Майстерня з біткойнами MicroStrategy: тактика чи відчайдушна ставка?

Останнім часом MicroStrategy знову збільшила свої володіння біткойнами, що привернуло багато уваги. Яку тактику обрав Saylor? Чи це майстерне управління ринковим ритмом, чи вимушена боротьба?

Чесно кажучи, зараз у MicroStrategy вже немає виходу. Продовжувати збільшувати володіння біткойнами — тиск на ціну акцій; припинити — ринок може бути ще жорсткішим. Суть цієї дилеми криється у цифрах.

Подивіться на траєкторію зростання їхніх активів — і ви відчуєте цю одержимість. У 2020 році у них було всього дві тисячі біткойнів, це можна назвати тестовим етапом. Але до 2024-2025 років ця крива майже вертикально зросла — від сотень тисяч до 672,497. За більш ніж рік ця компанія фактично використала леверидж на межі можливого.

Знайомі з ринком знають, що такий темп збільшення позицій відповідає потенційній напрузі на пропозицію після халвінгу. Питання в тому, що стоїть за цією майже азартною стратегією? Це все ще зростаюча лінія фінансової лінії, що натягується.

Від кривої зростання до структури капіталу — кожне число розповідає одну й ту ж історію: ця технологічна компанія вже повністю перетворилася на машину для арбітражу біткойнів. Вона більше не заробляє на технологіях або продуктах, а через леверидж і зростання володінь рухає ціну акцій.

Наскільки ця модель вразлива? Лише з коливанням ціни біткойна вся структура може почати хитатися. Це не інвестиція — це танець на канаті.