічне розширення балансу через покупки казначейських біллі може посилити ідею про ліквідність.

З іншого боку, якщо інфляція виявиться стійкою і змусить ФРС затриматися довше, ніж очікують інвестори, криптовалюти можуть зазнати більш різких коливань через повторне переоцінювання термінів пом’якшення. Основний сигнал протоколу полягає в тому, що 2026 рік може бути менш про прямий лінійний процес зниження ставок і більше про переривчасті коригування, зумовлені сюрпризами з ринку праці та інфляції.