#ETF与衍生品 Сьогодні я побачив порівняльну дискусію між Lighter та Hyperliquid і справді отримав багато нових роздумів. Обидва проєкти по-своєму переосмислюють майбутнє ончейн деривативів, але їхні шляхи значно різняться.

Модель 0 комісій у Lighter здається ризикованою, але насправді це розумний вибір "обміняти час на гроші" — професійні трейдери платять за низьку затримку, а роздрібні інвестори отримують дуже низькі витрати при мінімальній затримці. Такий асиметричний дизайн більше відповідає реальному ринку. А градація за обсягом торгів у Hyperliquid фактично повторює старий підхід CEX.

Що мене ще більше захоплює — технічна архітектура Lighter. Як L2 на Ethereum, вона може безпосередньо успадкувати довіру до основної мережі без залежності від сторонніх міжланцюгових мостів. Особливо вражає універсальна система гарантій без мостів — користувачі можуть одночасно заробляти на стейкінгу stETH у основній мережі та використовувати його як заставу для відкриття контрактів — така комбінація капітальної ефективності є справжнім втіленням DeFi LEGO.

Хоча децентралізація HIP-3 у Hyperliquid сприяє розвитку екосистеми, проблема фрагментації ліквідності є дуже серйозною. У порівнянні, єдина архітектура Lighter із захистом приватності значно привабливіша для інституційних капіталів.

Звісно, випробування після TGE — це справжній виклик: чи зможе проєкт подолати "видобуток — підняття — продаж" і досягти органічного зростання, що визначить його здатність справді змінити існуючу ситуацію. Але я з нетерпінням чекаю на цю битву між Perp DEX і CEX — здається, ми стаємо свідками ключового моменту, коли ончейн-фінанси переходять від нішевості до мейнстріму.